投资评级与估值 - 报告对继峰股份维持“强推”评级，目标价区间为16.6-19.5元，相较于当前价14.17元，预期上涨空间为17%至38% [1][2][5] - 采用分部估值法，给予乘用车整椅业务（预计2026年净利润3.7亿元）40-50倍市盈率，给予传统业务（预计2026年净利润4.2亿元）15倍市盈率，合计得出2026年目标市值211-248亿元 [5] - 基于2026年6月8日收盘价，预测公司2026至2028年的市盈率分别为23倍、16倍和13倍 [1] 核心观点：科技赋能与主业成长 - 公司携手灵心巧手成立宁波继巧智能机器人有限公司，布局机器人赛道，旨在通过科技赋能强化主业制造能力 [1][5] - 合作方灵心巧手占全球高自由度灵巧手80%以上市场份额，是唯一实现千台量产的公司，双方合作有望加速高自由度灵巧手在乘用车座椅制造中缝纫、裁剪等劳动密集型工序的自动化落地，以解决行业扩产痛点 [5] - 自动化能力成熟后，不仅有望提升生产效率与良率，突破乘用车整椅行业5%-8%的利润率天花板，还可在人工成本更高的海外市场强化竞争壁垒，甚至可能向同业输出解决方案，打开新业务成长曲线 [5] 财务表现与业绩预测 - 公司业绩持续兑现，归母净利润从2024年亏损5.7亿元扭转为2025年盈利4.54亿元，且在2025年第三季度、第四季度及2026年第一季度分别实现1.0亿、2.0亿和1.3亿元净利润 [5] - 预测公司2026至2028年营业总收入分别为27,033百万、30,638百万和35,146百万元，同比增速分别为18.7%、13.3%和14.7% [1] - 预测公司2026至2028年归母净利润分别为7.92亿、11.00亿和13.59亿元，同比增速分别为74.7%、38.8%和23.6% [1][5] 乘用车座椅业务进展 - 乘用车座椅业务成长迅速，2025年收入达56亿元，同比增长81%，并贡献归母净利润近1.01亿元 [5] - 公司累计获得乘用车座椅在手项目定点共28个，全生命周期总销售额预计超千亿元 [5] - 公司目标2026年座椅业务收入同比增长40%至80%，随着在手订单量产和规模效应释放，板块盈利弹性有望持续释放 [5] 公司基本数据 - 公司总股本为127,226.49万股，总市值为180.28亿元 [2] - 公司每股净资产为4.25元，资产负债率为75.92% [2]