报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端存在潜在利好支撑，当前处于传统消费淡季，预计棉价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15905元/吨，环比-155；棉纱主力合约收盘价22325元/吨，环比-140 [2] - 棉花期货前20名净持仓-109756手，环比4202；棉纱期货前20名净持仓457手，环比0 [2] - 主力合约持仓量棉花565299手，环比2807；主力合约持仓量棉纱14176手，环比-51 [2] - 仓单数量棉花11300张，环比-58；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为17631元/吨，环比-1；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为23320元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为14802元/吨，环比-51；中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为15163元/吨，环比-38 [2] - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为23332元/吨，环比2；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为25226元/吨，环比81 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花与棉纱价差5689元/吨，环比1；工业库存棉花全国92万吨，环比-9.8 [2] - 棉花进口数量当月值17万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值200000吨，环比-10000 [2] - 进口棉花利润2468元/吨，环比37；商业库存棉花全国374.53万吨，环比-57.54 [2] 下游情况 - 库存天数纱线16.78天，环比1.75；库存天数坯布27.65天，环比2.87 [2] - 布产量当月值25.1亿米，环比-1.3；纱产量当月值188.8万吨，环比-13.4 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13016669.04万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12587742.71万美元，环比-117376.29 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.27%，环比0.31；棉花平值看跌期权隐含波动率12.27%，环比0.31 [2] - 棉花20日历史波动率11.89%，环比-0.15；棉花60日历史波动率13.49%，环比-0.02 [2] 行业消息 - 巴西6月份前三周出口棉花14.68万吨，日均出口量1.05万吨，较上年6月全月日均出口量0.66万吨增加58%，上年6月全月出口量13.28万吨 [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周一下跌，因美元走强且其他品种市场下跌拖累棉市，ICE 12月棉花期货合约下跌0.26美分或0.33%，结算价报每磅79.41美分 [2] 观点总结 - 截至2026年5月底全国棉花商业库存374.53万吨，环比减少13.32%，同比增加8.29%，略高于去年同期，去库节奏相对温和 [2] - 市场对新年度棉花存在减产预期，利好远月合约；下游棉纱加工利润有所修复，采购备货意愿增加，棉花刚需支撑市场 [2]