报告投资评级与核心观点 - 报告给予航宇科技“增持”评级 [6] - 报告设定目标价格为96.25元 [6] - 核心观点：公司与某国际商用航空发动机领域客户签署了8年长期供货协议，自2028年起供应低压转子部件，预计协议期内采购总金额约2.4亿元人民币，这标志着公司在转动件制造工艺取得实质性进展，产品线延伸至航空发动机核心转动件领域，并将为公司带来持续稳定的市场需求和盈利渠道 [2][13] 近期经营与财务表现 - 2025年业绩：实现营业收入20.34亿元，同比增长12.64%；实现归母净利润1.86亿元，同比微降1.40%，主要受子公司亏损及计提商誉减值影响，若剔除该等因素，归母净利润同比增长11.74% [13] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入5.31亿元，同比增长25.88%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长31.65%；毛利率为30.03%，同比提升3.8个百分点，主要系产品结构不断优化 [13] - 海外业务：公司与GE航空、普惠、罗罗、赛峰等国际航空发动机巨头深化合作，2025年境外主营业务收入达9.1亿元，占比接近50% [13] - 燃气轮机业务：受益于AI数据中心爆发式增长带来的供电需求，燃气轮机营收同比增长38.6% [13] 财务预测与估值分析 - 收入与利润预测：预计2026年至2028年营业总收入分别为24.32亿元、29.89亿元、37.49亿元，同比增长率分别为19.6%、22.9%、25.4%；预计同期归母净利润分别为3.34亿元、4.45亿元、5.72亿元，同比增长率分别为79.7%、33.0%、28.8% [4] - 每股收益预测：预计2026年至2028年每股净收益分别为1.75元、2.33元、3.00元 [4] - 盈利能力指标：预计2026年至2028年净资产收益率分别为14.7%、16.8%、18.3%；销售毛利率预计维持在30.0%以上 [4][14] - 估值水平：基于2026年预测净利润3.34亿元，按55倍市盈率给予目标价96.25元 [13] - 当前估值：基于2025年实际业绩的市盈率为54.08倍，基于2026年预测业绩的市盈率为30.10倍 [4] - 可比公司估值：与中航重机、派克新材、三角防务等可比公司相比，航宇科技基于2026年预测业绩的市盈率（30.10倍）略高于行业平均值（28.06倍） [15] 公司基础信息与市场数据 - 公司全称：航宇科技 [1] - 股票代码：688239 [1] - 所属行业：军工/可选消费品 [5] - 当前股价：52.68元 [6] - 总市值：100.57亿元（即10,057百万元） [7] - 总股本：1.91亿股 [7] - 52周股价区间：33.44元至77.96元 [7] - 近期股价表现：过去1个月绝对升幅-2%，过去12个月绝对升幅58% [11]