核心观点 报告认为，当前A股市场整体处于宽幅震荡格局，但基本面和资金面已具备轮涨条件[7][8][10][11][12]。政策层面以“稳预期、强机制、促开放、防风险”为取向，后续以更大力度提振消费的可能性上升[7][8][10][11][12]。外部不确定性下降，出口成为宏观经济的重要支撑[7][8][10][11][12]。行业配置上，报告建议关注景气复苏、受益于AI产业变革、具备出海能力及政策驱动的多个细分领域。 宏观与市场表现总结 - 市场整体表现：近期A股市场呈现宽幅震荡、小幅上行的特征[7][8][9][11][12]。截至2026年6月26日，上证指数收于4,027.26点，单日下跌2.26%；深证成指收于15,782.22点，单日下跌3.44%[3]。 - 估值与成交：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.92倍和54.87倍（截至6月26日），处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[7]。两市成交金额维持在较高水平，例如6月26日成交35,757亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7]。 - 国际市场：同期国际市场普遍下跌，道琼斯指数下跌0.67%，标普500指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.15%[3]。 - 政策环境：官媒发文强调“以更大力度提振消费”，提及加快制定城乡居民增收计划、修复居民资产负债表等[7][8][10][11][12]。央行明确了汇金类平准基金、结构性货币政策工具常态化稳市框架[7][8][10][11][12]。 行业策略与投资机会总结 化工行业 - 行业景气复苏：2025年以来化工行业收入利润开始恢复上涨，2026年一季度景气进一步提升[14]。氟化工、锂电及部分农化产业链盈利能力提升幅度较大[14]。 - 供需格局改善：2023年起行业固定资产投资增速回落，新增产能放缓，供给过剩压力有望缓解[14]。在稳增长和“以旧换新”政策支持下，下半年需求有望保持复苏[14]。 - 投资主线：建议从周期和成长两条主线入手，关注供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业，以及受益于半导体景气的电子化学品企业[15]。推荐关注一体化龙头企业如万华化学、卫星化学、宝丰能源[14][15]。 医药生物行业 - 医疗器械：预计在政策支持和国产替代加速下，行业形成“内需拉动+外需拓展”双轮驱动格局[16]。 - 血制品与中药：血制品行业壁垒高，受老龄化、国产替代等因素驱动[16]。中药行业在政策推动下市场规模稳步增长，新药审批加速[16]。 - 投资建议：给予行业“强于大市”评级，建议关注翔宇医疗、安图生物、华兰生物、羚锐制药等个股[17]。 汽车行业 - 市场表现：截至6月25日，汽车（中信）行业指数下跌9.24%，跑输沪深300指数[18]。 - 产销数据：2026年5月汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，环比增长，同比小幅下降[18]。5月汽车出口达93.0万辆，创单月新高，同比增长68.7%[18]。新能源汽车5月产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，渗透率达56.9%[19]。 - 投资主线：建议关注出海主线（海外销量占比高的整车及零部件企业）和细分赛道龙头主线（如AIDC发电、液冷、智能驾驶、机器人相关零部件）[20]。推荐比亚迪、潍柴动力、宇通客车、拓普集团、银轮股份等[27]。 有色金属行业 - 贵金属：中长期看，美国财政赤字率攀升、美元信用边际弱化及地缘政治风险提升黄金配置价值，金价中枢有望稳步抬升[21]。 - 铜：供应受铜矿品位下降、资本开支不足制约，需求受电力投资、新能源汽车等领域支撑，铜价中枢有望维持高位[21]。 - 铝与超硬材料：国内产能受“天花板”约束，供需趋向紧平衡[22]。超硬材料（如金刚石）在芯片散热领域打开新的增长空间[22]。 - 投资建议：维持行业“强于大市”评级，建议关注贵金属、铜、铝和超硬材料板块[22]。 传媒（游戏）行业 - 市场表现：截至2026年6月18日，传媒指数年内下跌16.90%，跑输主要指数，估值处于历史低位[23]。 - AI应用与游戏：AI多模态技术迭代为内容产业带来新驱动力，AI短剧、AI营销处于先行位置[24]。游戏行业基本面优异，出海竞争力强，AI已赋能研发环节，板块估值处于底部区间[25]。 - 投资建议：建议关注AI应用方向及游戏板块，个股推荐三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络[25]。 半导体行业 - 行业周期上行：预计2026年全球半导体市场规模将达到1.511万亿美元，同比增长89.9%[30]。存储器销售额预计同比增长249.5%，引领市场上涨[30]。 - AI驱动：Agentic AI时代推动Token消耗量快速增长，云厂商加大资本开支[28]。AI驱动PCB向高频高速发展，推升高多层PCB需求，覆铜板厂商密集调价[29]。华为发布“韬定律”，推动先进封装技术成为核心环节[30]。 - 投资建议：推荐关注AI算力芯片（寒武纪）、服务器CPU+GPU（海光信息）、AI PCB（沪电股份、胜宏科技、东山精密）、覆铜板（生益科技）、存储器（江波龙、兆易创新）、半导体设备（北方华创、中微公司）及先进封装（长电科技）等[31]。 光伏行业 - 行业现状：2026年上半年行业走势波折，国内装机承压，但户用市场亮眼；中东、东南亚等新兴市场成为全球增量核心[32]。供给侧产能出清进入深水区，但供需矛盾依然突出[33]。 - 下半年展望：需求端有望环比改善，供给端落后产能有序退出，供需格局有望边际改善[33]。 - 投资主线： 1. 景气向上赛道：关注太空光伏（低轨卫星规模化部署）和新型储能（AIDC配储需求扩张）[34]。 2. 产能出清后的困境反转：关注光伏胶膜、多晶硅、光伏玻璃等细分领域龙头，如福斯特、特变电工、福莱特等[35]。 家电行业 - 市场表现：2026年1至5月，家用电器和音像器材类零售额为4,197亿元，同比下降9.56%[36]。但中国品牌全球份额从2015年的2.9%上升至2025年的10.9%[36]。 - 增长逻辑转变：从依赖“普及红利”转向以“AI深度赋能”与“健康价值重构”驱动的产品升级[37]。 - 投资方向：关注家电中快增的利基市场、向具身智能领域突破、向光通信领域拓展、以及算力液冷需求激增带来的机会[37][38]。推荐兆驰股份、海信视像、盾安环境、三花智控[38]。 证券行业 - 行业业绩：2025年证券行业营收同比增长19.95%，净利润同比增长31.20%，创2016年以来最佳年度业绩[39]。2026年一季度营收同比增长20.01%，归母净利润同比增长16.60%[39]。 - 改革与展望：创业板改革拉开“十五五”深化资本市场改革大幕[39]。预计2026年经纪业务景气度有望向2015年历史峰值靠拢，投行业务有望回暖，利息净收入增幅有望扩大[40]。 - 投资建议：维持行业“同步大市”评级。板块平均P/B回落至1.1x-1.2x低位区间[41]。建议关注龙头券商、具备差异化优势的中小券商等，推荐中信证券、广发证券、招商证券等[41]。 重点数据更新 - 限售股解禁：近期有多家公司有限售股解禁，例如芯动联科（688582.SH）于2026年6月30日解禁15,152.00万股，占总股本37.72%；时创能源（688429.SH）于2026年6月29日解禁28,017.35万股，占总股本70.04%[42][43]。 - 活跃个股：2026年6月26日，A股前十大活跃个股包括兆易创新（成交额374.18亿元）、长电科技（成交额352.29亿元）、中天科技（成交额248.99亿元）等[45]。 - 新股申购：“托伦斯”（申购代码301583）于2026年6月29日申购，发行总量4,636.84万股，发行价22.60元[45]。