投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 龙岩国投再度计划增持，叠加公司自身回购及大股东紫金矿业持续支持，彰显各方对公司长期发展的信心 [2][5][11] - 公司“环保+新能源”双轮驱动战略进展顺利，各业务板块呈现边际向好态势，烟气治理稳健，绿电开始批量贡献利润，储能业务实现扭亏为盈，危废业务减亏 [2][11] - 拟变更简称为“紫金龙净”，凸显新能源业务核心地位及与控股股东紫金矿业的协同优势 [11] - 预计公司2026-2028年归母净利润将持续增长，分别为14.06亿元、17.06亿元、19.99亿元，同比增长26.4%、21.3%、17.2% [11] 股东增持与公司回购 - 2026年7月6日，龙岩国投计划在未来12个月内以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额为1-2亿元 [2][5] - 自2025年以来，龙岩国投已三度发布增持计划，前两次增持总金额分别为1.175-2.35亿元和0.5-1亿元，最终增持比例占总股本0.92%、0.42%，当前持股比例为9.34% [11] - 2025年度向特定对象（紫金矿业）发行股票的定价基准日调整为“发行期首日”，发行价格由固定11.53元/股调整为不低于基准日前20个交易日股票交易均价的80%，体现大股东信心及对中小投资者利益的保护 [11] - 2026年以来，公司已完成两次股份回购：第一次（3月31日至6月2日）回购总金额1.10亿元，回购股份占总股本0.4735%；第二次（6月9日至6月16日）回购总金额1.00亿元，回购股份占总股本0.4688% [11] 业务发展状况 新能源业务 - 绿电业务：截至2025年底，已投运装机容量约1.2吉瓦（GW），巴彦淖尔、穆索诺伊、圭亚那二期、苏里南等一批项目在2025年建成投运，麻米错项目已满负荷，刚果金水电项目在推进中，开始批量贡献利润 [11] - 储能业务：2025年交付约8吉瓦时（GWh），其中95%以上为外销，储能电池子公司2025年实现净利润5768万元，当前产能达13吉瓦时（GWh），订单排产期已至2026年底 [11] - 与亿纬锂能合资：近期公告与亿纬锂能合资投建60吉瓦时（GWh）大容量储能电池工厂，预计将为龙净环保带来年化投资收益约2.94亿元 [11] - 电动矿卡：已下线并交付首台220吨电动矿卡，并正在推进350吨电动矿卡及无人驾驶110吨电动矿卡的研发 [11] 环保业务 - 烟气治理：2026年第一季度新增环保设备工程合同26.1亿元，同比微降0.57%，其中电力与非电行业占比分别为72%和28%；期末在手环保设备工程合同198亿元，同比增长2.09% [11] - 经营质量：公司加强合同质量管控，控制项目毛利率及垫资情况，新增合同对未来业绩的支持能力同比提升 [11] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026-2028年营业总收入分别为144.81亿元、158.71亿元、184.02亿元 [15] - 归母净利润：预计2026-2028年分别为14.06亿元、17.06亿元、19.99亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.11元、1.34元、1.57元 [11][15] - 估值水平：对应2026-2028年市盈率（PE）估值分别为14.0倍、11.5倍、9.8倍 [11] - 其他财务指标预测（2026E）：净资产收益率（ROE）为12.1%，净利率为9.7%，每股经营现金流为1.43元 [15]