投资评级与核心观点 - 报告对爱玛科技给予“增持”评级，目标价格为35.39元 [5] - 报告核心观点：公司加速品牌全球智能化升级，回购彰显长期发展信心 [2] 财务表现与预测 - 营收增长：预计2026-2028年营业总收入将稳步增长，分别为273.46亿元、299.57亿元和328.90亿元，对应同比增长率分别为9.0%、9.5%和9.8% [4] - 净利润增长：预计2026-2028年归母净利润分别为20.48亿元、22.26亿元和24.08亿元，对应同比增长率分别为0.7%、8.7%和8.1% [4] - 盈利能力指标：预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为2.36元、2.57元和2.77元 [4]；同期净资产收益率（ROE）预计分别为18.6%、19.0%和18.6% [4] - 估值水平：基于2026年预测，当前股价对应市盈率（P/E）为8.70倍，处于历史低点 [4][11] 公司近期动态与战略 - 股份回购计划：公司拟以自有资金2-4亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格上限为35元/股（当前股价20.52元），回购期限为董事会审议通过后6个月内 [11] - 深化华为合作：2026年5月25日，公司与华为签署深化合作协议，聚焦两轮出行智能化、鸿蒙生态融合、云计算与AI技术四大领域，旨在加速全球化智能品牌升级 [11] 财务状况与安全边际 - 充裕的现金储备：截至2026年第一季度，公司账上现金（货币资金+交易性金融资产）为53.2亿元 [11] - 健康的资产负债表：公司净负债率为-32.80%，显示财务结构稳健 [7] - 股息回报：假设2026年分红比例维持2025年水平，对应股息率可达5.8% [11] 市场表现与可比估值 - 近期股价表现：过去12个月股价绝对跌幅为42%，相对指数跌幅为64% [10] - 可比公司估值：报告列举了雅迪控股和绿源集团作为可比公司，其2026年预测市盈率平均值为21.11倍，而爱玛科技对应市盈率为8.70倍，显示其估值相对较低 [13]