报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货盘面延续弱势运行，核心驱动为库存压力仍在、夏季水果挤压消费市场，以及新季苹果增产强预期延续，预计短期弱势难改；近端10合约空头逻辑占优，远端01合约走势相对偏强，整体呈现远强近弱 [2][3][8] 各章节内容总结 第一章 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 库存压力仍在，夏季水果挤压消费市场，截至5月29日全国苹果冷库库存183.93万吨，较去年同期高31.97万吨，近期果农“以价换量”，去库速度加快但余量仍需时间消化，苹果消费疲软 [2] - 新季苹果增产强预期延续，主产区进入套袋期，前期天气利于幼果生长，套袋工作呈现“进度略有推迟、但增产预期较强”格局，增产预期压制远期合约 [3] 投机型策略建议 - 行情定位为震荡偏弱，（5.25 - 5.29）苹果盘面主力合约周跌幅0.27%，收盘价7505元/吨，整体持仓增加 [12] - 基差策略因现货标的确定困难，不好制定；月差策略建议观望 [13][14] 产业客户操作建议 - 价格区间预测为7200 - 7650，当前波动率10.5%，当前波动率历史百分位21.8% [14] - 库存管理方面，担心新苹果丰产收购价过低，可做空苹果期货锁定利润，卖出看涨期权收取权利金降低成本 [14] - 采购管理方面，担心旧作库存下降、新季好货偏少收购价过高，可买入苹果期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降低采购成本 [14] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 截至2026年5月29日，全国主产区苹果冷库库存量为183.93万吨，环比上周减少30.02万吨，去库环比上周继续加快 [15] - 截至2026年5月28日全国冷库库容率约为11.6%，较去年同期高1.27个百分点，近一周全国冷库库容率下降1.32个百分点 [15] - 本周山东苹果出库速度明显增加，单周出库量12.84万吨，陕西单周出库量7.66万吨，低价刺激和部分渠道补货需求带动两地去库存进度提速 [16] 下周重要信息 关注卓创、钢联每周四库存数据 [20] 第三章 盘面解读 价量及资金解读 - 单边走势：（5.25 - 5.29）苹果走势回落，整体持仓增加，短期偏弱格局延续 [21] - 基差月差结构：苹果基差结构复杂，因苹果质量情况不一、期货交割规则修改，后续可交割果存在不确定性；当前关注10 - 01价差，短期月差或维持震荡偏弱运行，关注新季苹果套袋数据和开秤价预期 [23] 第四章 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪：苹果利润分为种植利润和存储利润，短期关注存储利润，其与开秤价关系密切，今年好货少差货多，存储面临巨大考验 [25] 第五章 供应及库存推演 供需平衡表推演：25/26产季苹果受天气影响产量和质量均下降，2025年苹果总产量为3423.44万吨，同比减产约8%，减少约300万吨；根据入库情况推算，相对期初库存在750 - 770万吨之间，有效库存可能更低 [27]