行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 政策驱动数据要素商业化进入深水区：2026年6月18日，工信部等七部委联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》，明确提出推动数据资源开放、引导平台型企业打造可信数据空间，标志着数字经济从概念与基础设施准备阶段进入安全合规变现的实质落地阶段 [2] - 关注信息发展公司的投资机会：其“终端+平台+数据”三层飞轮成型，重卡数据资产价值持续兑现 [2] - 投资主线围绕AI外溢、反内卷与需求修复：整车端看好AI外溢的智能化和高端化方向，以及有海外业务支撑盈利总量的公司；零部件端关注机器人及数据中心液冷等从主题转向产业趋势的领域 [2] 行业政策与趋势分析 - 可信数据空间政策解决核心矛盾：通过身份认证、隐私计算、使用管控与全程审计等技术，构建“数据可用不可见、要素不出域、流转全程可控可审计”的信任底座，解决了数据安全与商业流转的核心矛盾 [2] - 政策红利将加速释放：对于已提前布局可信数据空间、参与国标制定的企业而言，政策红利有望加速释放 [2] 重点公司分析（信息发展） - 商业模式清晰：终端是入口，通过旗下北斗江西、北斗海南部署重卡北斗设备，终端装车已覆盖全国大部分省份，市占率领先，预计最终装车300余万台；平台是枢纽，参与国标制定，自主研发车联网平台、风控平台等；数据是资产，已切入保险降赔分润市场 [2] - 数据变现潜力巨大：与多家大型保险公司签署战略框架协议，假设每台重卡年均贡献约2000元收入，若最终250万台接入保险服务，则对应收入体量将超50亿元 [2] - 估值体系有望重塑：随着保险降赔收入逐步体现于报表、数据资产入表路径清晰，公司有望从传统PE估值体系向平台化、高分红成长股逐步重估 [2] - 对外投资拓展变现边界：公司参股成立芯禾寰球（持股30%），依托百万量级重卡北斗终端积累的运营数据，为国家电投旗下最大换电平台（启源芯动力，换电市场市占率约70%）的换电站网络规划与选址提供数据支撑，拓宽数据资产变现边界 [2] 整车板块投资建议 - 看好AI外溢的智能化和高端化方向：关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等 [2] - 关注有海外业务支撑盈利总量的公司：如比亚迪、吉利汽车等 [2] 零部件板块投资建议 - 关注从主题转向产业趋势的领域：如机器人及数据中心液冷，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司 [2] - 智能化方向关注核心tier1：如德赛西威，核心供应链地平线等 [2] - 中大市值白马关注：银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等 [2] - 中小市值弹性关注：福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等 [2] 重点公司估值数据摘要（截至2026/6/23） - 上汽集团：收盘价10.31元，总市值1185亿元，2025A归母净利润101.1亿元（增速506%），2026E归母净利润141.1亿元（增速40%），2026E PE为8倍 [3] - 长安汽车：收盘价7.27元，总市值721亿元，2025A归母净利润40.8亿元（增速-44%），2026E归母净利润79.5亿元（增速95%），2026E PE为9倍 [3] - 比亚迪：收盘价85.00元，总市值7750亿元，2025A归母净利润326.2亿元（增速-19%），2026E归母净利润365.1亿元（增速12%），2026E PE为21倍 [3] - 长城汽车：收盘价16.54元，总市值1415亿元，2025A归母净利润98.7亿元（增速-22%），2026E归母净利润170.5亿元（增速73%），2026E PE为8倍 [3] - 赛力斯：收盘价63.00元，总市值1097亿元，2025A归母净利润59.6亿元（增速0%），2026E归母净利润111.3亿元（增速87%），2026E PE为10倍 [3] - 吉利汽车：收盘价15.50元，总市值1681亿元，2025A归母净利润168.5亿元（增速2%），2026E归母净利润215.5亿元（增速28%），2026E PE为8倍 [3] - 德赛西威：收盘价84.04元，总市值502亿元，2025A归母净利润24.5亿元（增速22%），2026E归母净利润28.6亿元（增速17%），2026E PE为18倍 [3] - 银轮股份：收盘价48.57元，总市值411亿元，2025A归母净利润9.6亿元（增速22%），2026E归母净利润12.2亿元（增速27%），2026E PE为34倍 [3]