投资评级 - 对食品饮料行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 核心观点为茅台改革引领白酒价值回归，科技转型开启食饮第二曲线 [3][11] - 贵州茅台的市场化改革正式拉开本轮白酒行业结构性调整序幕，成为行业本轮周期拐点的核心标志 [3][11] - 建议把握食品饮料中部分拥抱科技转型、把握第二增长曲线公司的投资机会，如莲花控股、金字火腿等 [4][12] 每周观点 - 6月8日-6月12日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第6，跑赢沪深300约1.0个百分点 [3][11][13] - 子行业中调味发酵品（+4.1%）、预加工食品（+2.7%）、其他酒类（+1.4%）表现相对领先 [3][11][13] - 当前白酒板块估值处于历史低位，筹码结构优化，渠道库存持续去化，报表端加速出清，预计二季度行业降幅显著收窄，下半年有望实现转正 [3][11] 市场表现 - 个股方面，爱普股份、金禾实业、莲花控股涨幅领先；酒鬼酒、贝因美、ST龙大跌幅居前 [13][17] 上游数据 - 2026年6月2日，全脂奶粉中标价3706美元/吨，同比下跌11.2% [20][22] - 2026年6月5日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，同比下跌0.7% [20][22] - 2026年6月12日，猪肉价格14.6元/公斤，同比下跌28.1%；生猪出栏价格9.5元/公斤，同比下跌32.1% [25][26] - 2026年3月，能繁母猪存栏3904.0万头，同比下跌3.3%；生猪存栏数量同比增加1.5% [25][29][31] - 2026年6月12日，白条鸡价格17.0元/公斤，同比上涨0.3% [25][29] - 2026年4月，进口大麦价格261.2美元/吨，同比上涨2.7%；进口大麦数量137.0万吨，同比增加19.1% [33][34] - 2026年6月12日，大豆现货价4273.2元/吨，同比上涨8.3% [38][39] - 2026年6月4日，豆粕平均价格3.2元/公斤，同比下跌4.7% [38][39] - 2026年6月12日，柳糖价格5370.0元/吨，同比下跌11.8% [40][43] - 2026年6月5日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比上涨0.7% [40][43] 酒业数据新闻 - 贵州茅台召开2025年度股东大会，强调将以市场化改革为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值 [43] - 2026年5月，全国酒类价格同比下降2.9%，环比下降0.2%；1-5月，酒类价格同比下降2.6% [43] - i茅台平台于6月12日至26日开启“端午购‘双曲’ 好礼颂安康”促销活动 [44] 备忘录 - 需关注2026年6月16日山西汾酒召开股东大会 [45][46] 推荐组合及公司观点 - 推荐组合包括：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒 [5] - 贵州茅台：在白酒需求下移背景下进行市场化改革，茅台酒提价后业绩确定性增强 [5] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长 [5] - 海天味业：调味品行业需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期 [5] - 青岛啤酒：板块进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化及厄尔尼诺高温天气可能，预计旺季销量弹性可期 [5] 重点公司盈利预测 - 报告列出了包括贵州茅台、海天味业、西麦食品等在内的多家重点公司的盈利预测及估值数据 [51]