行业投资评级 - 纺织服装行业评级为“同步大市-A”，且评级维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于纺织制造台企5月营收环比改善，以及周大福2026财年业绩超预期 [2] - 报告认为，由于上年同期进入低基数阶段，纺织制造台企5月营收表现普遍环比改善 [9] - 报告建议关注品牌服饰、运动服饰、纺织制造、黄金珠宝及零售板块中的结构性投资机会 [9] 本周观察：纺织制造台企2026年5月营收数据 - 2026年1-5月，中国服装及衣着附件出口同比下降1.6%，纺织品出口同比增长1.7% [3][16] - 2026年1-5月，越南纺织品和服装出口同比增长0.48%，制鞋出口同比增长0.24% [3][16] - 5月单月，越南纺织品和服装出口同比下降3.0%，制鞋出口同比下降0.3% [3][16] - 裕元集团：5月制造业务营收同比下降6.6%，累计同比下降3.2%；5月零售业务营收同比下降2.7%，累计同比下降1.2% [3][17] - 丰泰企业：5月营收同比增长11.74%，累计同比下降3.62% [4][18] - 来亿：5月营收同比增长0.86%，累计同比下降16.77% [6][19] - 儒鸿：5月营收同比增长0.69%，累计同比增长0.89% [6][20] - 聚阳：5月营收同比增长8.84%，累计同比下降3.82% [6][21] 本周行情回顾 - 板块行情：本周（2026.06.08-2026.06.12），SW纺织服饰板块下跌1.31%，SW轻工制造板块下跌2.42%，沪深300下跌0.82% [6][22] - 子板块表现：SW纺织制造下跌1.66%，SW服装家纺下跌1.02%，SW饰品下跌1.63% [6][23] - 板块估值：截至6月12日，SW纺织制造的PE-TTM为21.86倍，为近三年53.59%分位；SW服装家纺的PE-TTM为28.17倍，为近三年73.2%分位；SW饰品的PE-TTM为20.00倍，为近三年35.29%分位；SW家居用品的PE-TTM为30.04倍，为近三年96.08%分位 [7][28] 行业数据跟踪 - 原材料价格： - 棉花：截至6月12日，中国棉花328价格指数为17336元/吨，环比下降2.5% [36] - 金价：截至6月12日，上海金交所黄金现货Au9999为907.47元/克，环比下降6.87% [36] - 羊毛：截至6月11日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1979澳分/公斤，环比上涨0.8% [36] - 汇率：截至6月12日，美元兑人民币（中间价）为6.8109，环比下降0.1% [37] - 出口数据： - 2026年1-5月，中国纺织品出口金额为594.82亿美元，同比增长1.7%；服装及衣着附件出口金额为572.44亿美元，同比下降1.6% [51] - 2026年1-5月，家具及其零件出口277.07亿美元，同比增长1.32% [51] - 社零数据： - 2026年4月，国内社零总额为3.72万亿元，同比增长0.2%，增速环比下滑1.5个百分点 [58] - 2026年1-4月，网上商品零售额同比增长5.7%，其中穿类商品零售额同比增长6.8% [58] - 2026年1-4月，限额以上纺织服装社零同比增长8.1% [59] - 房地产数据： - 本周（2026年6月7日-6月13日），30大中城市商品房成交13481套，环比下降17.12%；成交面积159.75万平方米，环比下降12.79% [63] - 2026年1-4月，中国住宅新开工面积10057万平方米，同比下降23.6%；住宅销售面积20863万平方米，同比下降12.2% [63] 行业新闻 - 维多利亚的秘密2026财年第一季度净销售额同比增长15%至15.6亿美元，营业利润同比大幅增长280%至7600万美元，净利润为4800万美元（去年同期亏损200万美元） [6][68] - 维多利亚的秘密预计2026全财年净销售额介于70.3亿至71.3亿美元，调整后营业利润约5.5亿至5.8亿美元，均高于此前预期 [6][70] - 2026年5月，中国CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%；核心CPI同比上涨1.1% [6][71] - 2026年5月，中国PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9% [6][71] - 英国Frasers集团向德国Hugo Boss发起总规模20亿欧元的全面收购要约，拟以每股38欧元现金收购剩余全部股份，较3月10日收盘价溢价4.3% [6][78] 投资建议 - 品牌服饰板块：建议关注经营稳健的歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、森马服饰；运动服饰公司安踏体育、361度、李宁；情绪消费标的锦泓集团 [9] - 纺织制造板块：建议关注高业绩确定性且高股息率的百隆东方、新澳股份；以及估值处于低位的中游制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份 [9] - 黄金珠宝板块：周大福2026财年净利润同比增长52.2%至90.0亿港元，毛利率提升2.8个百分点至32.3%，建议关注老铺黄金、潮宏基、周大生 [9] - 零售板块：建议关注名创优品（预计2026年营收高双位数增长）和永辉超市（门店调改优化后盈利能力有望修复） [9]