投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“买入” [1][5] - 核心观点：新意网集团于2026年6月获得单一大客户大规模订单，预计将带动MEGA IDC一期项目上架率从30%跃升至约70%，并加速二期和三期建设以应对持续增长的客户需求，AI推理发展是核心增长引擎，因此上调了未来财年的盈利预测 [5] 公司近期重大进展与订单 - 2026年6月，MEGA IDC一期项目获单一大客户大规模订单，客户预计于2026年底开始入驻 [5] - 该大订单满租后，将使MEGA IDC一期项目的上架率从30%大幅提升至约70% [5] - 一期项目剩余两层亦获得其他客户的强劲需求反馈 [5] - 公司正加速MEGA IDC二期和三期建设，预计2028年投运 [5] 数据中心业务发展与产能 - 截至2025年12月31日，MEGA IDC第一期项目已成功启用，总楼面面积约50万平方英尺，配备50MW电力容量 [6] - 公司香港AIDC总楼面面积达230万平方英尺，总投放电力容量达150MW，总运营容量达105MW [6] - 待MEGA IDC后续阶段全面落成后，公司香港的数据中心总楼面面积将达近300万平方英尺，电力容量将增至超280MW [6] - 人工智能推理工作的结构性加速发展，正带动大量查询及大型项目需求 [6] - 公司为现有客户提升电力容量，叠加既有设施实现正向租金回调，成为业绩有机增长动力 [6] 近期财务表现 - FY2026上半年（H1），公司实现营业收入15.08亿港元，同比增长3% [7] - FY2026H1数据中心相关收入达13.77亿港元，同比增长7% [7] - FY2026H1实现归母净利润5.31亿港元，同比增长10% [7] - FY2026H1实现EBITDA为10.96亿港元，同比增长4% [7] - FY2026H1毛利率为56.87%，同比提升0.61个百分点；净利率为35.22%，同比提升2.29个百分点 [7] - 业绩增长主要受新数据中心落成及人工智能推理工作项目需求带动 [7] 未来财务预测与估值 - 上调盈利预测：预计FY2026-FY2028年归母净利润分别为12.1亿港元、13.0亿港元、18.4亿港元（原预测为11.3亿港元、12.2亿港元、17.3亿港元） [5] - 按未计入可转债股本计算，当前收盘价对应FY2026-FY2028年PE分别为9.5倍、8.8倍、6.2倍 [5] - 按未计入可转债股本计算，当前收盘价对应FY2026-FY2028年EV/EBITDA分别为10.3倍、9.0倍、6.8倍 [5] - 按计入可转债股本计算，当前收盘价对应FY2026-FY2028年PE分别为16.3倍、15.1倍、10.7倍 [5] - 按计入可转债股本计算，当前收盘价对应FY2026-FY2028年EV/EBITDA分别为13.7倍、12.1倍、9.2倍 [5] - 财务摘要预测：FY2026E-FY2028E营业收入分别为33.57亿港元、40.57亿港元、50.23亿港元，同比增长14.3%、20.8%、23.8% [8] - 财务摘要预测：FY2026E-FY2028E净利润分别为12.05亿港元、13.03亿港元、18.35亿港元，同比增长23.0%、8.1%、40.8% [8]