报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收低，09合约收盘价9660元/吨，较上周降25元/吨；全球2026/27年度菜籽产量和期末库存预计增加，但加拿大菜籽播种进度慢，天气风险仍存；国际油价回落拖累油脂市场，不过产地生柴政策和厄尔尼诺气候提供支撑；国内传统消费淡季，油脂购销清淡，进口菜籽到港增多，油厂开机率回升，菜油供应压力增加，盘面整体维持偏弱调整 [7] - 菜粕期货本周震荡收涨，09合约收盘价2305元/吨，较上周涨19元/吨；美国大豆优良率符合预期，整体作物天气形势强化新作丰产前景，拖累国内粕类市场，但周末气温升高，天气升水预期增加；国内终端养殖亏损，牵制豆粕采购积极性，南美大豆到港高峰期，豆粕库存累积，价格承压；菜粕供应增加，需求以饲料厂刚需补货为主，豆菜粕价差低，豆粕替代优势明显，挤压菜粕需求预期，盘面受美豆走强提振略有收涨，关注60日均线压力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 菜油期货震荡收低，总持仓量239716手，较上周降37375手；菜粕期货震荡收涨，总持仓量866278手，较上周降54506手 [15] - 菜油期货前二十名净持仓为 -35505，上周为 -39574，净空持仓略有减少；菜粕期货前二十名净持仓为 -268893，上周为 -291508，净空持仓略有减少 [21] - 菜油注册仓单量为400张，菜粕注册仓单量为2565张 [27][28] - 江苏地区菜油现货价报10060元/吨，较上周小幅回落；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +400元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2330元/吨，较上周基本持平；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +25元/吨 [40] - 菜油9 - 1价差报 +51元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9 - 1价差报 +62元/吨，处于近年同期偏低水平 [45] - 菜油粕09合约比值为4.19，现货平均价格比值为4.25 [48] - 菜豆油09合约价差为1219元/吨，本周价差走缩；菜棕油09合约价差为 +345元/吨，本周价差变化不大 [57] - 豆粕 - 菜粕09合约价差为669元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报440元/吨 [63] 产业情况 油菜籽 - 截止到2026年第25周末，国内进口油菜籽库存总量为61.20万吨，较上周增加7.40万吨，去年同期为18.65万吨，五周平均为49.36万吨；2026年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为21、13.5、23万吨 [67] - 截止6月25日，进口油菜籽现货压榨利润为 +229元/吨 [71] - 截止到2026年第25周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.75万吨，较上周增加2.72万吨，本周开机率32.58% [75] - 2026年5月油菜籽进口总量为53.40万吨，较上年同期增加19.85万吨，同比增加59.18%，较上月同期增加27.82万吨 [79] 菜籽油 - 截止到2026年第25周末，国内进口压榨菜油库存量为41.85万吨，较上周增加3.89万吨，环比增加10.27%；2026年5月菜籽油进口总量为115678.01吨，较上年同期增加4490.74吨，同比增加4.04%，较上月同期减少100576.18吨 [83] - 截至2026 - 4 - 30，产量:食用植物油:当月值报384.2万吨，截至2026 - 05 - 31，餐饮收入:当月值(2月累计填充)报4605亿元 [87] - 截止到2026年第25周末，国内进口压榨菜油合同量为27.90万吨，较上周减少5.88万吨，环比下降17.39% [92] 菜粕 - 截止到2026年第25周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.78万吨，较上周增加1.18万吨，环比增加73.75% [96] - 2026年5月菜粕进口总量为25.36万吨，较上年同期增加5.90万吨，同比增加30.29%，较上月同期增加0.17万吨 [100] - 截至2026 - 05 - 31，产量:饲料:当月值报2890万吨 [104] 期权市场分析 - 截至6月26日，本周菜粕期价震荡收高，对应期权隐含波动率为19.48%，较上周回升2.29%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [108]