投资评级 - 报告对国邦医药的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，金额不低于1亿元，不超过2亿元，回购价格上限为23元/股，显著高于当前股价（6月2日收盘价15.64元/股），彰显管理层对公司长期发展的信心 [6] - 回购股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，有助于绑定员工与公司利益，调动核心员工积极性 [6] - 2025年公司动保业务收入为24.92亿元，同比增长23.55%，毛利率为23.19%，提升5.46个百分点，销量为1.04万吨，同比增长22.10% [6] - 在行业景气度底部，公司动保业务实现了盈利能力改善和销量提升，竞争优势得到强化，凭借产业链一体化布局和多品种平台化战略，在氟苯尼考和强力霉素等核心品种带动下，该业务有望保持稳健增长 [6] - 公司新品种布局持续推进，植保中间体产品已成功进入下游知名植保企业，目前规划了约10个新品种，为规模化生产奠定基础 [6] - 2025年公司特色原料药业务进展明显，泰拉霉素销售量实现翻倍，超过20个产品实现市场销售，上述新品种有望成为公司新的业绩增长点 [6] - 报告预计公司2026年至2028年营业收入分别为68.36亿元、77.17亿元和84.81亿元，同比增速分别为13.7%、12.9%和9.9% [6] - 报告预计公司2026年至2028年归母净利润分别为9.34亿元、10.78亿元和12.15亿元，同比增速分别为13.8%、15.4%和12.7% [6] - 以2026年6月2日收盘价15.64元计算，对应2026年至2028年预测市盈率（PE）分别为13.1倍、11.4倍和10.1倍 [6] 公司基本数据与财务预测 - 公司最新收盘价为15.64元，一年内最高/最低价分别为20.99元和13.53元，当前市盈率为15.96倍，市净率为1.00倍，总股本为7.82亿股，总市值为122.36亿元 [3] - 报告预测2026年至2028年公司每股收益（EPS）分别为1.19元、1.38元和1.55元 [6] - 报告预测2026年至2028年公司毛利率将保持在26.0%至26.3%的稳定区间，净利率将从13.7%提升至14.3% [7] - 报告预测2026年至2028年公司净资产收益率（ROE）将从10.2%提升至11.3%，投资资本回报率（ROIC）将从12.3%提升至14.1% [7] - 报告预测公司资产负债率将保持在较低水平，2026年至2028年分别为19.4%、24.8%和22.8% [7]