报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 核心观点是“不惧回调，挖掘α机会；业绩是最好的防守” [1] - 投资主线基于“AI外溢+反内卷+需求修复” [2] - 具体看好三个方向：一是科技热情持续发酵带来的成长机会，如智能驾驶、机器人、AIDC（人工智能数据中心），特别是机器人下半年有望逐步进入产业化窗口期 [2]；二是六月市场开始预期中报，关注有业绩alpha支撑的白马股机会，尤其是在权重指数中的企业 [2]；三是特斯拉FSD入华及比亚迪智驾发布会等事件有望提升物理AI落地的关注度 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业情况与市场表现 - 乘用车市场数据：根据乘联会周度数据，2026年5月第五周全国乘用车市场日均零售7.9万辆，同比去年5月同期下降13%，较上月同期下降2%；5月第五周全国乘用车厂商日均批发16.0万辆，同比去年5月同期增长8%，较上月同期下降3% [2] - 原材料价格：最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.1%/-2.8%；新能源车原材料价格指数分别-2.9%/-7.4% [2] - 市场行情：本周（报告期）汽车行业总成交额5202.01亿元，环比下降14.00%；汽车行业指数收7321.55点，全周下跌1.74%，表现弱于同期下跌1.54%的沪深300指数；汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第16位，较上周上升11位 [2] - 个股表现：本周行业个股上涨114个，下跌153个；涨幅最大的个股是长华集团、中捷精工、模塑科技，分别上涨29.8%、29.0%、21.9%；跌幅最大的个股是盛帮股份、天普股份、瑞玛精密，分别下跌16.8%、16.3%、13.8% [2][11] - 估值水平：汽车行业市盈率为27.78，在所有申万一级行业中位列第18，估值处于中等偏低水平 [8] 新势力月度销量更新 - 整体趋势：2026年5月，新能源车企交付呈分化趋势，整体看同比+12%，环比+15% [3] - 具体品牌销量（单位：辆）： - 比亚迪销量38.35万，同比+0%，环比+19% [3][4] - 零跑销量8.16万，同比+81%，环比+14% [3][4] - 蔚来销量3.77万，同比+62%，环比+28% [3][4] - 极氪销量3.44万，同比+82%，环比+8% [3][4] - 理想销量3.34万，同比-18%，环比-2% [3][4] - 小鹏销量3.22万，同比-4%，环比+4% [3][4] - 累计数据：2026年1-5月，主要新能源品牌合计销量277.83万辆，累计同比-3% [4] 本周重要行业信息回顾 - 全球市场份额：乘联分会数据显示，2026年1-4月中国新能源乘用车世界份额达到61%，其中纯电动车占世界份额56%，插电混动占世界份额71% [20] - 出口表现强劲：2026年4月，中国汽车整车出口93.9万辆，同比增长51.3%，出口金额达161.0亿美元，同比增长44.2% [40]；4月汽车商品出口额251.1亿美元，同比增长29.5% [35] - 海外市场突破：4月在韩国新注册登记的进口车中，中国产汽车（仅统计比亚迪）以2023辆排名第三，史上首次超越日本产汽车（1974辆） [21][23] - 技术合作与突破： - 英伟达推出Alpamayo 2 Super开源推理模型，助力L4自动驾驶研发 [24] - 鸿华先进高阶车型将导入联发科技3nm座舱芯片C-X1 [25] - 比亚迪宣布也在开发人形机器人，并探讨通过经销商网络销售的可能性 [33][35] - 我国轴向磁通电机研究取得新突破 [44] - 企业动态： - 上汽集团将在西班牙建设欧盟首个汽车工厂 [28] - 特斯拉在奥斯汀推出无安全员自动驾驶出租车服务 [37] - 特斯拉FSD V14即将登陆澳大利亚和新西兰 [38] - 比亚迪与中国石化合作，推进充电网络建设 [31] 销量、库存与价格深度分析 - 5月全月数据：初步统计，5月1-31日全国乘用车市场零售154.5万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长12%；今年以来累计零售715万辆，同比下降19% [49]；5月全国乘用车厂商批发223.2万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期增长6% [54] - 库存情况：2026年5月中国汽车经销商库存预警指数为57.9%，同比上升5.2个百分点，环比下降4.2个百分点，位于荣枯线之上 [57] - 油价影响：2026年3月以来国内汽油累计每吨上涨2115元，折合每升共计上涨1.7元左右，高油价对燃油车市场冲击巨大 [51] 原材料、海运及汇率跟踪 - 原材料价格：最近一周，传统车原材料价格指数环比+0.1%，新能源车原材料价格指数环比-2.9% [59]；具体来看，电池原材料中碳酸锂价格环比下降8.3% [59] - 海运成本：远东干散货指数(FDI)本周收报1924.65点，较上周（5月29日）下降8.1%，但较上个月（5月6日）仍上涨0.6% [72] - 汇率：截至2026年6月5日，美元兑人民币中间价为6.8157，环比-0.03%；欧元兑人民币中间价为7.8919，环比-0.30% [74] 投资分析意见与关注公司 - 整车端： - 看好AI外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等 [2] - 看好有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等 [2] - 零部件端： - 机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势 [2] - 智能化关注核心tier1德赛西威，核心供应链地平线等 [2] - 中大市值白马关注银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等 [2] - 中小市值弹性关注福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等 [2] - 报告还推荐了银轮股份、恒勃股份、隆盛科技、福达股份，并建议关注拓普集团、欣锐科技、川环科技、敏实集团、继峰股份、保隆科技等 [2] 公司公告与市场事件 - 重要公告：涉及多家公司产业投资、项目中标、股份回购、股东增减持及股权激励计划等，例如亚通精工子公司中标8.60亿元项目 [77]、玲珑轮胎拟回购2-3亿元股份 [78]、伯特利股东拟减持不超过总股本3%的股份 [83]、九号公司拟回购1.5-3亿元股份并实施股权激励 [84][85] - 解禁信息：下周（报告发布后）凌云股份、中捷精工、湖南天雁、安凯客车、瑞玛精密等公司存在解禁 [15]；其中安凯客车解禁数量2.06亿股，占总股本21.95% [16] - 股权质押：汽车重点标的前十大股东股权质押风险整体较低，多数公司质押比例为0%，部分公司存在一定比例质押，如继峰股份（18.05%）、福达股份（17.71%）、宁波华翔（13.84%）、长城汽车（7.21%）等 [16][18][19]