投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点与业绩摘要 - 报告研究的具体公司2026年第一季度业绩超预期，实现营业收入18.13亿元，同比增长16.53%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长31.40%；扣非后归母净利润为3.44亿元，同比增长40.12% [2][5] - 报告研究的具体公司盈利能力显著提升，Q1综合毛利率达到39.2%，同比提升3.8个百分点；净利率为19.0%，同比提升2.0个百分点 [11] - 报告研究的具体公司销售、管理、研发费用率均同比下降，体现了优秀的经营效率 [11] - 报告研究的具体公司财务费用从去年同期的-0.17亿元增至0.64亿元，主要系汇率波动产生汇兑损失，剔除该影响后，经营利润增长更快，印证了主营业务的强劲势头 [11] 业务增长驱动力 - 海外业务是报告研究的具体公司收入的重要拉动，2025年外销收入达52.82亿元，同比大幅增长38.51%，增速远超内销的2.28%，外销收入占主营业务收入比重从2024年的61.57%提升至68.45% [11] - 高毛利海外业务占比的提升，带动了报告研究的具体公司整体盈利能力的改善 [11] - 中东国家如沙特、阿联酋等为推动工业化和能源转型，油气资本开支持续维持高位，尤其是天然气领域投资大幅增加，报告研究的具体公司紧抓中国EPC总包出海及自身品牌出海的历史性机遇，有望充分受益 [11] 技术与产品突破 - 报告研究的具体公司在高端阀门领域取得一系列重要突破：在LNG与超低温领域，成功研发了船用超低温双偏心蝶阀、可反向流通超低温旋启式止回阀等产品，技术指标国际领先 [11] - 在核电领域，成功交付首个核1级严重事故卸压阀项目，并攻克核级阀门密封可靠性难题 [11] - 在油气开采领域，研制出适用于页岩油气的105MPa免维护压裂阀门 [11] - 报告研究的具体公司实现从单一产品向系统解决方案升级，成功开发高完整性压力保护系统（HIPPS）和减压撬（PRS）等撬装产品，标志着具备了高端阀门集成系统的交付能力，实现了从单一产品供应商向系统解决方案提供商的转型 [11] 新兴市场拓展与平台化布局 - 报告研究的具体公司积极拓展水处理、电力等新市场，2025年，水阀事业部已成功将高压大口径平板闸阀批量应用于大型海水淡化项目 [11] - 报告研究的具体公司在国内拥有四大铸锻件工厂，实现了关键原材料的自主可控，有效抵御了外部供应链波动和成本压力，铸锻件一体化巩固了成本与供应链优势，有助于平台化业务稳步推进 [11] 未来展望与盈利预测 - 考虑到报告研究的具体公司在手订单饱满，海外尤其是中东市场需求持续景气，以及新业务的逐步放量，预计未来将继续保持较好的增长 [11] - 预计报告研究的具体公司2026-2028年实现归母净利润20.20亿元、24.06亿元、29.65亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、21倍、17倍 [11]