投资评级与核心观点 - 报告对众鑫股份的投资评级为“增持” [4] - 报告设定的目标价格为64.75元，当前价格为45.95元，隐含约41%的上涨空间 [4] - 报告核心观点认为公司经营稳健向上，董事长提议回购股份彰显发展信心 [2] 财务预测与估值 - 预计2026-2028年营业总收入将快速增长，分别为2,251百万元、3,092百万元、3,958百万元，对应同比增长49.5%、37.4%、28.0% [3] - 预计2026-2028年归母净利润将大幅提升，分别为579百万元、757百万元、953百万元，对应同比增长117.6%、30.7%、25.9% [3] - 预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为4.05元、5.29元、6.66元 [3] - 基于2026年16倍市盈率（PE）给予目标价，当前基于2026年预测EPS的市盈率为11.36倍 [9][3] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的12.1%显著提升至2026-2028年的22.6%、24.9%、26.1% [3] 公司特定行动与战略 - 公司董事长提议以自有资金3,000万至5,000万元回购股份，用于新一轮股权激励，回购价格上限为董事会审议前30日均价的150%，回购期限为12个月 [9] - 公司持续优化全球产能配置：国内方面，崇左众鑫二期在建，来宾众鑫在设计，预计分别于2027年及2028年初形成先进产能；海外方面，泰国基地二期有序爬坡，美国基地已进入实质性推进阶段，计划2027年第三季度试生产 [9] - 公司在泰国生产线实现最快22天达产，体现了其海外建厂的成熟运营经验 [9] 行业与竞争优势 - 公司所处纸浆模塑（可降解产品）赛道成长性优，历史行业增速达双位数，海外对产品环保性认可度高，替塑逻辑顺畅 [9] - 美国市场对纸浆模塑产品进口依赖度高，本土可替代产能少 [9] - 公司的核心优势在于20年积累的装备能力、运营经验和工艺迭代，实现了生产成本优化，竞争力领先于美国新进入厂商 [9] 市场表现与交易数据 - 公司总市值为6，577百万元，总股本1.43亿股 [4] - 过去1个月、3个月股价绝对升幅分别为-15%、-11%，过去12个月绝对升幅为16% [8] - 公司最新每股净资产为15.95元，市净率（P/B）为2.9倍 [5]