投资评级 - 投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 吉比特2026年第二季度业绩同比高增，归母净利润预计为4.9亿元至5.8亿元，同比增长36%至61% [5] - 业绩增长主要源于2025年第二至第四季度上线的游戏贡献了同比增量，以及个别联营企业利润同比增长 [5] - 核心游戏的长线运营能力支撑高流水延续，次新游戏出海将接力推动公司未来成长 [5] - 维持2026-2028年归母净利润预测为19.28亿元、21.81亿元、23.56亿元，当前股价对应市盈率分别为12.7倍、11.2倍、10.4倍 [5] 核心游戏运营表现 - 《问道手游》在2026年4月开启十周年庆，推动其在中国内地iOS游戏畅销榜排名最高至第16名，2026年第二季度排名均值为54名，同比提升1名 [5] - 《一念逍遥》在2026年第二季度上线新玩法后，季度排名均值为123名，环比提升4名 [5] - 《杖剑传说》在第二季度通过联动和更新玩法保持排名稳定，并鼓励玩家通过官方渠道消费以提升流水转化率，预计7月16日与洛天依的联动将驱动流水显著回升 [5] - 《九牧之野》在6月上线新赛季后，驱动其6月13日在中国内地iOS游戏畅销榜排名升至第49名，高于此前赛季的排名峰值 [5] 次新游戏出海进展 - 《杖剑传说》的欧美版《Sword x Staff》于2026年5月19日上线，首月曾同时进入超10个区域市场的iOS游戏畅销榜Top50，其中在美国地区平均排名第44名，最高至第26名 [6] - 截至2026年6月底，《Sword x Staff》全球累计收入已超过2000万美元，并斩获6月全球及美国放置RPG赛道的收入增长冠军 [6] - 公司计划在下半年推出《问剑长生（欧美版）》和《失落城堡 2》，有望贡献增量业绩 [6] 财务与估值摘要 - 2026年上半年业绩预告：归母净利润为10.1亿元至11.0亿元，同比增长57%至71%；扣非归母净利润约为10.0亿元至11.0亿元，同比增长54%至69% [5] - 财务预测：预计2026-2028年营业收入分别为64.90亿元、71.48亿元、76.36亿元，同比增长4.6%、10.1%、6.8% [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为19.28亿元、21.81亿元、23.56亿元，同比增长7.5%、13.1%、8.0% [7] - 预计2026-2028年毛利率分别为91.8%、92.6%、93.6%；净利率分别为29.7%、30.5%、30.8% [7] - 当前股价为339.69元，对应2026-2028年预测市盈率分别为12.7倍、11.2倍、10.4倍；市净率分别为3.3倍、3.0倍、2.8倍 [5][7]