报告投资评级与核心观点 - 投资评级：增持 [6] - 目标价格：96.25元 [6] - 核心观点：报告认为航宇科技与海外商发客户签署长期供货协议，标志着公司在转动件制造工艺上取得实质性进展，产品线成功延伸至航空发动机转动件领域，将为公司自2028年起带来持续稳定的核心产品市场需求和盈利渠道拓宽 [2][13] 公司重大合同与业务进展 - 与某国际商用航空发动机客户签署了长期供货协议，自2028年起供应低压转子部件，8年协议期内预计采购总金额约2.4亿元人民币 [2][13] - 此次合作表明公司在转动件制造工艺方面取得实质性进展，实现了产品线向航空发动机转动件领域的延伸 [13] 财务表现与预测 - 历史业绩：2025年公司实现营业收入20.34亿元，同比增长12.64%；实现归母净利润1.86亿元，同比微降1.40%，主要受子公司亏损及计提商誉减值影响，若剔除该因素归母净利润同比增长11.74% [4][13] - 近期业绩：2026年第一季度实现营业收入5.31亿元，同比增长25.88%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长31.65%；毛利率达30.03%，同比提升3.8个百分点，主要系产品结构优化 [13] - 财务预测：预计2026-2028年营业总收入分别为24.32亿元、29.89亿元、37.49亿元，同比增长率分别为19.6%、22.9%、25.4% [4][13] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.34亿元、4.45亿元、5.72亿元，同比增长率分别为79.7%、33.0%、28.8% [4][13] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为1.75元、2.33元、3.00元 [4][13] - 估值指标：基于2026年预测净利润，给予55倍PE估值，得出目标价96.25元 [13] 行业与市场驱动因素 - 海外航发需求：公司与GE航空、普惠、罗罗、赛峰等国际航空发动机巨头深化合作，2025年境外主营业务收入达9.1亿元，占比接近50% [13] - 燃气轮机需求：AI数据中心爆发式增长带动燃气轮机作为供电解决方案的需求，公司燃气轮机营收在2025年同比增长38.6% [13] 估值与市场表现 - 当前股价：52.68元 [6] - 市值：总市值100.57亿元 [7] - 历史股价：52周内股价区间为33.44-77.96元 [7] - 近期表现：过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为-2%、-11%、58% [11] - 可比公司估值：报告列示的可比公司（中航重机、派克新材、三角防务）2026年预测PE平均值为28.06倍，航宇科技对应2026年预测PE为30.10倍 [15]