报告投资评级 - 增持（维持） [2] 核心观点总结 - 公司发布2026年半年度业绩预告，业绩超预期，2026年上半年预计实现归母净利润16.8~20.8亿元，同比增长71%~112%，其中第二季度预计实现归母净利润10.1~14.1亿元，同比增长111%~195%，环比增长51%~111%[7] - 业绩超预期主要得益于氨纶景气上行、己二酸盈利同比上行以及氨纶新增产能释放带动产销增长[7] - 报告上调了公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为40.23、50.15、60.68亿元，对应每股收益分别为0.81、1.01、1.26元，基于当前市值的市盈率分别为13倍、10倍、9倍[7] 业务与行业分析 氨纶业务 - 氨纶行业进入景气上行周期，价格和盈利持续向上，根据数据，年内华峰化学的氨纶（40D）出厂价已提升7000元/吨[7] - 根据百川数据测算，2026年第二季度氨纶价差为13270元/吨，同比增长2893元/吨，环比增长2855元/吨，截至7月2日，价差进一步走扩至14840元/吨[7] - 2026年第二季度中国氨纶产量32万吨，同比增长9.6%，环比增长1.9%，2026年1-5月表观消费量51万吨，同比增长17.4%[7] - 公司氨纶新产能逐步释放，2025年底新投放的15万吨产能陆续达产，预计第二季度产销量同比提升明显，此外，公司还有“年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目”与“年产5万吨高品质高性能差别化氨纶扩建项目”在推进，市占率有望持续提升[7] 己二酸业务 - 己二酸盈利呈现前高后低态势，2026年上半年受地缘冲突影响，1月至4月盈利较强，5月至6月价差随冲突缓和而回落[7] - 根据百川盈孚数据，2026年第二季度国内己二酸均价为8876元/吨，同比增长23%，环比增长4%，价差为813元/吨，同比下降28%，环比下降57%[7] - 行业未来需求端逻辑仍存，己二腈国产化突破带来尼龙66放量，公司凭借规模及成本优势，有望在下一轮周期中体现较大弹性[7] 财务数据预测 - 预计公司2026年营业总收入为291.70亿元，同比增长20.5%，归母净利润为40.23亿元，同比增长116.6%[6] - 预计2027年营业总收入为309.38亿元，同比增长6.1%，归母净利润为50.15亿元，同比增长24.6%[6] - 预计2028年营业总收入为319.22亿元，同比增长3.2%，归母净利润为60.68亿元，同比增长21.0%[6] - 盈利能力持续改善，预计毛利率将从2025年的13.2%提升至2026年的21.4%、2027年的24.1%和2028年的26.6%，净资产收益率（ROE）预计从2025年的6.8%提升至2026年的13.1%、2027年的15.7%和2028年的18.1%[6]