投资评级 - 维持“买入”评级，目标股价55.17元，对应当前市值有46.04%的上涨空间 [3] 核心观点 - 报告认为中航光电营收稳健但利润承压，而AI及新能源需求爆发有望驱动公司进入高速增长期 [1][2] - 公司作为光、电、流体连接领域龙头企业，受益于AI算力及新能源下游需求爆发，有望拓宽增长空间边界 [3] 财务业绩与预测 - 2025年公司实现营业收入213.86亿元，同比增长3.39%，归母净利润21.62亿元，同比下降35.56% [1] - 2025年全年毛利率29.19%，同比下滑7.42个百分点，销售净利率10.99%，同比下滑6.16个百分点 [1] - 2026年第一季度实现营收48.72亿元，同比增长0.69%，归母净利润3.98亿元，同比下降37.75%，毛利率28.00%，同比减少0.44个百分点 [1] - 预计2026-2028年归母净利润分别为25.69亿元、29.21亿元、34.88亿元，对应EPS为1.21元、1.38元、1.65元，对应PE为31倍、27倍、23倍 [3] - 预计2026-2028年营业收入分别为236.38亿元、273.07亿元、322.02亿元，同比增长率分别为10.53%、15.52%、17.92% [5] 业务板块分析 - 防务领域：持续巩固首选供应商地位，业务布局涉及各个细分领域，提供光、电、流体互连解决方案，并积极布局无人、深水、星箭等新兴领域 [2] - 新能源汽车领域：深耕车载动力、充换电、智能网联三大领域，在国内新能源汽车车载互联市场占据领先地位，全年累计实现项目定点400余项，在片式高压大电流连接器、大功率超充及轻量化技术、高阶智能驾驶互连等领域取得突破 [2] - 数据中心领域：具备“电源+光纤+高速+液冷”整体解决方案能力，融入国内外头部客户高效能计算基础设施供应链，在液冷散热赛道构筑显著先发优势，业务规模实现同比高速增长 [2] 估值与市场表现 - 报告给予公司2027年PE 40倍估值，得出目标股价55.17元 [3] - 报告发布日公司收盘价为37.78元，总市值约为799.96亿元 [6]