报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链，看好全球 AI 共振 [5][13] - XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers ，推动行业发展 [6][16] - 持续看好全球 AIDC 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链 - 锐捷网络 2025H1 预计净利润 4 亿 - 5.1 亿元，同比增长 160.11% - 231.64%，互联网客户数据中心交换机订单加速交付 [5][13] - 华工科技 2025H1 预计归母净利润 8.9 亿 - 9.5 亿元，同比增长 42.43% - 52.03%，算力中心高速光模块需求带动盈利提升 [5][14] - 工业富联 2025Q2 预计归母净利润 67.27 亿 - 69.27 亿元，同比增长 47.72% - 52.11%，云计算和通讯业务增长显著 [5][15] XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers - 2025 年 7 月 10 日，XAI 发布 Grok 4，训练规模大，推理能力强，测评表现超多个模型，功能有升级 [6][16] - 7 月 10 日，AWS 宣布 Amazon EC2 P6e - GB200 UltraServer 和 Amazon P6 - B200 实例正式可用，性能提升显著 [6][17] 投资建议 - 看好 AIDC 算力产业链等七大产业方向，包括 AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [19] - 给出各产业方向的推荐标的和受益标的 [20][21] 市场回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11），通信指数上涨 2.13%，在 TMT 板块中排名第三 [28] 通信数据追踪 5G - 2025 年 5 月底，我国 5G 基站总数达 448.6 万站，比 2024 年末净增 23.5 万站 [29] - 2025 年 5 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.98 亿户，同比增长 21.3% [29] - 2025 年 5 月，5G 手机出货 2119.0 万部，占比 89.3%，出货量同比减少 17.0% [29] 运营商 运营商：创新业务发展强劲 - 2024 年移动云营收达 1004 亿元，同比增长 20.4% [45] - 2024 年天翼云营收达 1139 亿元，同比增长 17.1% [45] - 2024 年联通云营收达 686 亿元，同比增长 17.1% [45] 运营商：中国移动、中国电信、中国联通 ARPU 值 - 2024 年中国移动移动业务 ARPU 值为 48.5 元，同比略减 1.6% [45] - 2024 年中国电信移动业务 ARPU 值为 45.6 元，同比略增 0.4% [45] - 2023 年中国联通移动业务 ARPU 值为 44.0 元，同比略减 0.7% [45]

港股市场表现 - 云顶新耀再涨超3%，展示AI+mRNA平台及可逆BTK治疗膜性肾病优异数据 [1] - 航空股集体回落，中国国航跌3.21%，东方航空跌2.88%，南方航空跌1.79% [1] - 容大科技跌超13%，因接获厦门中院民事起诉 [1] - 九兴控股涨超3%，机构认为其订单饱满且品牌下单积极 [1] - 中烟香港涨超4%，机构关注其全球化及中烟资产注入进程 [1] - 大洋集团暴涨近75%，拟溢价90%配股净筹3439万港元 [1] - 方舟健客拉升逾10%，其APP登顶6月AppStore中国医疗免费榜 [1] - 黄金股集体走低，赤峰黄金跌4.64%，潼关黄金跌4.13% [2] - 今海医疗科技涨超3%，与戴维医疗合作拓展全球内窥镜市场 [2] - 数据中心股走高，万国数据涨超7%，新意网集团涨超6% [2] - 宁德时代涨超4%，与印尼合作项目动工并拓展至储能领域 [2] - 友邦保险跌超5%，市前现多宗大手成交涉及267亿港元 [2] - 小鹏汽车跌超4%，G7售价19.58万元起较预售价下探 [2] - 创新药概念股走高，荣昌生物涨8.48%，康方生物涨6.5% [2] - 西锐跌超7%，控股股东出售4.78%股份 [3] - 多点数智高开近15%，正在筹备申请稳定币牌照 [3] - 脑机概念股集体高开，南京熊猫电子涨14.9%，微创脑科学涨11.11% [3] - 阿里健康低开近5%，阿里发行120亿港元零息可换债 [3] - 安井食品首挂上市平开，为中国速冻食品行业龙头 [3] 美股市场表现 - 新思科技涨超4%，美方撤销针对中国的出口限制 [4] - Olo大涨超13%创年内新高，与Thoma Bravo达成收购协议 [4] - 脑再生科技涨超121%，年内涨幅近180倍 [4] - Bitmine Immersion Technologies再升逾130%，四个交易日暴涨超29倍 [4] - 英伟达涨超1.3%，股价触及历史新高 [4] - Lucid Group涨超5%，Q2销量3309辆同比增长38%创纪录 [4] - 猫途鹰涨超16%，激进投资者Starboard Value入股超9% [4] - 比特币概念股延续涨势，Circle涨超6%，Strategy涨超0.4% [5] - Datadog高开涨近10%，将取代瞻博网络成为标普500成分股 [6]

数据中心行业近期表现 - 数据中心板块在24年末估值提振明显，25年2月后经历大幅回调 [1] - 当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 [2] - 新签价格尚未提升，但项目回报率有望先于价格改善 [2] 商业模式与业绩弹性 - 数据中心公司以服务器托管为核心，提供场地、电力、制冷及网络服务收取租金 [5] - 不参与算力租赁与服务器采购 [5] - 租金模式使业绩波动小于下游资本开支波动 [6] - AI相关订单明显增长，支撑未来1-2年业绩增长 [6] - 预计25年增速高于24年，26年高于25年 [6] 项目回报率与资本开支 - 2021-2023年行业供过于求导致新签订单租金下行 [7] - 数据中心公司议价权提升，签约周期延长、优惠期缩短与上架加速 [7] - 2025年资本开支主要用于24年订单及部分25年订单交付 [8] - 资本开支扩张反映旺盛业务需求 [26] 融资渠道与REITs - 项目融资中70-80%可通过银行贷款解决 [9] - 中概股公司多选择可转债，A股公司多采用债券+定增组合融资 [9] - REITs发行渠道逐渐打通，有助于资金回笼和估值提升 [11] - 已有一单pre-REIT和一单私募REIT完成，两单公募REIT正在审批 [32] 国内外市场对比 - 国内云厂商资本开支与海外存在错期，国内尚在行进中 [11] - 海外云厂商资本开支2023年开始高增，国内2024年下半年开启 [11] - 国内算力摸底政策有助于减少低效供给，改善供需格局 [12][38] 估值与市场情绪 - 2024年下半年受AI训练和推理需求预期提升推动估值 [13] - 2025年2月后因贸易摩擦风险等因素导致估值调整 [13] - 当前估值已处于具有吸引力的位置 [40] - 板块波动与云厂商资本开支节奏密切相关 [13]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年7月1日至12月31日公司收入为14.69926亿港元，较2023年同期的12.8964亿港元上升14%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司EBITDA为10.5305亿港元，较2023年同期的8.99472亿港元上升17%，利润率由70%上升至72%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司股东应占溢利为4.83994亿港元，较2023年同期的4.3544亿港元上升11%[4][6][7] - 