投资评级 - 报告对工业富联（601138.SH）维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司发布2026年半年度业绩预增公告，连续三个季度净利润超百亿，业绩表现超预期，AI算力龙头业绩加速释放的趋势进一步确立 [2][4] - 公司作为全球AI服务器龙头，已充分受益于AI算力基础设施建设的资本开支浪潮，其战略定位、深度绑定的客户结构及联合研发模式构成了难以复制的竞争壁垒 [10] 业绩表现 - 2026年第二季度业绩：预计实现归属于母公司所有者的净利润128亿元到138亿元，同比增长86%到101%；预计实现扣非归母净利润124亿元到134亿元，同比增长84%到99% [2][4] - 2026年半年度业绩：预计实现归属于母公司所有者的净利润234亿元到244亿元，同比增长93%到101%；预计实现扣非归母净利润227亿元到237亿元，同比增长94%到103% [2][4] - 未来盈利预测：预计公司2026-2028年实现归母净利润601亿元、792亿元、995亿元 [10] 业务分析 - 云计算业务：2026年上半年，云服务商AI服务器营业收入同比增长超过230%，AI相关产品已成为公司主营业务的核心增长引擎 [10] - 通讯及移动网络设备：随着数据中心高速互联需求增长，公司800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，CPO全光交换机样机已开始出货 [10] - 客户与战略：公司与英伟达、亚马逊云科技、微软、谷歌、甲骨文、字节跳动、阿里巴巴、腾讯等全球头部客户建立了深度的技术共研关系 [10] - 战略布局：公司已形成“2+2”新型战略布局，在深耕高端智能制造与工业互联网核心业务的同时，于AI大数据及机器人领域持续拓展 [10] 财务数据与预测 - 当前股价：66.27元（2026年7月10日收盘价）[6] - 每股收益（EPS）预测：2026E为3.03元，2027E为3.99元，2028E为5.02元 [13] - 市盈率（P/E）预测：2026E为21.88倍，2027E为16.60倍，2028E为13.21倍 [13] - 净资产收益率（ROE）预测：2026E为26.3%，2027E为25.5%，2028E为24.1% [13] - 净利率预测：2026E为4.2%，2027E为4.1%，2028E为4.1% [13]