投资评级与核心观点 - 报告对中宠股份的投资评级为“增持”，目标价格为35.00元[6] - 报告核心观点：公司自有品牌迅猛增长与北美优质产能逐步落地，构成双轮驱动，支撑公司营收及利润增长，自有品牌出海业务值得长期关注[2] - 维持“增持”评级的依据：公司海外产能稳步扩张，同时以“顽皮”及“领先”为核心的自主品牌业务进入爆发增长区间，增速远超行业平均水平，参考可比公司估值，给予公司2026年25倍市盈率[12] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年营业总收入分别为66.42亿元、81.11亿元、95.01亿元，同比增长率分别为27.2%、22.1%、17.1%[4] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为4.50亿元、5.83亿元、6.78亿元，同比增长率分别为23.2%、29.6%、16.3%[4] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股净收益分别为1.40元、1.81元、2.11元[4] - 盈利能力指标：预计2026-2028年净资产收益率分别为12.5%、14.6%、15.2%，销售毛利率预计在28.3%至29.7%之间[4][13] - 估值水平：基于2026年预测每股收益1.40元及25倍市盈率得出目标价35元，当前股价28.77元对应2026-2028年预测市盈率分别为19.73倍、15.22倍、13.09倍[4][6][12] 近期业务亮点与动态 - 618大促表现强劲：在2026年618大促中，公司旗下“领先”和“顽皮”品牌在多个电商平台榜单中排名靠前，其中天猫宠物618波段店铺成交榜中“领先”品牌旗舰店进入前10，“顽皮”品牌旗舰店进入前20；京东宠物618开门红猫食品品牌销售排行榜中“领先”品牌位列第3；抖音商城618宠物行业排行榜中“领先”和“顽皮”分别位列第16和第18名[12][18] - 产品矩阵持续丰富：2026年5月它博会上，“领先”品牌推出“壮壮”系列烘焙粮等新产品，与“蓬蓬”系列组成免疫双屏障矩阵；“顽皮”品牌的小金盾系列已实现分龄营养覆盖[12][23] - 股份回购稳步推进：公司计划使用不低于1亿元、不超过2亿元的资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励，截至2026年5月31日已累计回购39，300股，支付总金额约113.98万元[12][24] 行业与可比公司 - 行业分类：公司属于农业/必需消费行业[5] - 可比公司估值：报告列举了乖宝宠物、佩蒂股份、路斯股份作为可比公司，其2026年预测市盈率平均值约为19.80倍[16]