2024年7月1日至12月31日公司经营业务所得现金净额（不包括营运资金变动）为9.82亿港元，较2023年同期的7.15亿港元上升37%[6][7] - 集团期内收入按年上升14%至14.7亿港元[32] - 集团营运溢利按年上升21%至7.52亿港元[33] - 公司股东应占溢利按年上升11%至4.84亿港元[33] - 截至2024年12月31日止六个月，公司收入为14.69926亿港元，较2023年同期的12.8964亿港元增长13.98%[94] - 本公司股东应占期内溢利及全面收益总额为4.83994亿港元，较2023年同期的4.3544亿港元增长11.15%[94] - 基本及摊薄后每股溢利为11.92港仙，较2023年同期的10.73港仙增长11.09%[94] - 截至2024年12月31日，非流动资产为233.40695亿港元，较2024年6月30日的228.31716亿港元增长2.23%[98] - 截至2024年12月31日，流动资产为13.44439亿港元，较2024年6月30日的12.40119亿港元增长8.41%[98] - 截至2024年12月31日，流动负债为16.98811亿港元，较2024年6月30日的19.62835亿港元减少13.44%[98] - 截至2024年12月31日，流动负债净值为 -3.54372亿港元，较2024年6月30日的 -7.22716亿港元有所改善[98] - 截至2024年12月31日，非流动负债为178.34027亿港元，较2024年6月30日的169.91047亿港元增长4.96%[98] - 截至2024年12月31日，资产净值为51.52296亿港元，较2024年6月30日的51.17953亿港元增长0.67%[98] - 截至2024年12月31日，本公司股东应占权益为51.50268亿港元，较2024年6月30日的51.15925亿港元增长0.67%[98] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月期內溢利分別為483,994千港元和435,440千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月經營業務所得現金淨額分別為901,617千港元和941,412千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月投資活動所耗現金淨額分別為774,652千港元和1,554,663千港元[102] - 2024年和2023年截至12月31日止六個月融資活動（所秏）所得現金淨額分別為108,840千港元和729,538千港元[102] - 截至2024年12月31日止六个月，公司对外销售总收入为1469926千港元，较2023年同期的1289640千港元增长14%；税前溢利为579634千港元，较2023年同期的517892千港元增长12%[111] - 2024年其他收入为8636千港元，较2023年的11676千港元下降26%，其中租金收入从2469千港元降至783千港元[113] - 2024年税项支出为95640千港元，较2023年的82452千港元增长16%，香港利得税税率为16.5%[114] - 2024年期内员工薪酬等总支出为159148千港元，较2023年的141456千港元增长13%[115] - 2024年总财务成本为172003千港元，较2023年的104106千港元增长65%[116] - 2024年每股基本及摊薄后溢利计算的溢利为483994千港元，较2023年的435440千港元增长11%[119] - 期内物业、机械及设备增添约8.21837亿港元，较2023年的17.16018亿港元下降52%[122] - 自2024年7月1日起，部分数据中心设施折旧率从每年10%降至6.67%，使截至2024年12月31日止六个月折旧费用减少约7100万港元[122] - 2024年12月31日业务及其他应收账项为788,924千港元，6月30日为696,500千港元[124] - 2024年12月31日扣除信贷亏损拨备后业务应收账项中逾期超90天的为30,579,000港元，6月30日为24,291,000港元[125] - 2024年12月31日合约资产为34,004千港元，6月30日为38,700千港元[126] - 2024年12月31日业务及其他应付账项为1,513,574千港元，6月30日为1,779,887千港元[127] - 2024年12月31日合约负债为110,137千港元，6月30日为91,809千港元，本期期初确认与合约负债有关收入为46,349,000港元[128] - 2024年未获新长期银行融资，提取8亿港元，偿还5亿港元，12月31日未动用银行融资为15亿港元，无抵押银行贷款账面价值约为12,212,016,000港元[130] - 2024年12月31日从新鸿基地产集团贷款授信提取50亿港元，6月30日为45亿港元[132] - 2024年12月31日法定普通股为10,000,000,000股，金额1,000,000千港元，已发行及缴足为2,339,057,333股，金额233,906千港元[134] - 可换股票据全数兑换后需发行1,720,016,333股，金额172,002千港元，发行股本将为4,059,073,666股[136] - 期内已宣布及派发股息454,616,000港元[138] - 2024年与新鸿基地产集团交易中，安装、经营及提供铺设网络电缆收入76,901千港元，2023年为71,107千港元；建筑工程费用76,665千港元，2023年为416,911千港元[139] - 2024年与新鸿基地产集团一间合营公司交易中，租赁负债利息2,925千港元，2023年为3,128千港元[140] - 2024年公司向胡关李罗律师行已付/应付专业费用738,000港元，2023年为228,000港元[141] - 2024年已付/应付集团主要管理人员袍金、薪金及其他福利金额3,148,000港元，2023年为2,596,000港元[142] - 2024年12月31日非上市股权工具（第三级）公平值为3,710千港元，与6月30日相同[145] - 2024年12月31日有关建造在建工程已订约但未于简明综合财务报表作出拨备之资本开支为307,212千港元，6月30日为657,423千港元[148] 各条业务线数据关键指标变化 - 来自数据中心及资讯科技设施业务的收入2024年为13.61亿港元，较2023年的11.85亿港元上升15%[6] - 数据中心及资讯科技设施业务收入按年上升15%至13.61亿港元[32] - 超低电压及资讯科技系统业务收入按年上升4%至1.09亿港元[32] - 2024年截至12月31日止六個月，來自數據中心及資訊科技設施伺服器託管服務及互連服務收入為1,360,605千港元[108] - 2024年截至12月31日止六個月，超低電壓及資訊科技系統之安裝和保養費為109,321千港元[108] - 新意网科技获4700万港元超低电压及资讯科技系统业务合约[31] 数据中心项目建设情况 - 香港最大的超大规模数据中心MEGA IDC第一期于2024年上半年投入试用，公司已着手建设MEGA IDC第二期，将增加约35万平方呎总楼面面积，计划于2026/2027年度竣工[9] - MEGA IDC第二期即将启用，将整合最新客户规格及采用创新解决方案[15] - MEGA IDC总楼面面积约120万平方呎，设计支持高达180兆瓦电力容量，第一期2024年上半年试用，提供约50万平方呎面积及50兆瓦容量[25] - MEGA IDC第二期将增加约35万平方呎面积，计划2026/2027年度竣工[26] - 整个MEGA IDC项目竣工后，香港数据中心总楼面面积将从230万平方呎扩至近300万平方呎，电力容量从150兆瓦增至超280兆瓦[26] - 位于荃湾的MEGA Gateway于2023年第一季度开业，90%的已部署容量由良好客户组合使用[23] - 利用轻资产模式的单一用户数据中心MEGA Fanling于2022年6月开始运营并已全面扩充[24] - 公司资本开支上一财政年度达顶峰，完成MEGA Gateway及MEGA IDC第一期建设及相关基础设施投放[34] 公司资产负债相关情况 - 