投资评级与核心观点 - 报告给予长川科技(300604.SZ) “买进” 评级 [7] - 报告设定目标价为 380元，相较于2026年6月25日A股收盘价309.99元，潜在上涨空间约为 22.6% [1] - 核心观点：2Q26业绩表现靓丽，估值合理。伴随摩尔定律逐步失效，芯片后道封测价值量持续攀升，高端AI芯片测试环节时长、难度显著提升的趋势将持续，长期看好公司业绩增长 [7] 公司业绩与财务预测 - 历史业绩高速增长：2025年净利润达13.31亿元，同比增长190.4%；2024年净利润为4.58亿元，同比增长915.1% [8] - 2Q26业绩再创新高：得益于AI芯片与存储测试需求爆发式增长及规模效应显现，2Q26预计净利润为5.5亿元-6.5亿元，同比+73%-105%，环比+55%-83% [9] - 2026年上半年业绩强劲：1H26预计实现净利润9亿元-10亿元，同比+111%-134% [9] - 未来三年盈利预测：预计2026-2028年净利润分别为21.01亿元、32.40亿元、39.33亿元，同比增长率分别为57.8%、54.2%、21.38% [8][9] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股盈余(EPS)分别为3.31元、5.11元、6.20元 [8] - 估值水平：当前股价对应2026-2028年预测市盈率(PE)分别为94倍、61倍和50倍 [7][8] 行业与公司前景 - 行业迎来史诗性扩产：2026年，中国半导体设备市场在AI算力爆发与国产化加速双重驱动下呈现高景气度，头部晶圆厂与存储大厂高速扩产，资本开支有望超历史记录 [9] - 国产化进程进入“提速期+验证期”：行业趋势有助于设备企业获得更多订单，实现国产设备从“点状突破”向“链式突围”迈进 [9] - 公司受益于双重红利：作为国内封测设备龙头企业，享受行业扩张及国产替代双重红利，业绩高速增长预期明确 [9] - AI芯片驱动测试设备价值提升：AI大芯片测试时间显著长于传统芯片，带动测试时长、测试装备效率需求提升，单机测试设备价值量持续上行 [9] 公司基本财务数据 - 股价表现：截至2026年6月25日，A股股价为309.99元，过去一年股价涨幅达624.5%，过去三个月涨幅156.2% [2] - 市值与股本：A股市值为1517.31亿元，总发行股数为6.3442亿股，其中A股为4.8947亿股 [2] - 主要股东：赵轶为主要股东，持股比例为22.31% [2] - 财务数据：2025年营业总收入为52.92亿元，预计2026-2028年将分别达到79.33亿元、119.35亿元、144.38亿元 [13] - 资产负债表：预计2026年货币资金为24.87亿元，股东权益合计为68.35亿元 [14] - 现金流量：预计2026年经营活动产生的现金流量净额为15.02亿元 [15]