报告投资评级 - 增持（维持） [2] 报告核心观点 - 公司2026年上半年业绩超预期，主要得益于氨纶景气度提升及新增产能释放，同时己二酸盈利呈现前高后低态势，报告因此上调了公司未来三年的盈利预测 [7] 公司业绩与财务预测 - 2026年H1预计实现归母净利润16.8~20.8亿元，同比增长71%~112%，扣非归母净利润16.55~20.55亿元，同比增长83%~127%，业绩超预期 [7] - 2026年第二季度单季预计实现归母净利润10.1~14.1亿元，同比增长111%~195%，环比增长51%~111% [7] - 报告上调2026-2028年归母净利润预测至40.23亿元、50.15亿元、60.68亿元（原预测为30.45亿元、38.36亿元、46.84亿元），对应每股收益分别为0.81元、1.01元、1.26元 [7] - 基于最新预测，公司目前市值对应的市盈率分别为13倍（2026年）、10倍（2027年）、9倍（2028年） [7] - 2026年第一季度营业总收入为67.67亿元，同比增长7.2%，归母净利润为6.69亿元，同比增长32.6% [6] - 预测2026年全年营业总收入为291.70亿元，同比增长20.5%，归母净利润为40.23亿元，同比增长116.6% [6] 氨纶业务分析 - 氨纶行业进入景气上行周期，价格和盈利持续向上，2026年第二季度氨纶价差为13270元/吨，同比增长2893元/吨，环比增长2855元/吨 [7] - 截至2026年7月2日，氨纶价差进一步走扩至14840元/吨 [7] - 2026年1-5月国内氨纶表观消费量为51万吨，同比增长17.4% [7] - 2026年第二季度国内氨纶产量为32万吨，同比增长9.6%，环比增长1.9% [7] - 公司年内氨纶（40D）出厂价已提升7000元/吨 [7] - 随着2025年底新投放的15万吨产能陆续达产，公司二季度氨纶产销量同比提升明显 [7] - 公司正在推进“年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目”与“年产5万吨高品质高性能差别化氨纶扩建项目”，市占率有望持续提升 [7] 己二酸业务分析 - 2026年上半年己二酸盈利呈现前高后低态势，1月至4月盈利较强，5月至6月价差回落 [7] - 2026年第二季度国内己二酸均价为8876元/吨，同比增长23%，环比增长4% [7] - 2026年第二季度国内己二酸价差为813元/吨，同比下降28%，环比下降57% [7] - 需求端因己二腈国产化突破带来尼龙66放量，己二酸需求逻辑仍然存在 [7] - 公司在己二酸领域规模及成本优势领先，有望在下一轮行业周期中体现较大弹性 [7] 公司概况与市场数据 - 报告所研究公司为华峰化学（股票代码002064） [1] - 截至2026年7月3日，公司收盘价为10.45元，一年内最高价为13.98元，最低价为6.66元 [2] - 公司市净率为1.9倍，股息率为1.44% [2] - 公司流通A股市值为517.48亿元，总股本为49.63亿股 [2] - 截至2026年3月31日，公司每股净资产为5.63元，资产负债率为25.11% [2]