投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [1][6] 核心观点 - 大族激光Q2业绩预告大超市场预期，单季度利润率提升显著，公司正进入新一轮由AI端侧与算力业务共振的向上周期 [1][5][7] 1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产，超快激光设备批量订单有望加速落地 [5] - 基于Q2业绩大超预期，报告进一步上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计营收和归母净利润将实现高速增长 [5][6][7] 业绩表现与财务预测 - Q2 2026业绩预告：公司预告2026年上半年归母净利润为12.5-13.5亿元，同比增长156%-177%；扣非归母净利润为13.5-14.5亿元，同比增长417%-455% [5] - Q2 2026单季测算：按中值计算，Q2单季归母净利润约9.5亿元，同比增长191%；扣非归母净利润约9.9亿元，同比增长424%，大幅超出市场预期的7亿元 [5] - 利润率提升：估算Q2利润率同环比均大幅提升，若剔除汇兑损失影响，实际经营业绩更优 [5] - 财务预测更新：上调2026-2028年营收预测至277.1亿元、409.5亿元、582.3亿元；归母净利润预测至30.1亿元、48.9亿元、72.8亿元 [6][7] - 估值水平：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为44.8倍、27.5倍、18.5倍 [6][7] 分业务增长动力 - PCB业务：预计2026年上半年收入同比增长100%以上，主要因AI算力需求旺盛，机械钻机（尤其是高附加值CCD背钻机）需求旺盛且盈利水平提升；超快激光设备开始放量，受益于1.6T光模块带来的mSAP产能扩张 [5] - 消费电子业务（苹果）：预计2026年上半年收入同比增长约180%，主要因苹果AI硬件加速创新，大幅提升了VC/光学等激光设备的需求，A客户业务重回高增长轨道 [5] - 其他业务：预计锂电、半导体、小功率通用等业务2026年上半年收入分别增长约45%、40%、30% [5] 未来成长逻辑与布局 - AI端侧创新：苹果在2026-2027年AI硬件创新有望持续提升激光设备需求；3D打印有望成为苹果后续新品金属件的重要路线，产业落地进度明确，大族激光凭借技术积累和大客户经验有望成为行业领导者 [5] - PCB设备平台化：钻孔是PCB扩产核心环节，公司机械钻与激光钻（超快）双卡位领先，并以钻孔为核心横向配套检测、曝光、压合、贴附等设备，打造平台化布局 [5] - 光纤业务：通过收购领纤科技，强强联合发力空芯光纤差异化竞争，剑指全球高端空芯光纤领导者，核心设备自供 [5] - 液冷解决方案：战略收购液冷方案商安腾创新，结合自身在散热赛道的积累，提供设备+解决方案的一体化布局，打开新增量空间 [5] - 前沿材料卡位：在玻璃基板、陶瓷基板等AI芯片升级带来的新应用方向上，公司的超快激光设备已有不错进展，实现前瞻卡位 [5] 公司基础数据与市场表现 - 基础数据：总股本10.30亿股，总市值1348亿元，每股净资产20.1元，ROE（TTM）为6.7%，资产负债率43.7% [2] - 股价表现：近1个月、6个月、12个月的绝对涨幅分别为8%、207%、432% [4]