报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商业库存去库速度放缓，4月进口数据同比减少但累计维持高位，需求走淡后期采购有限，下游消费进入传统淡季，订单增加受限，季节性淡季特征显现，补货谨慎，官方公布2026 - 2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元，市场聚焦政策性抛储消息，需关注国内外棉价联动情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价16150元/吨，环比涨105；棉纱主力合约收盘价22305元/吨，环比涨135 [2] - 棉花期货前20名净持仓 - 130991手，环比增7257；棉纱期货前20名净持仓 - 469手，环比增24 [2] - 主力合约持仓量棉花669851手，环比增1161；主力合约持仓量棉纱8306手，环比减1508 [2] - 仓单数量棉花12133张，环比减10；仓单数量棉纱40张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14924元/吨，中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为17637元/吨，环比减194；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为15260元/吨，环比减138 [2] - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为23220元/吨，环比减79；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为26041元/吨，环比减14 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花与棉纱价差5583元/吨，环比减40；工业库存棉花全国101.8万吨，环比减0.6 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值17万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值200000吨，环比减10000 [2] - 进口棉花利润2377元/吨，环比增178；商业库存棉花全国432.07万吨，环比减58.9 [2] 下游情况 - 库存天数纱线15.03天，环比减1.29；库存天数坯布24.78天，环比减0.34 [2] - 布产量当月值25.1亿米，环比减1.3；纱产量当月值188.8万吨，环比减13.4 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11347851万美元，环比增3333524；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12705119万美元，环比增4084162 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.67%，环比减0.32；棉花平值看跌期权隐含波动率12.67%，环比减0.3 [2] - 棉花20日历史波动率14.61%，环比减0.07；棉花60日历史波动率12.68%，环比无变化 [2] 行业消息 - 巴西4月棉花出口37.04万吨，同比大增54.9%，环比增6.5%，创月度记录新高，2025/26年度累计出口271.1万吨，同比增13.7%，4月中国、巴基斯坦和孟加拉国进口18.93万吨，占比51% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三触及一个半月低点，12月棉花期货合约收跌1.16美分，或1.25%，结算价报每磅78.66分 [2]