地缘冲突与油价影响 - 美伊冲突已僵持3个月，霍尔木兹海峡日均航运通行量仅为个位数，相当于冲突前水平的5%[6] - 国际油价中枢从冲突前的约66美元/桶上升至101美元/桶，涨幅达53%[9] - 高油价推升多国能源通胀，美国与加拿大的能源通胀处于17%至20%区间，欧洲与欧元区处于10%-15%区间[9] 主要央行政策分化 - 市场预期（ECB Watch）显示欧央行6月加息概率超90%，而美联储（Fed Watch）6月加息概率不足1%[17] - 报告预计6月欧央行大概率加息而美联储按兵不动，美欧间或形成政策“剪刀差”，收窄美元对欧元的利差优势[17] - 欧央行实行单一通胀目标制，而美联储实行通胀与就业双重目标制，这使欧央行抗通胀的货币政策刚性更强[13][14] 对全球金融市场的影响 - 过去3个月，全球债市收益率普遍上行，10年期美债等收益率均有所抬升[21] - 同期全球股市表现分化，韩国KOSPI指数上涨35.7%，纳斯达克指数上涨19.0%，而印度Sensex30指数下跌8.0%[22] - 汇率方面，过去3个月日元、瑞郎、欧元对美元贬值，而人民币对美元逆势升值约2%[26][27] - 展望未来，在通胀高企与经济韧性制约下，10年期美债收益率中枢或进一步抬升，美元指数可能宽幅震荡，人民币或维持温和升值[21][26]