报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注14.1 - 14.6区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价143370元/吨，环比涨240；06 - 07月合约价差 - 560元/吨，环比降10 [2] - LME3个月镍18890美元/吨，环比降120；主力合约持仓量122098手，环比增79850 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 31970手，环比降3574；LME镍库存278064吨，环比降822 [2] - 上期所库存镍80850吨，环比增961；LME镍注销仓单合计14934吨，环比降1398 [2] - 仓单数量沪镍83060吨，环比增894 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价142850元/吨，环比降2250；现货均价1镍板长江有色142950元/吨，环比降2050 [2] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比持平；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比持平 [2] - 平均价电池级硫酸镍32550元/吨，环比降100；NI主力合约基差 - 520元/吨，环比降2490 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 201.35美元/吨，环比涨1.41 [2] 上游情况 - 进口数量镍矿366.45万吨，环比增203.26；镍矿港口库存总计787.18万吨，环比增27.19 [2] - 镍矿进口平均单价80.03美元/吨，环比降58.96；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；中国镍铁产量3.2万金属吨，环比降0.11 [2] - 进口数量精炼镍及合金35840.98吨，环比增16381.74；进口数量镍铁84.98万吨，环比增2.64 [2] 下游情况 - 产量不锈钢300系2.51万吨；库存不锈钢300系合计196.21万吨，环比降0.25 [2] 行业消息 - 李强提出加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障 [2] - 伊媒曝光伊美“停火框架”草案，美国解除“海上封锁”并部分撤军，伊朗一个月内恢复霍尔木兹海峡商船通航；白宫否认该草案，鲁比奥称给伊朗谈判“一切成功的机会”；特朗普表示霍尔木兹不归任何一方控制、美国将监视，伊朗即使放弃高浓缩铀也不会被解除制裁 [2] 观点总结 - 基本面方面，菲律宾因海运价格上涨镍矿成本上移；印尼镍矿RKAB审批完成约90%，审批节奏偏慢；印尼实施新版镍矿HPM公式，基数上调；印尼计划推进镍出口税和暴利税，镍矿生产成本上抬 [2] - 冶炼端由于矿端成本上涨且印尼硫酸供应紧缺，生产压力大幅增加，精炼镍预计明显减产 [2] - 需求端钢厂利润扩大明显，但需求淡季钢厂排产增量有限；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续 [2] - 国内镍库存延续增长，现货升水降至低位；海外LME库存小幅下降，现货升水下调 [2] - 技术面持仓持稳价格调整，多空交投分歧 [2]