投资评级 - 报告给予大族数控“推荐”评级，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司2026年上半年业绩预告超预期，AI PCB设备加速放量是核心驱动力 [2] - AI作为新一轮产业革命，其基础设施投资有望推动高多层、高阶HDI等高端PCB需求大爆发，开启新一轮扩产潮，公司迎来黄金发展期 [8] - 公司作为平台型PCB设备龙头，通过多工序协同的整体方案降低客户成本，随着高端设备放量，营收规模和盈利能力有望迈上新台阶 [8] - 基于AI PCB需求爆发及高端设备放量预期，报告上调了公司未来几年的盈利预测 [8] 业绩表现与财务预测 - 2026年上半年业绩预告：归母净利润9-10亿元，同比增长242%-280%；扣非归母净利润9-10亿元，同比增长260%-300% [2] - 2026年第二季度业绩预告：归母净利润5.8-6.8亿元，同比增长295%-364%，环比增长79%-110%；扣非归母净利润5.8-6.8亿元，同比增长306%-377%，环比增长79%-110% [2] - 2026年上半年营收：同比增幅在100%以上 [8] - 财务预测（关键指标）： - 营业总收入：2025年实际为57.73亿元，预测2026年、2027年、2028年分别为113.48亿元、150.17亿元、186.35亿元，同比增速分别为96.6%、32.3%、24.1% [4] - 归母净利润：2025年实际为8.24亿元，预测2026年、2027年、2028年分别为24.90亿元、35.48亿元、45.92亿元，同比增速分别为202.1%、42.5%、29.4% [4][8] - 每股收益（EPS）：预测2026年、2027年、2028年分别为5.09元、7.25元、9.39元 [4] - 盈利能力：预测毛利率从2025年的35.1%提升至2028年的40.9%；净利率从2025年的14.2%提升至2028年的24.7% [9] - 估值比率：基于2026年7月13日股价，预测2026年、2027年、2028年市盈率（P/E）分别为60倍、42倍、32倍 [4] 业务驱动因素 - AI PCB需求强劲：公司紧抓PCB行业龙头客户在AI PCB领域的扩产和新产品研发机遇，AI PCB相关产品营收占比显著提升 [8] - 产品结构高端化：专为高频高速PCB升级研发的高精度背钻、高阶HDI钻孔、高精度成型等高附加值产品产销两旺，驱动营收结构优化 [8] - 技术升级驱动设备需求：AI芯片规格升级及新技术方案（如正交背板、CoWoP）推出，对PCB加工精度、效率提出更高要求，催生3D背钻、CO₂/超快激光钻孔、高清晰度曝光、高精度检测等高端设备需求 [8] - 平台型协同优势：公司发挥联动研发机制，提供多工序协同的整体加工方案，有助于降低下游客户综合运营成本 [8] 公司基本数据 - 总股本：4.89亿股 [5] - 总市值：1481.74亿元（基于报告发布时数据）[5] - 流通市值：1288.51亿元 [5] - 每股净资产：23.16元 [5] - 资产负债率：29.54% [5]