核心观点 - 第一上海研究部管理的“First Call”投资组合在2025年10月至2026年7月13日期间累计收益率达33.34%，显著跑赢同期QQQ（18.70%）和SPY（12.79%）指数[3] - 组合近期进行了仓位调整，包括清仓DRAM、建仓英伟达（NVDA）至7.68%的权重，并减持黄金ETF（GLD）至5%，同时持有66%现金以等待抄底机会[5] 投资组合表现 - 累计收益率：自2025年10月至2026年7月13日，“First Call”组合实现33.34%的累计收益率[3] - 月度收益率：组合在2026年表现波动，其中5月单月收益率高达18.61%，但7月（截至13日）收益率为-7.83%[3] - 年度至今（YTD）收益率：截至2026年7月13日，组合2026年YTD收益率为26.03%[3] 覆盖行业及重点公司观点 - 零售消费：报告覆盖多家中国消费品牌，均给予“买入”评级。例如，李宁（2331）目标价24.64港元，安踏体育（2020）目标价104.6港元，泡泡玛特（9992）目标价228港元[8] - 软件、互联网及硬件半导体：对科技巨头普遍看好。腾讯控股（700）目标价780港元，小米集团（1810）目标价36.3港元，中芯国际（981）目标价90港元[8] - 工业制造和基建：重点覆盖新能源汽车产业链。比亚迪股份（1211）目标价134.7港元，理想汽车（2015）目标价90.7港元，宁德时代（3750）目标价725港元[10] - 医药：覆盖创新药及医疗服务公司。药明生物（2269）目标价29.5港元，康方生物（9926）目标价139.9港元，京东健康（6618）目标价45港元[10] - 美股：对全球科技龙头持积极看法。英伟达（NVDA）目标价270美元，苹果（AAPL）目标价350美元，微软（MSFT）目标价600美元，特斯拉（TSLA）目标价520美元[10] - A股及韩股：覆盖部分A股核心资产及韩国半导体公司。贵州茅台（600519）目标价1900元人民币，SK海力士（660）目标价2,100,000韩元[10]