报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告总体略偏多，提振美玉米价格上扬；国内东北产区因台风降雨玉米上量及流通受阻，短期内支撑价格止跌企稳，但深加工企业停产检修、生猪养殖亏损、饲料企业有替代粮，市场购销活跃度不高，玉米期价维持偏弱震荡，后期或仍有走弱预期，应逢高抛空 [3] - 山东、河北、河南区域企业季节性检修带动行业开机率下滑，7月玉米淀粉下游消费欠佳，行业库存小幅累积，淀粉期价总体维持震荡，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2678元/吨，环比-6；玉米淀粉期货收盘价2303元/吨 [2] - 玉米月间价差32元/吨，玉米淀粉月间价差56元/吨，环比-5 [2] - 玉米期货持仓量969154手，玉米淀粉期货持仓量19468手，环比-7035 [2] - 玉米期货前20名净买单量-61352手，玉米淀粉期货前20名净买单量-10615手，环比3117 [2] - 玉米仓单数量45502手，环比-1541；玉米淀粉仓单数量9444手 [2] - 主力合约CS - C价差375元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价459.5美分/蒲式耳，环比-3.5；CBOT玉米总持仓1711613张，环比-20425 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓100980张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2274.29元/吨，环比-1.42；山东邹平玉米淀粉出厂价2940元/吨，环比-10 [2] - 河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2320元/吨，锦州港玉米收购价2950元/吨 [2] - 巴西玉米CNF价275美元/吨，美湾玉米CNF到岸价285.63美元/吨，环比-1.18 [2] - 淀粉基差166元/吨，环比-4；玉米基差17元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差516元/吨，环比8；木薯淀粉与玉米淀粉价差1503元/吨，环比8 [2] - 小麦全国均价2451.39元/吨，小麦与玉米价差49.82元/吨；玉米淀粉与30粉价差97元/吨，环比-1 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，环比68.53；期末库存292.75百万吨，环比8.57 [2] - 美国玉米产量432.34百万吨，环比54.71；期末库存54.02百万吨，环比20.36 [2] - 巴西玉米产量132百万吨，环比-3；期末库存5.96百万吨，环比-2.87 [2] - 中国玉米产量301.24百万吨，环比6.32；期末库存180.15百万吨，环比-12.94 [2] - 阿根廷玉米产量52百万吨，环比2 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存59.5万吨，环比18.4；北方港口玉米库存295万吨，环比-18 [2] - 深加工玉米库存量392万吨，环比-7.1；淀粉企业周度库存120.2万吨，环比2.1 [2] - 玉米进口当月值58433.99吨，环比9585.56；玉米淀粉出口当月值27354983千克，环比4945505 [2] - 饲料当月产量2766.9万吨，环比23.8 [2] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润-84元/吨，环比-1；河北玉米淀粉加工利润11元/吨，环比5 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润63元/吨，环比22；深加工玉米消费量123.19万吨，环比-2.26 [2] - 酒精企业开机率39.73%，环比-2.33；淀粉企业开机率56.06%，环比-4.81 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.98%，环比-0.97；60日历史波动率8.58% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率7.08%，环比0.54；平值看跌期权隐含波动率7.08%，环比0.54 [2] 行业消息 - 美国农业部公布每周作物生长报告，美国玉米优良率68%，市场预估67%，前一周67%，上年同期74%；吐丝率34%，前一周16%，去年同期32%，五年均值30%；蜡熟率6%，前一周3%，去年同期6%，五年均值5% [2] - 今年或形成超强厄尔尼诺事件，明年夏季高温热浪强度更强、范围更广；厄尔尼诺成熟秋冬季我国南方降水偏多、大部地区气温偏高，衰减结束的明年春夏季降水偏多范围大，长江流域等多流域洪涝风险高，大部地区气温明显偏高 [2] 观点总结 - USDA预计2026/27年度美国期末库存降至17.9亿蒲式耳，低于6月的19.6亿蒲式耳和分析师平均预期的18.73亿蒲式耳；全球玉米库存预估下调至2.7526亿吨，低于6月的2.8122亿吨和分析师平均预期的2.7885亿吨 [3] - 东北产区台风降雨使玉米上量及流通受阻，短期内支撑价格止跌企稳，但深加工企业停产检修、生猪养殖亏损、饲料企业有替代粮，市场购销活跃度不高，玉米期价维持偏弱震荡，后期或走弱，逢高抛空 [3] - 山东、河北、河南区域企业季节性检修带动行业开机率下滑，7月玉米淀粉下游消费欠佳，行业库存小幅累积，截至7月15日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.2万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.78%，月增幅2.65%，年同比降幅10.70%，淀粉期价总体震荡，短线参与 [3]