公司经调整的资产负债率维持在52%，不包括股东贷款在内的情况下为37%[11] - 2024年12月31日，公司银行结馀及存款为5.17亿港元，银行贷款为122.12亿港元，净银行贷款约116.95亿港元，较2024年6月30日的113.98亿港元上升3%[36] - 2024年12月31日，股东贷款为50亿港元，包括38亿港元定息贷款（到期日延长24个月，3%固定利率2025年1月3日起转浮息）和20亿港元新浮息贷款融资（其中12亿港元已动用）[36] - 2024年12月31日，公司负债比率（净债务除以公司股东应占权益）为324%；撇除50亿港元长期无抵押股东贷款，该比率为233%[36] - 2024年12月底，按历史成本减折旧列账，公司总权益为52亿港元；按数据中心公平市值，总权益增至319亿港元[37] - 按市场估值，不包括股东贷款公司资产负债率为37%，包括股东贷款为52%[37] - 2024年12月31日，公司并无或然负债，旗下附属公司担保产生的或然负债总额为123.75亿港元[37] - 公司经调整负债比率按截至2024年12月31日主要已竣工数据中心的公平值及截至2024年12月31日净债务计算，重估盈余评估资本化率范围为4.75%至6.25%[16] - 截至2024年12月31日，集團流動負債超過流動資產354,372,000港元，總權益為52億港元，若數據中心以公平價值列賬總權益將為319億港元[103] - 集團可用而未動用金融機構及股東貸款授信為2,300,000,000港元[104] 公司司法及呼吁相关情况 - 公司在针对香港科技园公司的司法复核案件中胜诉，但科技园拖延强制执行过程且缺乏透明度[12] - 公司呼吁科技园就违规问题向公众提供公开及深入的解决方案[13] 公司运营及认证相关情况 - 截至2024年12月31日，公司在香港运营八个数据中心，其中七个由公司拥有[21] - MEGA - i目前拥有约15,000条光纤互联网线，其生态系统内连接数百家公司，且光纤互联网线数量稳步增长[22] - 集团预计随着登陆香港的国际海底电缆数目增加，网络连接需求将持续增加[22] - 公司MEGA - i、MEGA Plus及MEGA Two在「绿建环评既有建筑（2.0版）自选评估计划」管理类别中取得最优异评级，MEGA IDC、MEGA Gateway及MEGA Plus获得LEED金级建筑设计和建设认证[17] - 公司内部运作已连续两年获得碳中和认证[18] - 公司拥有并运营一个海缆登陆站(HKIS - 1），另一个海缆登陆站(HKIS - 2）在兴建中[21] 公司董事相关情况 - 截至2024年6月30日止财政年度，郭炳联收取60,000港元作为出任公司主席的董事袍金[43] - 截至2024年6月30日止财政年度，冯玉麟收取52,500港元作为出任公司副主席等职位的

报告公司投资评级 - 新意网集团评级为中性↓ [2] 报告的核心观点 - 2025上半财年业绩稍高于预期，新数据中心预租进展不俗，AI算力驱动增长，但估值已充分反映良好基本面，短期进一步上升空间有限，下调评级至中性 [5] 股份资料 - 52周高位9.28港元，52周低位2.38港元，市值36,125.76百万港元，日均成交量68.63百万，年初至今变化108.43%，200天平均价4.04港元 [4] 财务数据一览 损益表 - 2023 - 2027E年收入分别为2,346、2,674、3,322、3,882、4,433百万港元，同比增长12.5%、14.0%、24.3%、16.9%、14.2% [4] - 2023 - 2027E年净利润分别为905、907、1,198、1,413、1,639百万港元，同比增长6.9%、0.2%、32.0%、17.9%、16.0% [4] 资产负债简表 - 2023 - 2027E年总资产分别为20,778、24,072、25,422、26,587、27,750百万港元 [9] - 2023 - 2027E年总负债分别为16,122、18,954、20,014、20,964、21,900百万港元 [9] 现金流量表 - 2023 - 2027E年经营活动现金流分别为1,473、NA、2,265、2,497、2,783百万港元 [10] - 2023 - 2027E年投资活动现金流分别为 - 1,940、 - 2,965、 - 762、 - 724、 - 688百万港元 [10] 财务比率 - 2023 - 2027E年ROA分别为4.7%、4.0%、4.8%、5.4%、6.0% [10] - 2023 - 2027E年ROE分别为19.6%、18.6%、22.8%、25.6%、28.6% [10] 2025上半财年业绩概要 - 收入14.7亿港元，同比增长14.0%，主要由新数据中心/旧项目客户电力容量及价格提升拉动 [5] - EBITDA利润率同比轻微上升约2.8个百分点至71.6%，经调整EBITDA为10.53亿港元，同比提高17.1% [5] - 经营性现金流入9.83亿港元，同比上升37.3%，高于预期 [5] 新数据中心情况 - MEGA IDC 1期已投入使用，提供约50万平方呎总楼面面积及50 MW电力容量，首批占总楼面面积约30%的客户已进驻营运 [5] - 另一家云服务供应商承诺租用约30%面积，并提升设计容量，增加高密度机柜>36%，余下容量协商进行中，公司表示可在2期完工（2026/2027年）前填满1期余下容量 [5] 目标价及评级调整 - 调升目标价至8.58港元，对应约20倍2026年EV/EBITDA，按2025年2月25日收盘价计算，自2024年5月覆盖以来公司股价已上升约3.5倍 [5] - 认为现时估值已与同行国际头部企业相若，充分反映基本面上的正面驱动因素，短期进一步上升空间有限，下调评级至中性 [5] 交银国际数据中心行业覆盖公司 - 万国数据评级买入，收盘价41.15，目标价28.89，潜在涨幅 - 29.8%，发表日期2025年01月21日 [8] - 新意网集团评级中性，收盘价8.90，目标价8.58，潜在涨幅 - 3.6%，发表日期2025年02月26日 [8] - 世纪互联未评级，收盘价13.55，公允值1.95，潜在涨幅 - 85.6%，发表日期2024年05月07日 [8]

整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日止六个月，公司收入按年上升14%至14.7亿港元[3][4] - 税息折旧摊销前利润（EBITDA）按年上升17%至10.53亿港元，利润率由70%上升至72%[3][4] - 公司股东应占溢利按年上升11%至4.84亿港元[3][4] - 经营业务所得现金净额（不包括营运资金变动）较去年同期上升37%至9.82亿港元[3][4] - 集团期内收入按年上升14%至14.7亿港元，数据中心及资讯科技设施业务收入按年上升15%至13.61亿港元，超低电压及资讯科技系统业务收入按年上升4%至1.09亿港元[29] - 集团销售成本按年上升6%至6.43亿港元，经营开支按年上升16%至8400万港元，营业支出与销售额比率维持约6% [29] - 集团营运溢利按年上升21%至7.52亿港元，EBITDA按年上升17%至10.53亿港元，EBITDA利润率上升至72% [29] - 公司股东应占溢利按年上升11%至4.84亿港元，融资成本按年上升65%至1.72亿港元[30] - 经营业务所得现金净额（不包括集团营运资金变动）按年增长37%至9.82亿港元[31] - 2024年12月31日银行结余及存款为5.17亿港元，银行贷款为122.12亿港元，净银行贷款约116.95亿港元，较2024年6月30日的113.98亿港元上升3%[33] - 2024年12月31日负债比率（净债务除以公司股东应占权益）为324%，撇除50亿港元长期无抵押股东贷款后为233%[35] - 2024年12月底按历史成本减折旧列账，集团总权益为52亿港元，按公平市值评估总权益增至319亿港元，不包括股东贷款资产负债率为37%，包括股东贷款为52%[35] - 2024年12月31日公司为附属公司担保产生的或然负债总额为123.75亿港元，集团无或然负债，无资产抵押[35] - 截至2024年12月31日止六个月收入为14.69926亿港元，2023年同期为12.8964亿港元[39] - 