报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场逆回购持续大额净投放，但资金持续偏紧，DR007回升至政策利率上方，市场对流动性收紧担忧加剧，前期收益率已接近历史低位，市场对资金波动的敏感度上升，政策预期调整对债市情绪产生一定扰动，短期内债市或偏弱震荡，需关注后续央行态度及资金面变化 [4] 各目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.765，环比-0.1%，成交量108900，环比-5795；TF主力收盘价106.095，环比-0.09%，成交量91066，环比-2648；TS主力收盘价102.532，环比-0.03%，成交量51782，环比+1138；TL主力收盘价112.950，环比-0.22%，成交量97940，环比-16285 [2] 期货价差 - TL2609 - 2606价差-0.14，环比+0.23；T2609 - 2606价差-0.05，环比+0.17；TF2609 - 2606价差-0.48，环比-0.07；TS2609 - 2606价差-0.08，环比-0.02；T09 - TL09价差-4.19，环比+0.05；TF09 - T09价差-2.67，环比-0.00；TS09 - T09价差-6.23，环比+0.05；TS09 - TF09价差-3.56，环比+0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量357577，环比-13551，前20名多头298850，环比-8030，前20名空头330875，环比-13770，前20名净持仓-32025，环比-5740；TF主力持仓量207297，环比-9960，前20名多头170916，环比-6658，前20名空头195376，环比-9279，前20名净持仓-24460，环比-2621；TS主力持仓量80268，环比-1715，前20名多头65684，环比-778，前20名空头73491，环比-1039，前20名净持仓-7807，环比-261；TL主力持仓量183472，环比-788，前20名多头159616，环比+627，前20名空头175559，环比-707，前20名净持仓-15943，环比-1334 [2] 前二CTD（净价） - 230012.IB(6y）107.2021，环比-0.2304；260007.IB(6y）99.0955，环比-0.2670；250020.IB(4y）100.7123，环比-0.2027；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.1904；260006.IB(1.7y)100.033，环比-0.0131；230008.IB(1.8y)102.6687，环比-0.0332；220008.IB(18y)120.3873，环比-0.2008；210014.IB(18y)123.9652，环比-0.7995 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.1650，环比+0.75bp；3y收益率1.3099，环比+0.50bp；5y收益率1.4650，环比+1.50bp；7y收益率1.5930，环比+0.80bp；10y收益率1.7430，环比-0.10bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3859，环比-1.23bp；Shibor隔夜1.3970，环比+1.30bp；银质押7天1.4500，环比+3.53bp；Shibor7天1.4410，环比+2.80bp；银质押14天1.4200，环比+0.98bp；Shibor14天1.4390，环比+2.70bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，环比+0.00bp；5y为3.5，环比+0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1590亿，到期规模0亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 国家发改委召开经济形势专家座谈会，表示将用好用足宏观政策，发挥存量和增量政策集成效应，加快建设现代化产业体系，全面实施"人工智能+"行动，深入整治"内卷式"竞争，研究储备针对性、操作性强的政策工具并按需出台 [2] - 工信部印发《"人工智能+信息通信"创新发展实施意见（2026—2028年）》，提出到2028年人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局，信息通信智能运营和服务能力达国际先进水平，网络初步实现高等级自智，形成30个以上高价值典型场景，打造典型应用和特色智能体，网络、算力等信息基础设施支撑人工智能能力进一步提升，城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75% [3] - 中东局势再度紧张，特朗普威胁对伊朗发起"非常猛烈"打击，不排除攻击其基础设施，美国国防部长表示将轰炸伊朗关键设施，伊朗武装部队称将作出"比以往更严厉、更强力、更具毁灭性"的回应，6月10日，伊朗多地传出爆炸声，美军宣布对伊朗实施"自卫性打击"，伊朗随后"猛烈打击"中东地区美军基地 [3] 观点总结 - 周四国债现券收益率多数上行，1 - 7Y到期收益率上行0.50 - 1bp左右，10Y、30Y到期收益率变动0.1bp左右至1.74%、2.24%，国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.09%、0.10%、0.22%，资金面持续收紧，DR007加权利率回升至1.44%附近 [4] - 国内基本面端，5月CPI同比持平4月，PPI持续走高，呈现结构分化特点，涨价动能从上游往下游传导逐层衰减，中下游企业利润持续承压，5月外贸维持高景气水平，出口延续增长态势，人工智能等高技术产业为主要拉动，整体呈现"价升量稳"结构 [4] - 海外方面，美国5月CPI同比上涨4.2%，三年来重返4%，叠加5月非农远超市场预期，进一步巩固美联储年内加息预期 [4] 重点关注 - 2026/6/11 20:15欧洲央行公布利率决议，待定中国5月金融统计数据报告 [4]