投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 艾伯维拟以约109亿美元收购Apogee公司，其核心产品为长效IL-13单抗APG777，交易预计于2026年第三季度完成 [2] - Apogee的核心管线APG777给药间隔可延长至3-6个月，针对特异性皮炎、哮喘和嗜酸性食管炎，其AD适应症II期数据显示疗效优于Dupixent [3] - 长效AD产品的价值获得跨国药企验证，若能在疗效接近的基础上实现更低频给药，将在维持治疗和商业化中形成明显优势 [4] - 报告研究的具体公司同赛道药物CM512（IL-13/TSLP双抗）半衰期约70天，有望支持3-6个月给药间隔，若临床数据支持延长给药间隔，其长效优势将显著提升市场竞争力 [5] - 报告研究的具体公司年内有多项催化剂：CMG901预计于2026年下半年递交中美新药上市申请，CDH17 ADC预计在2026年ESMO披露I期数据，BCMAxCD3双抗预计于2026年下半年递交轻链型淀粉样变性新药上市申请 [5] 财务预测与估值 - 预测报告研究的具体公司2026-2028年营业收入分别为28.71亿元、20.64亿元、29.94亿元，同比增长率分别为+300.8%、-28.1%、+45.0% [6] - 预测报告研究的具体公司2026-2028年归母净利润分别为10.98亿元、-5.01亿元、3.44亿元 [6] - 预测报告研究的具体公司2026-2028年每股收益分别为3.67元、-1.68元、1.15元 [6] - 预测报告研究的具体公司2026-2028年净资产收益率分别为23.72%、-12.24%、7.79% [10] - 预测报告研究的具体公司2026-2028年市盈率分别为15.43倍、-33.79倍、49.30倍 [10]