截至2024年12月31日止六个月毛利为8.27039亿港元，2023年同期为6.82537亿港元[39] - 截至2024年12月31日止六个月经营溢利为7.51637亿港元，2023年同期为6.21998亿港元[39] - 截至2024年12月31日止六个月本公司股东应占期内溢利及全面收益总额为4.83994亿港元，2023年同期为4.3544亿港元[39] - 2024年12月31日物业、机械及设备为23,278,985千港元，较6月30日的22,770,006千港元增长2.23%[41] - 2024年12月31日业务及其他应收账项为788,924千港元，较6月30日的696,500千港元增长13.27%[41] - 2024年12月31日业务及其他应付账项为1,513,574千港元，较6月30日的1,779,887千港元下降15.07%[41] - 2024年12月31日银行贷款为12,212,016千港元，较6月30日的11,897,116千港元增长2.65%[41] - 2024年12月31日股东贷款为5,000,000千港元，较6月30日的4,500,000千港元增长11.11%[41] - 截至2024年12月31日止六个月期内溢利及全面收益总额为483,994千港元[42] - 2024年以权益结算之股权支付确认金额为2,470千港元[42] - 2024年已付末期股息及分派为454,616千港元[42] - 截至2024年及2023年12月31日止六个月，未兑换之可换股票据可兑换金额为172,001,633.30港元普通股股份[43] - 截至2024年12月31日，集团流动负债超过流动资产3.54372亿港元，总权益为52亿港元，若数据中心以公平价值列账，总权益将为319亿港元[46] - 截至2024年12月31日止六个月，数据中心及资讯科技设施与客户合约收入为13.60605亿港元，超低电压及资讯科技系统为1.09321亿港元，总计14.69926亿港元；2023年同期分别为11.84991亿港元、1.04649亿港元，总计12.8964亿港元[52] - 截至2024年12月31日止六个月，数据中心及资讯科技设施分部业绩为7.52003亿港元，超低电压及资讯科技系统为0.20611亿港元，综合总计7.72614亿港元；2023年同期分别为6.22921亿港元、0.19358亿港元，综合总计6.42279亿港元[56][57] - 截至2024年12月31日止六个月，税前溢利为5.79634亿港元；2023年同期为5.17892亿港元[56][57] - 2024年其他收入中利息收入为669.7万港元，租金收入为78.3万港元，杂项收入为115.6万港元，总计863.6万港元；2023年分别为656.4万港元、246.9万港元、264.3万港元，总计1167.6万港元[60] - 2024年本期税项95,640千港元，其中香港利得税57,853千港元，递延税支出37,787千港元；2023年本期税项82,452千港元，香港利得税税率为16.5% [61] - 2024年期内经营业务员工薪酬等总支出159,148千港元，物业、机械及设备折旧后金额308,107千港元，总财务成本172,003千港元；2023年对应数据分别为141,456千港元、284,038千港元、104,106千港元 [63] - 2024年和2023年均已宣布及派发每股11.20港仙末期股息，总额均为454,616,000港元；2024年和2023年董事会均不建议派中期股息 [64][65] - 2024年计算每股基本及摊薄后溢利的溢利为483,994千港元，2023年为435,440千港元，普通股加权平均数均为4,059,073,666股 [67] - 2024年物业、机械及设备增添约821,837,000港元，2023年为1,716,018,000港元；2024年确认使用权资产和租赁负债619,000港元，2023年为4,832,000港元；2024年折旧费用减少约7,100万港元 [69] - 2024年12月31日业务及其他应收账项总计788,924千港元，6月30日为696,500千港元 [71] - 2024年12月31日扣除信贷亏损拨备后业务应收账项300,142千港元，其中逾期超90天的为30,579,000港元；6月30日对应数据分别为322,994千港元、24,291,000港元 [72] - 2024年12月31日业务及其他应付账项总计1,513,574千港元，6月30日为1,779,887千港元 [74] - 2024年期内未获新长期银行融资，提取800,000,000港元，偿还500,000,000港元；12月31日未动用银行融资为1,500,000,000港元，无抵押银行贷款账面价值约为12,212,016,000港元 [75] - 2024年12月31日无抵押银行贷款1 - 2年内应偿还4,978,750千港元，2 - 5年内应偿还7,233,266千港元；6月30日对应数据分别为2,394,500千港元、9,502,616千港元 [75] - 期内已宣布及派发股息4.54616亿港元，2023年12月31日相同[83] - 董事会不建议派发截至2024年12月31日止六个月中期股息，2023年亦无[84] 各条业务线数据关键指标变化 - 来自数据中心及资讯科技设施业务的收入按年上升15%，从11.85亿港元增至13.61亿港元[3] - 公司网络连接业务在MEGA - i内光纤互连网线及海底光缆生态系统带动下仍然强劲，光纤互连网线数量稳步增长[7] - 新意网科技期内获取安装超低电压及资讯科技系统相关业务总值4700万港元的合约[27] 数据中心建设与发展 - MEGA IDC第一期于2024年上半年投入试用，公司已着手建设第二期，将增加约35万平方呎总楼面面积，计划于2026/2027年度竣工[6] - 截至2024年12月31日，公司于香港运营八个数据中心，其中七个由公司拥有[17] - MEGA-i目前拥有约15,000条光纤互联网线，其生态系统内连接数百家全球及地区电讯公司等[18] - 公司位于荃湾的新数据中心MEGA Gateway于2023年第一季度开业，90%的已部署容量由良好客户组合使用[19] - 利用轻资产模式的单一用户数据中心MEGA Fanling于2022年6月开始运营并已全面扩充[21] - MEGA IDC总楼面面积约120万平方呎，设计支持高达180兆瓦电力容量，第一期2024年上半年试用，提供约50万平方呎及50兆瓦电力容量，第二期计划增加约35万平方呎，2026/2027年度竣工[22] - 整个MEGA IDC项目竣工后，香港数据中心总楼面面积将从2024年12月31日的230万平方呎扩充至近300万平方呎，电力容量将从150兆瓦增至超280兆瓦[23] - 公司拥有并运营一个海缆登陆站(HKIS - 1），另一个海缆登陆站(HKIS - 2）在兴建中[17] 公司荣誉与可持续发展 - 公司的MEGA-i、MEGA Plus及MEGA Two在「绿建环评既有建筑（2.0版）自选评估计划」管理类别中取得最优异评级[13] - 公司的MEGA IDC、MEGA Gateway及MEGA Plus获得LEED金级建筑设计和建设认证[13] - 新意网内部运作已连续两年获得碳中和认证[14] - 公司获得2024年联合国可持续发展目标香港成就奖－可持续发展机构－优异表现奖[14] - 集团获2024年香港通讯业联会非凡年奖－最佳数据中心金奖等多个行业奖项及认证[25] - 约45%的银行融资已与可持续性挂钩[26] 公司呼吁与态度 - 公司呼吁香港科技园披露调查结果及处理违规行为的具体步骤[8][10] - 公司对人工智能快速发展带来的潜在机遇持乐观态度，中期趋势有利于公司增长[11] 公司股权与股本 - 法定普通股方面，2023年7月1日至2024年12月31日，数目为100亿股，金额为10亿千港元[79] - 已发行及缴足普通股方面，2024年7月1日及12月31日，数目为23.39057333亿股，金额为23.3906亿千港元[79] - 2010年11月25日公司发行3.11191645亿股红股，金额为1.720292188亿港元的可换股票据已发行[79] - 2024年7月1日及12月31日，可换股票据全数兑换后需发行普通股数目为17.20016333亿股，金额为17.2002亿千港元[81] - 