报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦市场呈现铁水见顶，宽幅震荡态势，供应偏紧格局仍存，7月难有显著增量，但供应最悲观时期或已过，市场关注重心转向复产情况，策略上建议以卖虚值看涨期权为主 [3][6] - 从库存结构看，上游减产累库，下游原料库存可用天数已不低，后续主动补库动力或放缓；从供应环节看，部分发生矿难地区已有煤矿复产，虽产量有限，但与市场预期不符，供需缺口修复可能出现 [6] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 供应 - 国内供应方面，山西少数前期停产煤矿复产，但部分煤矿因检查、事故及换工作面等因素新增停减产，产地供应收缩，样本煤矿原煤和精煤产量下降，产能利用率降低；进口方面，甘其毛都通关车数高位运行，但临近那达慕大会，后续蒙煤供应有缩减预期，口岸报价上涨，贸易商挺价，下游高价接货意愿低，成交平淡 [3] 需求 - 随着钢厂减产检修计划增多，对焦炭需求边际减量，因利润压力大，部分代表性钢厂暂不接受涨价，有控量采购行为 [4] 库存 - 本周焦煤各环节总库存环比降30.3万吨，煤矿和港口环节累库，其他环节降库；煤矿主产区安全检查深入，产量下降，下游拿货不足，矿山库存累积；洗煤厂和独立焦化环节库存下降，港口焦煤库存增加 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤684.52（-6.46）；FW精煤353.88（-3.55）|独立焦化厂日均64.1（+0.1）；钢厂焦企日均47.3（-0.3）| |需求|铁水产量241.27（-1.98）|铁水产量241.27（-1.98）| |库存|MS总库存-30.3；矿山原煤+3.27；矿山精煤+9.93；独立焦化-30.6；钢厂焦化-5.5；港口+12.7；口岸-2.3|MS总库存+3.1；独立焦化+8.0；钢厂-4.3；港口-0.5| |利润|商品煤708（+2）|焦企平均利润49（+13）| |仓单|蒙5唐山仓单1375|港口准一干熄焦仓单2195| [8] 焦煤基本面数据 供给 - 周度数据展示了样本矿山开工率、原煤产量、精煤产量等情况；月度数据展示了炼焦烟煤和炼焦精煤产量；蒙煤通关数据展示了甘其毛都、满都拉、策克口岸及三大口岸通关加总情况 [11][16][17] 库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升0.43万吨至138.07万吨，精煤库存周环比上升10.33万吨至92.95万吨；港口方面，本周焦煤港口库存301.4万吨，周环比增加22.4万吨；还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的焦煤库存和可用天数情况 [27][29][35] 焦炭基本面数据 供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业和钢厂的相关数据；产量方面，展示了独立焦化厂和钢厂的焦炭日均产量情况 [44][48] 库存 - 展示了焦化厂、钢厂的焦炭库存情况，包括全样本、分区域的绝对库存和可用天数，还给出了全样本汇总的焦炭库存及供需差数据 [52][53][64] 需求 - 主要涉及生铁相关数据 [68] 利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润和独立焦化企业吨焦平均利润情况 [70] 煤焦期现价格 期货 - 焦煤期货展示了焦煤2609和焦煤2701期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等数据；焦炭期货展示了焦炭2609和焦炭2701期货行情 [73][76] 月差 - 展示了焦煤和焦炭不同合约间的月差情况 [79][80] 现货 - 展示了不同品种焦煤的车板价和冶金焦的出厂价 [83] 基差 - 展示了焦煤和焦炭的基差情况 [86][87]