宏观经济与市场判断 - 本周美股三大指数分化，纳指、标普震荡收涨，AI与消费电子领涨，道指收跌；美债收益率上行，2年期和10年期均较上周升7bp；美元指数在101点附近窄幅震荡，纽约金收于4090.6美元/盎司[2][8] - 美伊冲突骤起骤落，对市场冲击或已趋于钝化[2][9] - 国内方面，6月CPI同比1.0%、PPI同比4.1%创年内新高但环比转负，计算机、通信和其他电子设备制造业成为通胀上行主要动力；央行连续第20个月增持黄金[9] - 市场判断认为，国内供给强于需求的格局短期难有改变，AI产业趋势或仍是当前最具确定性的结构性主线，推荐高景气产业趋势的AI硬件方向和贵金属板块[2][9] 金融工程与量化因子表现 - Score_v4因子今年相对中证全指超额收益为26.79%[2][12] - 近一周，在中证全指上，score_v4 style因子超额收益为-1.34%，score_v4因子为-1.64%[2][12] - 近一周，在中证500上，score_v4 style因子表现较好，超额收益为2.68%[2][15] - 今年以来，沪深300、中证500和中证1000指增组合超额收益分别为7.04%、11.60%和10.10%[2][18] 计算机行业：国产算力 - 需求侧：美团发布新一代基础大模型LongCat-2.0，总参数量高达1.6万亿，是国内首个基于5万张国产算力卡集群完成全流程的大型语言模型[2][19] - 供给侧：业界最大规模超节点华为Atlas 950 SuperPoD真机即将推出；Atlas 850E风冷超节点无需液冷机房改造[2][20] - AI基础软件方面，CANN架构持续开源；华为韬定律V2版正式发布，有望带来未来芯片升级空间[2][20] - 随着国内AI大模型进入加速发展期，国产超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同优势，有望实现量产与渗透率提升[2][21] 公用环保行业 - 固废板块整体运营稳定，受益于供气拓展、炉渣涨价、收并购协同、出海业务逐步兑现等，预计呈现稳中有增趋势[2][23] - 水务运营稳健，工程业务预计有所下滑；环卫运营稳健，无人环卫持续推进[2][23] - 金属资源化量价齐升，板块有望持续高增；航空减碳持续推进，SAF（可持续航空燃料）板块率先受益[2][24] - 投资分析意见：推荐垃圾焚烧及水务经营稳健的永兴股份、瀚蓝环境等；建议关注金属资源化的浙富控股、高能环境等[25][26] 医药行业 - 本周医药指数下跌1.14%，创新药及CXO表现亮眼，板块持续向上趋势强劲[2][27] - CMC（小分子CDMO）订单有望打开成长空间，重点关注康龙化成[2][29] - 康龙化成2025年CMC服务实现收入34.83亿元，同比+16.53%；2026年第一季度，CMC服务板块新签订单同比增长超过50%[29] - 2026年5月，康龙化成公告预计投入30亿元人民币，建设年产200吨医药中间体及原料药（API）项目[29] - 本周建议关注组合：热景生物、华纳药厂、泽璟制药、康龙化成、福瑞医科[2][32] 金属新材料：大宗金属 - 铜：地缘局势和加息预期反复扰动，铜价高位震荡；伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.83%/+0.71%/+1.77%；国内电解铜社会库存16.5万吨，环比-17.46%[34] - 铝：美伊战争不确定性增加，叠加库存持续去化，铝价反弹；本周沪铝上涨1.92%至2.31万元/吨，伦铝价格上涨2.15%至3153美元/吨[35] - 锂：本周碳酸锂价格下跌6.20%至15.50万元/吨，锂辉石精矿下跌4.50%至2230美元/吨；广期所碳酸锂仓单4.21万吨，环比减少12.7%[2][36][37] - 锂电需求维持高增长，2026年6月磷酸铁锂产量50.2万吨，同比增长76%，环比增长3%[2][37] - 供紧需强背景下，碳酸锂格局预计处于紧平衡甚至小幅短缺，锂价进入上行周期[2][37] 金属新材料：小金属 - 稀土：近两周，氧化镨钕上涨5.05%至76.58万元/吨，氧化铽上涨6.82%至689.5万元/吨；供给偏紧，需求端交易冷清[39] - 钼：近两周，钼精矿价格上涨2.32%至5285元/吨度，钼铁价格上涨2.18%至32.80万元/吨；供需阶段偏紧，价格高位震荡[40] - 钨：阶段性集中补库行情后，钨价调整；近两周，黑钨精矿价格下跌14.84%至43.05万元/吨[40] - 锡：宏观修复推动锡价上涨；近两周，SHFE锡上涨7.35%至41.57万元/吨[41] - 锑：供给偏弱等待需求改善；近两周，锑锭价格下跌5.74%至11.50万元/吨[42] 北交所市场 - 2026年7月3日，中国证监会拟对沪深北三市再融资规则进行修改，包括建立储架发行制度、优化小额快速再融资制度等[6][44] - 2026年7月10日，北交所首批6只非公开发行公司债券正式挂牌[6][44] - 北交所市场调整幅度较大，北证50全周下跌6%[6][45] - 北证A股PE回落到36.40X，日均成交额回落到212亿元[46] - 建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及调整幅度充分的超跌标的[6][45] 商业航天 - 长十乙火箭全球首次海上网系回收成功，标志国内可回收火箭进入工程化验证阶段，是商业航天“降成本”的实质性突破[6][48] - 长十乙火箭复用状态下近地轨道运载能力达16吨，可大幅降低发射成本[48] - 千帆星座进入高频密集组网期，2026上半年发射约92颗，较2025上半年36颗大幅提速，计划2026年底前完成324颗一期组网[6][50] - 产业链订单有望从“意向协议”转向“实质性合同”，蓝箭已与垣信签近3亿元发射合同[50] 交通运输：中远海能 - 公司预计2026H1实现归母净利润约45亿元，同比增加约141%；预计2026年Q2实现归母净利润约23亿元，同比增加约100%，环比约增加7%[6][57] - 2026年1-6月VLCC TD15和TD22航线市场平均TCE分别达到117，773美元/天和111，083美元/天，分别同比增加180%和170%[58] - 地缘利空逐步出清，公司已无船舶滞留波斯湾，若后续中东出口持续恢复，公司26Q3业绩有望环比大幅提升[59] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为118.56/165.75/204.36亿元，同比增速分别为193.65%/39.80%/23.30%[60] 市场数据概览 - 截至报告期，上证指数收盘3，996.16点，年初至今-0.68%；创业板指收盘3，842.73点，年初至今+16.64%[3] - 沪深300收盘4，780.79点，年初至今+1.34%；科创50收盘2，064.98点，年初至今+47.14%[3] - 中证1000收盘8，198.31点，年初至今+5.73%；北证50收盘1，209.15点，年初至今-17.54%[3]