投资评级 - 报告对旗滨集团的投资评级为“买入”，且为“维持” [9] 核心观点 - 报告认为，面对浮法以及光伏玻璃行业的低迷景气，旗滨集团着眼未来，前瞻布局玻璃基板等新兴领域，此次定增预案一方面说明相关技术布局已接近产业化阶段，另一方面也体现了公司向高端转型的决心和能力 [14] - 考虑到公司传统业务的盈利优势、底部估值，以及定增方案兑现带来的可观弹性，报告继续重点推荐该公司 [14] 定增募投项目 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份，募集资金总额不超过142，689.72万元（约14.27亿元）[2][5] - 募集资金主要用于五个项目：1）超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板项目；2）高透在线CVD-FTO导电玻璃技改项目；3）高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改项目；4）旗滨数字化升级建设项目；5）补充流动资金 [2][5] - 各项目总投资及拟使用募集资金具体为：UTG及玻璃基板项目总投资68，184.00万元，拟投入63，577.00万元；CVD-FTO导电玻璃技改项目总投资31，318.66万元，拟投入24，153.57万元；新能源汽车玻璃基板项目总投资18，383.45万元，拟投入7，689.00万元；数字化升级项目总投资20，385.00万元，拟投入17，270.16万元；补充流动资金拟投入30，000.00万元 [16] 玻璃基板项目进展与规划 - 产品定位：超薄柔性玻璃（UTG一次成型）针对折叠屏手机领域，低损耗低膨胀射频玻璃基板针对射频通信领域（如射频IPD），可实现更小尺寸、更低损耗和更高集成度 [7] - 技术进展：公司在UTG一次成型技术和低介电玻璃配方及工艺上取得关键突破 [7] - UTG方面：已攻克锂铝硅玻璃配方、精密成型器下拉技术等核心技术，完成方案验证，进入原片工厂自研设备设计阶段，实验室样品关键性能已达国际主流水平 [7] - 低损耗玻璃基板方面：已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，并实现200×200mm规格产品的小批量客户送样验证 [7] - 产能规划：UTG及玻璃基板项目拟新建厂房并引进先进生产线，最终实现年产117万平方米的生产能力 [7] 行业背景与公司战略 - 行业趋势：随着半导体摩尔定律接近物理极限，先进封装工艺重要性提升，玻璃基板（TGV）凭借优异性能迎来发展机遇，今年以来产业化加速，未来市场需求有望快速增长 [14] - 公司战略：此次募投项目标志着公司转型升级方向明确，通过布局UTG、射频玻璃基板、FTO导电玻璃及新能源汽车玻璃等高端领域，向高端制造转型 [13] - UTG及玻璃基板项目面向柔性显示及新一代通信领域 [13] - 高透在线CVD-FTO导电玻璃技改项目主要针对薄膜电池领域 [13] - 高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改项目旨在提升公司在新能源汽车玻璃产业链的配套能力，项目满产后年产13.06万吨 [13] - 市场地位：国内以旗滨集团为代表的头部企业有望充分受益于玻璃基板市场的增长 [14] 财务数据摘要 - 当前股价：8.93元（截至2026年6月26日收盘）[10] - 总股本：295，865万股 [10] - 每股净资产：5.05元 [10] - 业绩预测：报告预测公司2026E、2027E、2028E的归母净利润分别为4.05亿元、8.15亿元、12.08亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.14元、0.28元、0.41元 [23] - 估值指标：基于2026年6月26日收盘价，报告预测2026E、2027E、2028E的市盈率（PE）分别为65.18倍、32.44倍、21.87倍 [23]