投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [19] 核心观点 - 报告认为长盈精密是精密制造全球龙头，正全面拥抱新兴产业，依托深厚的技术积累和全球化布局，在消费电子、新能源、具身智能、AI数据中心等多个高增长赛道实现领先，业绩有望持续增长 [4][5][19] 业务板块与市场地位 - 智能终端及电子产品精密零部件：2025年业务营收为110.5亿元，占总营收的58.7%，客户覆盖全球知名智能终端品牌，参与折叠屏手机等创新产品联合设计，2025年全球市场规模为5473亿元，公司市占率2.0%，位列全球第五 [6][10][11] - 新能源关键结构件及连接组件：2025年业务营收为68.6亿元，占总营收的36.5%，产品获得全球知名动力电池制造商认可，并将能力延伸至储能领域，2025年全球市场规模为702亿元，公司市占率9.7%，位居全球第二 [6][11][12] - 具身智能与新兴科技硬件：2025年业务营收为1.8亿元，占总营收的1.0%，涵盖人形机器人精密零部件、AI数据中心硬件及商业卫星通信结构件，已向全球知名人形机器人企业供货，2025年全球人形机器人精密零部件市场规模30.3亿元，公司市占率3.3%，位列全球第四 [6][7][15] - AI数据中心与商业航天：2025年产品切入AI服务器高速铜连接模组领域，供货全球知名客户，同时为头部商业卫星通信企业定制精密结构件，全球AI数据中心基础设施精密制造市场规模从2021年241亿元增至2025年1933亿元，年复合增长率68.3% [4][16][17][18] 财务表现与预测 - 历史营收与利润：2021-2026Q1，公司营收分别为110.5亿元、152.0亿元、137.2亿元、169.3亿元、188.2亿元、51.3亿元，同比变化分别为+12.7%、+37.6%、-9.7%、+23.4%、+11.1%、+16.7%，2024年起新能源产能释放推动收入上升 [8] - 历史归母净利润：2021-2026Q1，公司归母净利润分别为-6.0亿元、0.4亿元、0.9亿元、7.7亿元、6.0亿元、1.3亿元，同比变化分别为-200.7%、+107.0%、+102.2%、+800.2%、-22.5%、-28.4%，2024年利润创历史新高 [8] - 毛利率与费用率：2021-2026Q1年毛利率为17.4%、17.4%、19.9%、18.5%、19.0%、18.5%，2023年起随工艺成熟和规模效应显现，毛利率逐步修复 [9] - 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为211.7亿元、243.4亿元、283.1亿元，归母净利润分别为8.2亿元、12.2亿元、15.7亿元 [19] 行业前景与增长动力 - 智能终端精密零部件：全球市场规模从2021年4188亿元增长至2025年5473亿元，年复合增长率6.9%，预计2030年达8326亿元，2026-2030年年复合增长率8.5% [10] - 新能源电池精密零部件：全球市场规模从2021年160亿元增至2025年702亿元，年均复合增长率44.7%，预计2030年达2000亿元，2026-2030年年均复合增长率19.9% [11] - 人形机器人精密零部件：2025年全球市场规模达30亿元，预计2026-2030年年复合增长率46.4%，2030年市场规模增至347亿元，2035年可达2074亿元，精密零部件价值占单台人形机器人总成本约45%至50% [14] - AI数据中心精密制造：全球市场规模从2021年241亿元增至2025年1933亿元，年复合增长率68.3%，预计2026年达2652亿元，2030年达8859亿元，期间年复合增长率35.2% [17] 技术与产能布局 - 技术积累：公司拥有20+核心精密制造工艺、约11000人的研发及工程团队（含1300名拥有逾10年相关经验的人员）、2014项全球注册专利 [5] - 全球化布局：形成12个制造基地与9个研发中心的产业网络 [5] - 机器人产能：深圳智能机器人产业园已于2025年12月正式投产，搭建起高端整机组装产能，具备为头部客户单款产品供应超百个品类、累计供货超四百个品类零部件的能力，2025年累计交付人形机器人精密零部件68.9万件 [15] - 新兴技术研发：已研发出反向式、标准式、差动式全系列行星滚柱丝杠产品，多款样机试制完成，传动性能表现优异 [16]