报告行业投资评级 - 投资建议：推荐 维持评级 [3] 报告的核心观点 - 汽车智能电动趋势或将重塑产业秩序，看好内需好转与出口高增带来的投资机会，重点关注出海、高端化、智能化、机器人及北美缺电等产业链 [12][17] - 本月建议关注核心组合：吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、中国重汽 H、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、春风动力、金固股份 [12] 根据相关目录分别进行总结 1 周观点：比亚迪召开智能发布会 自研芯片赋能 - 乘用车：内需方面，多地开启2026年多轮以旧换新补贴，4月乘用车批发销量211.0万辆（同比-4.0%），上险销量138.3万辆（同比-21.5%），环比微落但维持复苏态势 [12][17]；出口方面，油价上行强化新能源优势，4月乘用车出口销量达76.9万辆（同比+80.7%），其中奇瑞、比亚迪、上汽分别出口17.2、13.5和13.4万辆（同比分别为+104.3%、+70.1%和+93.7%），吉利同比增速高达+244.7% [12][17]；看好出海+高端化+智能化，推荐吉利汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车 [17] - 智能电动：比亚迪于5月28日召开“敢为”智能化战略发布会，承诺为城市领航安全兜底1年，并宣布全系车型可选装天神之眼B辅助驾驶激光版（价格12000元），同时发布中国首款4nm制程智驾芯片“璇玑A3”，AI算力达700TOPS [13][21]；2026年有望成为智驾平权元年，看好智驾域控、座舱域控、线控底盘等赛道 [20]；推荐伯特利、曹操出行、小鹏集团、地平线机器人、中国汽研，建议关注千里科技、小马智行、瑞立科密 [21] - 机器人：特斯拉Optimus产线预计7-8月启动，V3设计方案接近完成预计年中发布，首批机型已下线并投入内部测试，目标年产能达100万台 [22][24]；宇树科技IPO申请已获上交所受理，成为板块重要催化剂 [24]；推荐汽配机器人拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、双环传动、隆盛科技，以及汽车机器人主机厂小鹏集团 [25] - 商用车：4月重卡行业批发销量约11.7万辆（同比+33.4%），出口约3.5万辆（同比+35.6%）[26]；以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐中国重汽、潍柴动力 [27]；客车出口盈利能力强劲，推荐宇通客车，建议关注金龙汽车 [27] - 液冷+缺电：AI算力需求高速增长，美国数据中心规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW，带来巨大电力供应缺口 [29]；液冷技术（尤其是冷板式和浸没式）成为数据中心高效散热关键 [31]；建议关注动力相关的潍柴动力、银轮股份，以及液冷赛道的银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [29][32] - 摩托车：2026年4月250cc以上摩托车销量10.4万辆（同比+11.4%，环比+33.4%），其中出口5.6万辆（同比+44.5%）[33][34]；头部企业份额稳固，春风动力、隆鑫通用、钱江摩托CR3市占率合计49.8% [35]；推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [36] - 轮胎：行业短期业绩兑现、需求维持高位，中期受益于智能制造能力外溢、全球化产能布局及产品结构优化 [37]；2026年3月PCR加权平均成本同比-4.2% [38]；推荐赛轮轮胎、森麒麟，建议关注海安集团 [38] 2 本周行情：整体弱于市场 - 本周（5月25日-5月31日）A股汽车板块涨跌幅-5.79%，在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（+0.97%）[41] - 细分板块中，乘用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他、商用车分别变化-0.09%、-3.32%、-7.05%、-7.98%和-8.19% [41] 3 本周数据：新能源车出口强劲发展 - 整体销量：4月全国乘用车批发销量211.0万辆（同比-4.0%，环比-11.3%），新能源乘用车批发销量122.5万辆（同比+7.5%，环比+7.0%）[49]；4月全国乘用车上险销量138.3万辆（同比-21.5%，环比-16.0%），新能源上险销量84.9万辆（同比-6.8%，环比-0.3%）[50] - 出口趋势：4月乘用车出口销量76.9万辆（同比+80.7%，环比+11.8%），其中新能源乘用车出口40.6万辆（同比+111.8%，环比+18.3%），新能源车出口渗透率达52.8% [59] - 折扣率：截至4月下旬，行业整体折扣率为15.7%，环比-0.25个百分点；其中燃油车折扣率20.7%，新能源车折扣率9.9% [68][69] - 轮胎开工率：2026年4月前四周半钢胎、全钢胎开工率分别为76.3%和68.6%；5月前四周分别为73.5%和66.8% [76] 4 本周新车 - 本周（报告期内）共有18款新车型上市，涵盖岚图、北汽新能源、吉利、大众、奇瑞、长安、比亚迪、上汽乘用车、赛力斯、蔚来、沃尔沃等厂商，涉及BEV、PHEV、REEV及燃油等多种能源类型 [79] 5 本周公告 - 报告期内多家公司发布重要公告，主要包括2025年度权益分派实施（如科博达、星宇股份、浙江仙通、中鼎股份、均胜电子、上海沿浦、豪能股份、赛力斯、威唐工业）、股份回购注销（潍柴动力、玲珑轮胎）、股东减持计划（安凯客车）及员工持股计划（星宇股份）等 [80]