投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 光伏行业深度调整导致报告研究的具体公司短期业绩与订单承压，但公司通过深化平台化发展，在钙钛矿、半导体及电镀等新技术新设备领域实现多维突破，为未来增长开辟新空间 [1][6][11] - 预计2026年光伏行业周期有望修复，将带动报告研究的具体公司新签订单企稳回升 [11] 财务业绩表现 - 2025年营收154.72亿元，同比下降18.08%；归母净利润26.17亿元，同比下降5.30% [2][6] - 2026年第一季度营收14.95亿元，同比下降63.52%；归母净利润2.70亿元，同比下降61.83% [2][6] - 尽管收入下滑，2025年毛利率为28.26%，同比提升1.80个百分点，盈利能力展现韧性 [11] 行业与订单分析 - 业绩下滑主因光伏行业产能扩张导致供需失衡、供应链价格波动及国际贸易壁垒加剧，行业进入深度调整期，下游客户扩产放缓，导致报告研究的具体公司新签及在手订单下降 [11] - 展望2026年，尽管短期主要市场政策变动可能影响新增装机增速，但在南亚、中东、北非等地区需求拉动下，全球装机有望恢复增长，光伏设备周期有望修复 [11] 公司战略与业务进展 - 报告研究的具体公司致力于打造技术平台型企业，加速多元化布局 [11] - 钙钛矿等光伏新技术：攻克钙钛矿/晶硅叠层电池量产核心难题，推出工业级压电喷墨打印钙钛矿薄膜技术，并成功交付钙钛矿整线设备及柔性钙钛矿整线设备，PVD、RPD设备多次中标头部企业项目并实现出货 [11] - 半导体装备：子公司创微微电子实现湿法设备全流程自主化开发，推出适配45-90nm以下制程的12英寸无篮槽式湿法设备，并在功率半导体领域取得硅基与SiC Fab整厂湿法槽式清洗设备订单 [11] - 电镀及锂电等新领域：成功切入PCB高端设备市场，自主研发的首条全自动移载式填孔电镀设备已于2026年3月顺利出货，复合铝箔/铜箔卷绕镀膜机、光学镀膜机也已应用于锂电、光电显示等领域 [11] 盈利预测与估值 - 预计报告研究的具体公司2026-2027年实现归母净利润7.2、9.2亿元 [11] - 对应2026-2027年市盈率（PE）分别为45倍、35倍 [11] - 当前股价为93.53元（截至2026年5月7日收盘价） [8]