投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][6] 核心观点 - Q2业绩预告再超市场预期，是PCB设备环节兑现度最高的公司之一，预计Q2净利率有望创历史单季度新高 [7] - 继续看好公司作为钻孔龙头，在机械钻（CCD）和激光钻（超快）双卡位绝对领先，并走向平台化布局，开启新一轮高质量成长 [1][6] - 基于Q2超预期业绩，上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为21.8/33.7/51.7亿元，对应PE分别为73.5/47.6/31.0倍 [6] 业绩表现与预测 - 2026年上半年业绩预告：预计归母净利润9～10亿元，同比增长242%～280%；扣非归母净利润9～10亿元，同比增长260%～300% [7] - 2026年第二季度业绩：按中值计算，归母净利润约6.3亿元，同比增长328%，环比增长94%；扣非归母净利润约6.3亿元，同比增长343%，环比增长94% [7] - 历史及预测财务数据： - 2025年营业总收入57.73亿元，同比增长73%；归母净利润8.24亿元，同比增长174% [2] - 预测2026年营业总收入109.34亿元，同比增长89%；归母净利润21.83亿元，同比增长165% [2][6] - 预测2027年营业总收入160.0亿元，同比增长46%；归母净利润33.72亿元，同比增长54% [2][6] - 预测2028年营业总收入229.1亿元，同比增长43%；归母净利润51.70亿元，同比增长53% [2][6] - 盈利能力提升：预测毛利率从2025年的35.1%提升至2028年的44.0%；净利率从2025年的14.3%提升至2028年的22.6% [24] 业务驱动因素 - 机械钻孔设备：需求旺盛，高附加值的CCD背钻机占比提高，带动盈利水平明显提升；公司今年产能预计翻倍，为订单交付做好准备，CCD钻机加速落地将带动主业高增长 [7] - 超快激光钻孔设备：2026年开启量产元年，受益于1.6T光模块带动mSAP产能紧俏及加速扩产，订单加速落地；设备供不应求，在加工品质、良效率和成本方面具有优势 [7] - 其他设备：伴随下游PCB技术升级，公司有望凭借钻孔设备优势，配套销售检测、曝光、成型、压合等设备，形成平台化布局 [7] - 行业背景：本轮PCB扩产仍在加速，设备订单需求处于前半程，钻孔设备交期仍然紧张 [7] 公司基本情况 - 股价与市值：当前股价328.0元，总市值160.4十亿元，流通市值139.5十亿元 [3] - 股东结构：主要股东大族激光科技产业集团股份有限公司持股比例为73.6% [3] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅18%，过去6个月绝对涨幅156%，过去12个月绝对涨幅600% [5]