可换股票据全兑换后公司发行股本为40.59073666亿股每股面值0.1港元的缴足普通股，2024年6月30日相同[81] - 2010年11月25日按每1股现有股份派送1股红股的基准发行311,191,645股红股[43] 公司贷款情况 - 2018年12月28日公司获新鸿基地产集团38亿港元无抵押货款授信，年利率4%，2020年8月1日起调至3%，2025年1月3日起按香港银行同业拆息加特定幅度计息，2024年6月17日贷款期延长24个月[77] - 2024年6月17日公司再获新鸿基地产集团20亿港元可用无抵押定期贷款融资，为期36个月，按香港银行同业拆息加特定幅度计息[77] - 呈报表期末公司从贷款授信提取50亿港元，2024年6月30日为45亿港元[77] 公司员工情况 - 2024年12月31日集团聘用518名全职雇员[36]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 预计2025上半财年新意网将稳定增长，收入高个位数同比增长，EBITDA低双位数同比增长，得益于MEGA IDC项目运营、数据中心利用率提高、现有项目价格上涨和电力使用增长 [7] - MEGA IDC是未来关键驱动力，其第一期已承诺和签约出租率达约60%，剩余部分租赁进度加快将成股价催化剂，或推动二期建设提前 [7] - 预计2025年利率下降，利息支出适度下降，推动净利润更快增长，2025上半财年净利润同比增长超20% [7] - 鉴于生成式人工智能对数据中心需求旺盛，上调2025/26/27财年EBITDA预测2.6%/6.6%/3.7%至22.08亿港元/25.42亿港元/28.60亿港元，目标价从4.50港元上调至5.22港元，维持买入评级 [7] 相关目录总结 股价及市值信息 - 收盘价4.46港元，目标价5.22港元，潜在涨幅17.0% [1] - 52周高位4.46港元，低位2.38港元，市值18,103.47百万港元，日均成交量12.88百万，年初至今变化4.45%，200天平均价3.71港元 [4] 财务数据一览 |年份|收入（百万港元）|同比增长（%）|净利润（百万港元）|每股盈利（港元）|同比增长（%）|市盈率（倍）|每股账面净值（港元）|市账率（倍）|股息率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|2,346|12.5|905|0.22|6.9|20.0|1.15|3.89|2.5| |2024|2,674|14.0|907|0.22|0.2|20.0|1.26|3.54|2.5| |2025E|3,322|24.3|1,198|0.30|32.0|15.1|1.33|3.35|3.3| |2026E|3,882|16.9|1,413|0.35|17.9|12.8|1.38|3.22|3.9| |2027E|4,433|14.2|1,639|0.40|16.0|11.0|1.44|3.10|4.5|[6] 损益表（百万港元） |年份|收入|主营业务成本|毛利|销售及管理费用|其他经营净收入/费用|经营利润|财务成本净额|其他非经营净收入/费用|税前利润|税费|非控股权益|净利润|作每股收益计算的净利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|2,346|(1,025)|1,321|(154)|26|1,192|(109)|0|1,084|(178)|0|905|905| |2024|2,674|(1,259)|1,414|(155)|20|1,279|(220)|0|1,060|(152)|0|907|907| |2025E|3,322|(1,552)|1,770|(193)|0|1,578|(156)|0|1,422|(224)|0|1,198|1,198| |2026E|3,882|(1,798)|2,084|(225)|0|1,859|(177)|0|1,682|(270)|0|1,413|1,413| |2027E|4,433|(2,053)|2,380|(257)|0|2,123|(164)|0|1,959|(320)|0|1,639|1,639|[12] 资产负债简表（百万港元） |截至日期|现金及现金等价物|应收账款及票据|存货|其他流动资产|总流动资产|物业、厂房及设备|其他长期资产|总长期资产|总资产|短期贷款|应付账款|其他短期负债|总流动负债|长期贷款|其他长期负债|总长期负债|总负债|股本|储备及其他资本项目|股东权益|非控股权益|总权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023年6月30日|237|594|10|30|870|19,846|62|19,908|20,778|0|1,735|314|2,049|9,736|4,337|14,073|16,122|234|4,420|4,654|2|4,656| |2024年6月30日|499|697|6|39|1,240|22,770|62|22,832|24,072|0|1,780|183|1,963|11,897|5,094|16,991|18,954|234|4,882|5,116|2|5,118| |2025E年6月30日|1,185|866|6|39|2,095|23,265|62|23,327|25,422|2,509|2,194|219|4,922|9,997|5,094|15,091|20,014|234|5,173|5,407|2|5,409| |2026E年6月30日|1,751|1,011|6|39|2,807|23,719|62|23,780|26,587|0|2,542|242|2,784|13,086|5,094|18,180|20,964|234|5,387|5,621|2|5,623| |2027E年6月30日|2,438|1,155|6|39|3,637|24,051|62|24,112|27,750|0|2,902|268|3,170|13,636|5,094|18,730|21,900|234|5,614|5,848|2|5,850|[12] 现金流量表（百万港元） |年份|税前利润|折旧及摊销|营运资本变动|利息调整|税费|其他经营活动现金流|经营活动现金流|资本开支|其他投资活动现金流|投资活动现金流|负债净变动|权益净变动|股息|其他融资活动现金流|融资活动现金流|年初现金|年末现金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|905|506|(71)|121|28|(16)|1,473|(1,946)|6|(1,940)|3,949|0|0|(3,555)|394|310|237| |2024|907|581|(67)|220|(107)|NA|NA|(2,965)|0|(2,965)|2,372|0|(905)|89|1,555|237|499| |2025E|1,198|631|245|156|36|0|2,265|(762)|0|(762)|610|0|(907)|(520)|(817)|499|1,185| |2026E|1,413|683|202|177|23|0|2,497|(724)|0|(724)|579|0|(1,198)|(589)|(1,208)|1,185|1,751| |2027E|1,639|738|217|164|25|0|2,783|(688)|0|(688)|550|0|(1,413)|(545)|(1,408)|1,751|2,438|[13] 财务比率 |年份|核心每股收益（港元）|全面摊薄每股收益（港元）|每股股息（港元）|每股账面值（港元）|毛利率（%）|EBITDA利润率（%）|净利率（%）|ROA（%）|ROE（%）|净负债权益比（%）|利息覆盖率|流动比率|存货周转天数|应收账款周转天数|应付账款周转天数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|0.223|0.223|0.112|1.147|56.3|72.4|38.6|4.7|19.6|204.0|3.8|0.4|1.2|81.3|218.6| |2024|0.223|0.223|0.112|1.260|52.9|69.6|33.9|4.0|18.6|222.7|2.5|0.6|1.1|88.1|239.9| |2025E|0.295|0.295|0.148|1.332|53.3|66.5|36.1|4.8|22.8|209.3|4.2|0.4|0.7|85.8|218.3| |2026E|0.348|0.348|0.174|1.385|53.7|65.5|36.4|5.4|25.6|201.6|4.3|1.0|0.6|88.2|222.6| |2027E|0.404|0.404|0.202|1.441|53.7|64.5|37.0|6.0|28.6|191.4|5.2|1.1|0.5|89.2|224.1|[13]

