投资评级与核心观点 - 报告对博泰车联给予“增持”投资评级 [1][5][10] - 核心观点：公司2026年第一季度营收同比增长超100%，高端化与全球化战略进入业绩兑现期 [2][10] - 报告上调目标价至333.14港元，维持“增持”评级 [10] 财务表现与预测 - 2026年第一季度营收实现翻倍增长，同比大增超100% [2][10] - 财务预测：预计2026-2028年营业收入分别为56.23亿元、81.72亿元、110.05亿元，同比增速为60%、45%、35% [4][10] - 预计2026-2028年归母净利润分别为-3.02亿元、-0.52亿元、3.03亿元，预计在2028年实现扭亏为盈 [4][10] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为-1.94元、-0.34元、1.96元 [4][10] - 毛利率预计持续改善，从2025年的12.37%提升至2028年的15.59% [11] 估值依据 - 采用PS（市销率）估值法，给予公司2026年动态PS 8倍 [10] - 可比公司2026年预测PS均值为10.2倍，报告给予的估值相较可比公司存在一定折价 [10][12] - 按1港元=0.87元人民币汇率折算，得出目标价333.14港元 [10] 高端化战略进展 - 座舱解决方案高端化突破是核心驱动力，骁龙8295平台产品在国内OEM持续放量，麒麟9610A平台合作深化 [10] - 随着高通8397/8797平台量产及鸿蒙智行新车发布，公司将享受高端智能座舱“量价齐升”的行业红利 [10] 全球化布局进展 - 海外业务成为重要增长极，国际知名豪华品牌后装智能座舱项目已通过验收并开启全球交付 [10] - 另一豪华品牌前装项目临近量产 [10] - 公司任命Stefan Ortmanns博士负责欧洲业务，并与欧摩威集团、地平线达成战略合作，共同拓展SDV域控与“中国方案”全球化输出 [10] AI与技术创新 - 坚持“软硬芯云一体化”战略，围绕英伟达加速计算芯片开发车端大模型 [10] - 积极开发AI BOX并在车端推进部署，构建涵盖端侧模型、云端协同及多模态交互的技术体系 [10] - 积极探索算力收费、车载Tokens计费等创新商业模式，有望从一次性硬件销售向持续性服务付费转型 [10] 公司基本数据 - 当前股价为238.00港元 [1] - 当前总股本为1.55亿股，当前市值为369.36亿港元 [6] - 52周内股价区间为100.00-282.00港元 [6]