投资评级与目标价 - 报告对京新药业维持“买入”评级 [3][6] - 基于2026年21倍市盈率给予目标价19.74元，当前股价（2026年7月8日）为14.15元，存在约39.5%的潜在上涨空间 [3][6] 核心观点 - 公司核心催化剂为重磅首仿药盐酸卡立哌嗪胶囊获批，该药为国内首仿，用于治疗成人精神分裂症，且原研药尚未在国内上市 [9] - 公司已获得原研厂家Gedeon Richter的专利独占许可，可在国内开发、制造和商业化该产品，原研药2025年全球销售额高达36.2亿美元 [9] - 公司实际控制人提议并启动股份回购，拟使用自有资金1-2亿元，回购价格不超过19元/股，用于注销以减少注册资本，彰显对公司未来发展的信心 [9] - 公司创新管线布局完善，在精神神经、心血管、消化疾病三大重点领域均有重要进展，支撑中长期成长 [9] 财务预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为43.38亿元、47.62亿元、53.28亿元，同比增长6.6%、9.8%、11.9% [5] - 预计2026-2028年归属母公司净利润分别为8.13亿元、9.28亿元、10.82亿元，同比增长7.3%、14.1%、16.6% [5] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.94元、1.08元、1.26元 [3][5] - 盈利能力持续改善，预计毛利率从2025年的50.1%提升至2028年的52.5%，净利率从18.6%提升至20.3% [5] 估值与市场表现 - 报告采用可比公司估值法，选取的7家可比公司2026年预测市盈率平均值为24.05倍，调整后平均为21倍，报告给予公司2026年21倍市盈率 [10] - 近期股价表现强劲，近一周绝对涨幅6.15%，近一月绝对涨幅18.13%，但近三月和近一年分别跑输沪深300指数13.9和22.76个百分点 [7] - 公司当前（基于2025年业绩）市盈率为16.1倍，预计2026-2028年预测市盈率分别为15.0倍、13.1倍、11.3倍 [5] 研发管线进展 - 精神神经领域：除已获批的地达西尼和卡立哌嗪外，改良型新药JX2404（治疗精神分裂症激越症状）已于2026年3月获得临床批件 [9] - 心血管领域：考来维仑（治疗高胆固醇血症）已递交新药上市申请（NDA），有望在2026年下半年获批；Lp(a)小分子JX2201的II期临床正在推进中 [9] - 消化疾病领域：康复新肠溶胶囊（治疗溃疡性结肠炎）正在进行III期临床研究 [9]