财务表现 - 2024年上半年公司收入为1,383,861千港元，同比增长11.8%[6] - 2024年上半年公司毛利为731,819千港元，同比增长6.0%[6] - 2024年上半年公司经营溢利为657,148千港元，同比增长3.6%[6] - 2024年上半年公司税后溢利为471,748千港元，同比下降0.1%[6] - 2024年上半年公司EBITDA为949,584千港元，同比增长9.0%[6] - 公司2024年收入为26.74亿港元，同比增长14%[18][19] - 公司2024年EBITDA为18.49亿港元，同比增长10%[18][19] - 公司2024年股东应占溢利为9.07亿港元，与2023年持平[18][19] - 公司2024年经营业务所得现金净额为16.71亿港元，同比增长8%[18][19] - 公司2024年收入为26.735亿港元，同比增长14%[178] - 2024年毛利为14.144亿港元，较2023年的13.208亿港元增长7%[178] - 公司2024年经营溢利为12.791亿港元，同比增长7%[178] - 2024年税后溢利为9.072亿港元，与2023年的9.054亿港元基本持平[177] - 公司2024年每股基本溢利为22.35港仙，与2023年的22.30港仙基本持平[177] - 2024年财务成本为2.196亿港元，较2023年的1.088亿港元大幅增加102%[178] - 公司2024年其他收入为1974.9万港元，较2023年的1024.1万港元增长93%[178] - 2024年税项支出为1.523亿港元，较2023年的1.783亿港元减少15%[178] - 公司2024年非流動資產中的物業、機械及設備總值為22,831,716千港元，較2023年的19,907,533千港元增長14.7%[181] - 公司2024年流動資產總值為1,240,119千港元，較2023年的870,079千港元增長42.5%[181] - 公司2024年流動負債淨額為(722,716)千港元，較2023年的(1,178,921)千港元改善38.7%[181] - 公司2024年總資產扣除流動負債為22,109,000千港元，較2023年的18,728,612千港元增長18.0%[181] - 公司2024年非流動負債總值為16,991,047千港元，較2023年的14,072,791千港元增長20.7%[181] - 公司2024年資產淨值為5,117,953千港元，較2023年的4,655,821千港元增長9.9%[181] - 公司2024年保留溢利為2,227,106千港元，較2023年的1,753,006千港元增長27.0%[183] - 公司2024年已付末期股息及分派為454,616千港元，較2023年的844,287千港元減少46.2%[183] - 公司2024年非控股權益為2,028千港元，與2023年持平[183] - 公司2024年總權益為5,117,953千港元，較2023年的4,655,821千港元增長9.9%[183] - 公司2024年度溢利为907,188千港元，较2023年的905,365千港元略有增长[185] - 2024年物业、机械及设备折旧为583,475千港元，较2023年的505,550千港元增加15.4%[185] - 2024年财务成本为219,640千港元，较2023年的108,772千港元大幅增加101.9%[185] - 2024年营运资金变动前之经营现金流量为1,858,863千港元，较2023年的1,694,937千港元增长9.7%[185] - 2024年新增银行贷款为3,290,000千港元，较2023年的3,960,000千港元减少16.9%[186] - 2024年融资活动所得现金净额为1,636,636千港元，较2023年的394,306千港元大幅增加315.1%[186] - 2024年末现金及现金等价物为498,741千港元，较2023年的237,279千港元增加110.2%[186] 数据中心业务 - 公司数据中心总楼面面积达230万平方呎，市场份额占比约33%[8][14] - MEGA IDC第一期总楼面面积约50万平方呎，预计2024年落成[13] - MEGA IDC未来期数总楼面面积达70万平方呎，设计电力容量将增至超过280兆瓦[15] - 公司数据中心业务收入为24.61亿港元，同比增长14%[18] - MEGA Gateway已於2023年第一季度開業，簽約率65%，並有一家大型亞洲科技公司進駐[28] - MEGA IDC第一期已投入使用，提供約500,000平方呎總樓面面積及50兆瓦電力容量，首批客戶已進駐並佔總樓面面積約30%[29] - MEGA IDC發展項目竣工後，公司於香港的數據中心總樓面面積將由230萬平方呎擴充至近300萬平方呎，電力容量將由150兆瓦增加至超過280兆瓦[29] - 公司位於將軍澳的MEGA Plus從超大規模客戶獲得一份為期15年的續約[28] - 公司位於沙田的MEGA Two多個樓層已進行優化工程，一名超大規模客戶將在優化工程完成後額外佔據一層[28] - 公司擁有並營運一個海纜登陸站（HKIS-1），另一個海纜登陸站（HKIS-2）亦在興建中[27] - 公司於2022年3月成功投得位於舂坎角的一幅用地（RBL1219），將用作發展為供國際海底光纜使用的第二個登陸站（HKIS-2）[29] - 公司旗下MEGA-i、MEGA Plus及MEGA Two在「綠建環評既有建築（2.0版）自選評估計劃」管理類別中取得最優異評級[30] - 公司年收入同比增长14%至26.74亿港元，其中数据中心及资讯科技设施业务收入增长14%至24.61亿港元[32] - 公司EBITDA同比增长10%至18.49亿港元，EBITDA利润率略降至69%[32] - 公司股东应占溢利为9.07亿港元，与上年同期持平[32] - 公司经营业务所得现金净额同比增长8%至16.71亿港元[32] 可持续发展与环境责任 - 公司新建的MEGA IDC和MEGA Gateway以及现有MEGA Plus数据中心均获得LEED金级认证[24] - 公司内部运作已连续两年获得碳中和认证[24] - 公司已开始与新鸿基地产合作，利用其太阳能光电系统产生的绿色电力[24] - 公司获得2024年联合国可持续发展目标香港成就奖－可持续发展机构－优异表现奖[24] - 公司将继续探索提高能源效率和可持续性的创新方法[24] - 公司将继续重视对环境、社会及管治的承诺[24] - 公司已与可持续性挂钩的银行融资占比约45%[31] - 公司购买国际可再生能源证书以抵消一般楼宇用电的所有碳排放[31] - 公司在MSCI ESG评级中获得“A”级评级[31] 董事会与公司治理 - 董事会由17名董事组成，包括主席、3名执行董事、6名非执行董事和7名独立非执行董事[135] - 女性董事占董事会成员约12%（17名董事中有2名为女性）[136] - 董事会成员来自不同背景，拥有多元化的商业、学术和专业经验[136] - 公司提倡多元文化和包容的职场，持续推展工作团队的性别多元化[136] - 董事会负责监督公司管理层的表现，并委派管理层负责日常运作[132] - 董事会负责制定公司策略并监控其执行情况，包括多元化和扩展新业务领域[134] - 董事会批准年度及中期业绩，并负责股息政策和资本结构的重大变化[134] - 董事会确保公司会计及财务报告制度和公布的完整性，并监察风险管理及内部监控系统[134] - 公司董事会中有七名独立非执行董事，占董事会成员人数逾三分之一[137] - 