投资评级 - 报告维持大族数控“买入”评级 [1][4] 核心观点 - 公司2026年半年度业绩预告超预期，归母净利润预计为9.0-10.0亿元，同比增长241.85%至279.84% [2] - 业绩高速增长主要受AI算力基建释放PCB需求，下游板厂集中扩产带动设备需求高增驱动 [3] - AI服务器和高速网络交换机等计算基础设施大规模部署，引发PCB行业结构性增长，鹏鼎控股、深南电路、兴森科技、博敏电子、广合科技、景旺电子与超颖电子等下游公司密集发布募资扩产计划，行业扩产需求旺盛 [3] - 在PCB扩产的超级周期中，上游设备与材料尤其紧缺，大族数控作为PCB设备环节核心“卖铲人”充分受益 [3] - 公司前瞻布局超快激光钻产品，在加工高熔点Q布与小孔径场景优于CO2激光钻，顺应PCB材料升级与孔径缩小趋势，有望成为下一代主流方案，并有望应用于玻璃基板等新兴技术，打开更大成长空间 [4] 财务数据与预测 - 根据2026年半年度业绩预告，预计2026年第二季度实现归母净利润5.77-6.77亿元，同比增长293.8%至362.1% [2] - 报告上调了公司盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为20.8亿元、30.5亿元、38.0亿元，此前原预测值分别为15.4亿元、24.9亿元、31.4亿元 [4] - 预计2026-2028年营业总收入分别为105.56亿元、150.78亿元、188.97亿元，同比增速分别为82.86%、42.84%、25.33% [1] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.25元、6.24元、7.78元 [1] - 以当前股价328.00元计算，对应2026-2028年动态市盈率（P/E）分别为77倍、53倍、42倍 [1][4] - 预计公司毛利率将从2025年的35.12%提升至2026年的39.78%，并在此后两年维持在39%以上 [10] - 预计归母净利率将从2025年的14.28%显著提升至2026年的19.70% [10] - 预计2026年净资产收益率（ROE-摊薄）为25.40%，投资资本回报率（ROIC）为26.59% [10] 市场与公司基础数据 - 公司当前收盘价为328.00元，一年内股价最低为43.77元，最高为395.36元 [7] - 公司总市值为160.39亿元，流通A股市值为139.48亿元 [7] - 公司最新每股净资产为23.16元，市净率（P/B）为14.16倍 [7][8] - 公司总股本为4.89亿股，其中流通A股为4.25亿股 [8] - 公司最新资产负债率为29.54% [8]