报告行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][3] 报告的核心观点 - 2026年5月，银行理财行业在股债市场双向波动背景下，为降低净值回撤压力，主要发展出两种应对思路：一是通过多资产组合策略（如港股打新、科技股挖掘、股债商风险平价）来分散风险并获取超额收益；二是聚焦固收端，通过拉长久期及使用平滑净值技术来锁定收益，但后者面临较大的合规不确定性[1][2] - 长期来看，银行理财应坚持净值化转型，顺应多资产组合配置模式，因为纯固收策略在低利率环境下收益空间收窄，多资产配置是实现风险调整后收益可持续提升的必然方向[2] 根据相关目录分别进行总结 收益率：环比回落 - 2026年5月，银行理财规模加权平均年化收益率为2.08%，较上月回落132个基点[9] - 其中，现金管理类产品年化收益率为1.18%，纯债类产品为2.33%，“固收+”产品为2.12%[9] 存量：规模持平 - 2026年5月末，理财产品存量规模为31.6万亿元，环比上月持平[1][10] - 结合同业数据反馈，估计行业整体规模增至34.5-35.0万亿元，其中股份制银行、城商行理财子公司规模增长态势明显，而国有大行理财子公司增速显著乏力[1] - 现金管理类和固收类产品仍是理财产品的绝对主力[10] 新发：业绩比较基准持平 - 2026年5月，新发产品初始募集规模为3631亿元[19] - 从投资性质看，新发产品基本为固收类；从运作模式看，大部分为封闭式产品[19] - 5月份新发产品业绩平均比较基准为2.31%，环比持平[19] 到期：大部分产品达到业绩比较基准 - 2026年5月，到期的封闭式银行理财产品共计1449只[28] - 从兑付情况看，大部分产品达到了业绩比较基准[28] 附录：银行理财配置主要资产收益表现 - 银行理财产品基础资产包括债券（以高等级信用债为主）、权益（以委外投资为主）及非标资产等[31] - 报告展示了AAA信用债、沪深300指数及公募基金近一年的走势情况[31][32][35][36]