独立非执行董事的袍金以现金形式支付，担任董事会委员会成员或主席时获额外酬金[137] - 董事会于2024年6月30日止年度内举行了四次常规会议[138] - 公司主席与其他董事避席的情况下与独立非执行董事举行了一次会议[137] - 公司主席与行政总裁的角色有区分，确保权力不集中于一人[140] - 行政总裁负责推行董事会制定的集团政策和策略[141] - 公司秘书协助主席准备董事会议程并确保遵守适用规则[138] - 董事会在审议事项中存在利益冲突时，由独立非执行董事处理[138] - 公司主席确保所有重要事项在董事会上适时和有建设性地进行讨论[140] - 行政总裁负责策划不同业务及职能，并密切监察营运及财务业绩[141] - 截至2024年6月30日，公司董事已提供参与培训活动的记录，包括出席研讨会、会议、论坛及简报会等[142] - 公司董事在2024年6月30日止年度内全面遵守上市规则附录C3的证券交易标准守则[144] - 公司董事会将日常运作及执行策略部署计划的责任转授予管理层，并定期检阅权力转授的合适性[145] - 公司董事会负责以平衡、清晰及全面的方式评核集团的表现及前景，并编制真实和公正反映集团财政状况的账目[146] - 公司审核委员会在2024年6月30日止年度内举行了五次会议，检阅了集团的中期及年度业绩，并讨论了财务报告及其他报告[147] - 外聘核數師對公司提供的核數及非核數服務費用分別為1,575,000港元及828,000港元[148] - 薪酬委員會在2024年6月30日止年度內舉行了兩次會議，審閱並建議通過新獨立非執行董事的董事袍金[149] - 提名委員會在2024年6月30日止年度內舉行了兩次會議，建議通過委任一名新獨立非執行董事[150] - 提名委員會制定並審閱董事會成員多元化政策，確保其有效性[151] - 所有非執行董事須每三年在股東週年大會上輪值告退並重選[152] - 企业管治委员会于2012年2月成立，主席为非执行董事张永锐先生，成员包括执行董事冯玉麟先生及独立非执行董事郑嘉丽女士[153] - 郑嘉丽女士将于2024年股东周年大会结束后退任独立非执行董事，并由李惠光先生接替其职位[153] - 企业管治委员会负责制定及检讨公司的企业管治政策及常规，并向董事会提出建议[153] - 公司采纳了一项由企业管治委员会制定并于2013年1月1日起生效的披露政策，确保内幕消息及时识别、评估及上报董事会[154] - 公司定期检讨确保董事会能取得独立观点的机制，至少每年一次[154] - 截至2024年6月30日止年度内，董事出席董事会会议、董事会委员会会议及股东周年大会的记录显示，多数董事出席率为100%[156] - 公司已制定并采纳一项风险管理政策，采取“自上而下”的方式，由董事会、审核委员会、风险管理工作小组和高层管理监督执行[158] - 风险管理工作小组至少每年一次对集团实现业务目标有不利影响的风险进行识别、评核及排序，并制定风险缓解计划[158] - 公司面临项目发展风险，需及时完成新数据中心的建设和现有数据中心的升级以维持市场占有率[159] - 地缘政治风险可能影响公司数据中心的国际海底电缆铺设和客户流失[159] - 高利率环境下，公司通过优化资本开支和加强资本流动性管理应对借贷增加和负债比率高企[159] - 公司建立了全面的风险管理和内部监控系统，包括核心价值、组织架构、预算和会计管理监控[160] - 内部稽核部门负责独立审阅风险管理和内部监控系统的有效性，并提出改进意见[160] - 董事会通过审核委员会和内部稽核部门对风险管理和内部监控系统进行年度检讨，确保其有效性[161] - 公司遵循证券及期货条例和上市规则，确保内幕消息的及时和准确披露[162] - 公司制定了举报政策，鼓励员工和交易方报告不当和失当行为[163] - 行为守则要求员工以诚实和正直的方式履行职责，并报告任何不当、不道德或非法行为[164] 股息与股东回报 - 公司建议派发2024年末期股息每股11.20港仙[20] - 公司截至2024年6月30日止年度派发末期股息每股11.20港仙，全年股息总计为每股11.20港仙[58] - 公司股息政策旨在为股东提供稳定的股息分派，实际分派将视财务表现、资本需求等因素而定[58] - 公司2024年已付末期股息及分派為454,616千港元，較2023年的844,287千港元減少46.2%[183] 资本支出与融资 - 公司已度过资本支出高峰期，剩余资本支出将集中在与客户相关的装备[22] - 公司与中国银行签订融资协议，提供不超过15亿港元的定期贷款和15亿港元的循环贷款[123] - 公司承诺新鸿基地产须实益拥有不少于51%的公司已发行股本[123] - 公司承诺维持不少于38亿港元的全面股东贷款融资金额[123] - 宏偉發展與中國銀行簽訂2022年融資協議，獲得定期貸款和循環貸款各10億港元[124] - 宏偉發展與滙豐銀行簽訂2023年融資協議，獲得定期貸款20億港元和循環貸款10億港元[125] - 宏偉發展與創興銀行簽訂2023年融資協議，獲得定期貸款10億港元和循環貸款6億港元[125] - 宏偉發展與中國銀行簽訂2024年融資協議，獲得定期貸款22億港元和循環貸款8億港元[126] - 宏偉發展與中國建設銀行簽訂2024年融資協議，獲得定期貸款8億港元和循環貸款4億港元[126] - 公司拥有未动用金融机构及股东贷款授信3,100,000,000港元[191] 董事袍金与薪酬 - 郭炳联作为公司主席的董事袍金为60,000港元[37] - 冯玉麟作为公司副主席的董事袍金为52,500港元[38] - 董子豪作为公司董事的董事袍金为45,000港元[39] - 陈文远作为公司执行董事及首席营运总监的总酬金为6,659,000港元[40] - 张永锐作为公司副主席及多个委员会成员的董事袍金为270,000港元[41] - 郭基泓担任公司非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为45,000港元[42] - David Norman Prince担任公司非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为150,000港元[43] - 萧汉华担任公司非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为45,000港元[44] - 陈康祺担任公司非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为45,000港元[45] - 刘若虹担任公司非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为45,000港元[46] - 李安国担任公司独立非执行董事，截至2024年6月30日止财政年度董事袍金为240,000港元[47] - 金耀基教授截至2024年6月30日止财政年度可获240,000港元董事袍金[48] - 黄启民先生截至2024年6月30日止财政年度可获240,000港元董事袍金[49] - 李惠光先生截至2024年6月30日止财政年度可获150,000港元董事袍金[51] - 郑嘉丽女士截至2024年6月30日止财政年度可获175,000港元董事袍金[52] - 公司董事袍金为每年150,000港元，按比例计算[54] - 公司董事年終薪金由董事会根据贡献的时间、努力及专业知识釐定，并每年检討[55] - 公司董事袍金由董事会釐定，并参考贡献的时间、努力及专业知识[55] 股东与股权结构 - 公司董事郭炳联持有3,485,000股，占已发行股份的0.15%[70] - 公司董事冯玉麟持有8,000,000股，占已发行股份的0.34%[70] - 公司董事郭基泓持有13,272,658股，占已发行股份的0.57%[70] - 公司董事刘若虹持有3,700,000股，占已发行股份的0.16%[70] - 公司董事陈文远持有4,012,000股，占已发行股份的0.17%[70] - 公司董事金耀基持有1,000股，占已发行股份的0.00%[70] - 公司董事梁国权持有142股，占已发行股份的0.00%[70] - 郭炳聯先生和郭基泓先生在新鴻基地

