投资评级 - 报告对中闽能源（600163.SH）维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司启动长乐外海集中统一送出工程项目投资，总投资约73.35亿元，此举意义重大，标志着公司切入过网输电商业模式，实现了“源网储”重要布局，并向部分电网领域业务突破 [2][5][8] - 项目投运后，公司将形成向配套海上风电场项目业主收取过网输电服务费的商业模式，这种真正的公用事业将为公司提供稳定的利润预期 [2][8] - 此次配套集中统一送出工程的投资启动，是未来福建省海上风电资源建设重启的重要前瞻信号，有望缓解市场对福建海上风电运营商长期成长性的担忧 [2][8] - 公司拟使用现金结合银行贷款进行投资，有望释放其财务潜能，也体现了公司对未来现金流的信心 [2][8] 项目详情 - 项目公司为福建福州闽投海上风电汇流站有限公司，公司持有其51%股权 [8] - 项目主要建设内容包括：新建输出容量为210万千瓦，建设±525千伏的海上柔性直流换流站和陆上集控站各1座，陆上集控站含储能（容量21万千瓦/42万千瓦时），以及相关电缆和工程 [8] - 项目总投资约73.35亿元，其中20%为资本金（约14.67亿元），80%为银行贷款（约58.68亿元） [5][8] - 项目计划于2026年内开工，工期24个月，资本金内部收益率为4%，分析师预计最终实现的内部收益率有一定提升空间 [8] 公司财务状况与预测 - 公司过去长期保持约54%毛利率、50%以下负债率的财务状态，账上长期留存超10亿元的流动性 [8] - 根据财务预测，公司2026-2028年归属于母公司所有者的净利润预计分别为7.57亿元、11.53亿元、13.95亿元 [11] - 对应2026-2028年每股收益（EPS）预测分别为0.40元、0.50元、0.61元 [8][11] - 对应2026-2028年市盈率（PE）分别为12.7倍、10.1倍和8.36倍 [8][11] - 预计2026-2028年营业总收入分别为24.44亿元、39.07亿元、53.38亿元 [11] 公司发展前景 - 公司在手项目充足，待建项目包括长乐B区海上风电场、多个渔光互补光伏电站及此次的送出工程项目，足以支撑长期发展空间 [8] - 永泰闽投抽水蓄能51%股权收购已于2026年4月底完成并表，已形成当期利润贡献 [8] - 未来待注入条件满足后，大股东承诺的平海湾海风三期项目、霞浦B区海风项目等有望陆续注入，帮助公司实现内延外伸双轮驱动 [8]