报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 肇民转债于2026年7月9日开始网上申购 总发行规模5.90亿元 扣除发行费用后用于新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目、泰国汽车零部件及高端精密零部件生产基地建设项目和补充流动资金 预计上市首日价格在134.46 - 149.03元之间 中签率为0.0019% 建议积极申购 [4] - 正股肇民科技自2021年以来营收稳步增长 2021 - 2025年复合增速为9.68% 营业收入主要来源于精密注塑件业务 产品结构持续优化 销售净利率和毛利率维稳 销售费用率下降 财务费用率趋稳 [4] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 发行认购时间表：2026年7月7日刊登相关公告 7月8日网上路演及原股东优先配售股权登记 7月9日发行首日等 后续按流程进行中签率公布、抽签、缴款等 [10] - 基本条款：转债名称为肇民转债 正股为肇民科技 发行规模5.90亿元 存续期2026年7月9日至2032年7月8日 转股价33.8元 转股期2027年1月15日至2032年7月8日等 [11] - 募集资金用途：年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目一期投入3.20亿元 泰国汽车零部件及高端精密零部件生产基地建设项目一期投入1.10亿元 补充流动资金1.60亿元 [11] - 债性和股性指标：纯债价值93.01元 纯债溢价率7.52% 纯债到期收益率YTM为2.19% 转换平价101.18元 平价溢价率 - 1.17% [12] 投资申购建议 - 预计肇民转债上市首日价格在134.46 - 149.03元之间 参照可比标的及实证结果 考虑到规模适中、评级较高、题材赛道成长性强 预计上市首日转股溢价率在40%左右 [15][16] - 预计原股东优先配售比例为69.71% 预计网上中签率为0.0019% [17] 正股基本面分析 财务数据分析 - 肇民科技主要从事精密注塑件及配套精密注塑模具研发、生产与销售 产品应用于汽车、高端厨卫家电及工业电子等领域 与多家国际知名企业建立长期合作关系 [18] - 2021 - 2025年公司营收复合增速为9.68% 2025年营业收入8.46亿元 同比增加11.88% 归母净利润先降后升 2021 - 2025年复合增速为6.43% 2025年实现归母净利润1.49亿元 同比增加5.21% [19] - 2023 - 2025年精密注塑件业务收入占主营业务收入比重分别为86.30%、89.70%和92.50% 产品结构持续优化 [20] - 2021 - 2025年公司销售净利率分别为19.92%、17.57%、17.48%、18.87%和17.90% 销售毛利率分别为34.11%、31.09%、31.69%、33.84%和32.59% 销售费用率下降 财务费用率趋稳 [22] 公司亮点 - 肇民科技是高新技术企业 掌握精密注塑与配套模具一体化研发、量产能力 掌握特种工程塑料应用开发技术 具备提供轻量化精密零部件解决方案的能力 是专精特新“小巨人”企业之一 客户体系优质 [25] - 近年来人形机器人业务拓展成效显著 凭借PEEK材料应用先发优势 为后续成长打开新空间 [28]