报告公司投资评级 - 新意网集团评级为买入，目标价4.50港元，较收盘价3.36港元有33.9%的潜在涨幅 [1][5] 报告的核心观点 - 2024财年新意网集团业绩稍低于预期，但新数据中心预租率高，AI算力驱动增长，在建项目高预签约率及丰厚储备为未来增长带来动力，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 股份资料 - 52周高位3.75港元，52周低位2.38港元，市值13,638.49百万港元，日均成交量3.78百万，年初至今变化8.74%，200天平均价2.70港元 [2] 财务数据 损益表 - 2023 - 2027E年收入分别为2,346、2,674、3,322、3,882、4,433百万港元，同比增长12.5%、14.0%、24.3%、16.9%、14.2% [3][6] - 2023 - 2027E年净利润分别为905、907、1,198、1,413、1,639百万港元，同比增长6.9%、0.2%、32.0%、17.9%、16.0% [3][6] 现金流量表 - 2023 - 2027E年经营活动现金流分别为1,473、NA、2,235、2,434、2,682百万港元 [6] 资产负债简表 - 2023 - 2027E年总资产分别为20,778、24,072、25,422、26,587、27,750百万港元 [6] - 2023 - 2027E年总负债分别为16,122、18,954、20,014、20,964、21,900百万港元 [6] 财务比率 - 2023 - 2027E年毛利率分别为56.3%、52.9%、53.3%、53.7%、53.7% [6] - 2023 - 2027E年ROE分别为19.6%、18.6%、22.8%、25.6%、28.6% [6] 业绩概要 - 2024财年收入2,674百万港元，同比增长14.0%，主营业务成本1,259百万港元，同比增长22.8%，毛利1,414百万港元，同比增长7.1% [4] - 2024财年经调整EBITDA为1,849百万港元，同比提高10.3%，经调整EBITDA利润率为69.2%，同比下降2.3个百分点 [4] 数据中心情况 - MEGA IDC第一期已投入使用，提供约50万平方呎总楼面面积及50兆瓦电力容量，首批占总楼面面积约30%的客户已进驻营运，另一家云服务供货商承诺租用约30%面积，余下容量协商中，未来数期总楼面面积还将额外增加700,000平方呎 [1] - 位于荃湾的新数据中心MEGA Gateway于2023年1季度开业，签约率65% [1] 股息情况 - 公司建议派发2024财年末期股息每股0.112元，派息率维持50%，并给出2025财年派息指引，绝对股息金额不低于2024财年 [1]

财务表现 - 收入按年上升14%至26.74亿港元，主要由于向现有客户提价和现有客户电力升级，以及新数据中心前期收入贡献[3] - EBITDA按年上升10%至18.49亿港元[3] - 公司股东應佔溢利為9.07億港元，與2023年接近，主要由於高利率導致財務成本增加[3] - 經營業務所得現金淨額(不包括營運資金變動)按年上升8%至16.71億港元[3] - 集團的數據中心及資訊科技設施業務收入按年上升14%至24.61億港元[16] - 集團的營運溢利按年上升7%至12.79億港元[16] - 集團的EBITDA按年上升10%至18.49億港元[17] - 集團的經營業務所得現金淨額(不包括集團營運資金變動)按年增長8%至16.71億港元[17] - 集團2024年6月30日止年度的收入為26.74億港元，毛利為14.14億港元，公司股東應佔溢利為9.07億港元[22] - 集團2024年6月30日止年度的每股基本及攤薄後溢利分別為22.35港仙[22] - 集團2024年6月30日止年度的全面收益總額為9.07億港元[24] - 公司2024年度實現淨利潤907,188千港元，較2023年增長0.2%[26] - 公司2024年度派發末期股息454,616千港元[26] 数据中心业务 - 對"超大規模"數據中心容量需求顯著增長，人工智能推動數據中心容量和質量需求提高[5] - MEGA IDC第一期已投入試用，獲得大型國際雲服務供應商和金融機構的強烈興趣[5] - MEGA-i作為網絡連接樞紐的需求持續增加，證明香港作為亞洲數據樞紐的重要性[6] - 集團在香港共有8個數據中心，其中7個由集團自有[11] - 集團擁有並營運一個海纜登陸站(HKIS-1)，另一個海纜登陸站(HKIS-2)正在興建中[11] - 集團的MEGA-i是亞洲區內完善及主要的網絡連接樞紐，擁有約15,000條光纖互連網線[11] - MEGA Gateway是集團位於荃灣的新數據中心，已於2023年第一季度開業，簽約率65%[12] - MEGA Plus是集團位於將軍澳的高端旗艦數據中心，持續獲得全球雲端服務供應商及新經濟行業公司的強勁需求[12] - MEGA Two是集團位於沙田的數據中心，為中國內地數據進出的重要通道[12] - 集團在香港的數據中心總樓面面積將由2024年6月30日的230萬平方呎擴充至近300萬平方呎[13] - 集團在香港的數據中心電力容量將由150兆瓦增加至超過280兆瓦[13] - 數據中心及資訊科技設施總額為81.28億港元，其中15.20億港元預計將在1年內確認為收入[34] - 數據中心及資訊科技設施分部收入為24.61億港元，分部溢利為12.81億港元[36] 可持续发展 - 集團透過探索提高能源效率和永續性的創新方法，持續向實現碳中和的長期目標進發[9] - 集團獲得2024年聯合國可持續發展目標香港成就獎－可持續發展機構－優異表現獎[9] - 集團的MEGA-i、MEGA Plus及MEGA Two獲得綠建環評最優異評級,MEGA IDC、MEGA Gateway及MEGA Plus獲得LEED金級建築設計和建設認證[14] - 集團約45%的銀行融資已與可持續性掛鉤,並購買國際可再生能源證書以抵銷一般樓宇用電的所有碳排放[15] - 集團在MSCI ESG評級中獲得「A」級評級[15] 资产负债情况 - 集團於2024年6月30日的銀行現金存款為4.99億港元，銀行貸款為118.97億港元，淨銀行貸款共約113.98億港元[19] - 集團於2024年6月30日的負債比率（淨債務除以公司股東應佔權益）為311%，撇除來自新鴻基地產集團的45億港元長期無抵押股東貸款，該比率為233%[19] - 公司于2024年6月30日的总资产为23,071,835千港元，较2023年增加15.9%[25] - 公司于2024年6月30日的总负债为17,953,882千港元，较2023年增加20.5%[25] - 公司于2024年6月30日的总权益为5,117,953千港元，较2023年增加10.0%[25] - 公司于2024年6月30日的现金及现金等值为498,741千港元，较2023年增加110.1%[25] - 公司于2024年6月30日的存货为6,178千港元，较2023年减少35.5%[25] - 公司于2024年6月30日的业务及其他应收账项为696,500千港元，较2023年增加17.3%[25] - 公司于2024年6月30日的业务及其他应付账项为1,779,887千港元，较2023年增加2.6%[25] - 集团拥有3,100,000,000港元的可用而未动用金融机构及股东贷款授信，可为业务提供资金[28] 其他 - 公司对科技园未能有效監管園區內數據中心運營存在違規行為表示關切[7] - 科技園應以推動香港科技發展為己任，保持透明度並向公眾負責[7] - 集團將繼續保持最高水平的財務和營運紀律，並謹慎調整資本分配以配合客戶需求[9] - 集團依然會集中於審慎維持槓桿比率，以確保能夠為股東帶來長期價值[9] - 集團獲得多個行業獎項,包括W. Media 2023 Asia Pacific Cloud & Datacenter數據中心設計及建設類別冠軍、香港通訊業聯會非凡年獎最佳數據中心銀獎等[14] - 集團將繼續以最佳紀律嚴格控制成本及管理現金，所有資本支出將以即時生產為基礎，滿足具體及已確認的客戶訂單[18] - 集團於2024年6月30日聘用487名全職僱員，並繼續推廣及保障員工的健康與安全[21] - 集團定期舉辦培訓工作坊，向僱員提供具競爭力的薪酬待遇，並按表現向選定的董事及僱員授予購股權[21]