投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“买入”评级 [1] - 核心观点：报告公司已成功实现从代运营向品牌化的转型，自有品牌矩阵化延展并快速放量，驱动业绩持续高速增长 [4] - 核心观点：维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.85亿元、5.75亿元、7.68亿元，对应EPS分别为1.24元、1.85元、2.47元，当前股价对应PE分别为19.8倍、13.3倍、9.9倍 [4] 近期业绩与财务预测 - 2026年上半年业绩预告：预计实现归母净利润1.45-1.59亿元，同比增长100%-120%；扣非归母净利润1.37-1.51亿元 [4] - 2026年第二季度单季：预计实现归母净利润0.72-0.87亿元，同比增长61%-93% [4] - 财务预测摘要：预计2026-2028年营业收入分别为59.19亿元、77.27亿元、94.65亿元，同比增长率分别为72.5%、30.5%、22.5% [7] - 财务预测摘要：预计2026-2028年归母净利润同比增长率分别为98.0%、49.5%、33.5% [7] - 财务预测摘要：预计2026-2028年毛利率分别为66.9%、68.8%、70.3%，净利率分别为6.5%、7.4%、8.1% [7][11] - 财务预测摘要：预计2026-2028年ROE分别为38.1%、39.1%、36.2% [7] 自有品牌业务发展 - 绽家：高端香氛家清品牌地位巩固，2026年618期间全渠道GMV同比增长70%，洗衣凝珠等大单品放量显著；2026年1月与Hello Kitty联名破圈 [5] - 斐萃：承接口服美容流量，2026年618期间全渠道GMV同比增长50%，获京东口服美容品牌成交榜第一，多款单品获细分榜单TOP1 [5] - 品牌管理：应用AI优化人效与费用管理，潜在用户分析预测系统帮助精准触达与转化，AI内容生成系统实现提效引流 [5] 品牌与产品矩阵及渠道策略 - 产品上新：绽家持续深化“香氛”心智，升级产品矩阵，通过联名IP打造爆品，并计划拓宽产品边界至空间香氛领域；斐萃持续丰富产品矩阵，2026年4月抗衰新品S-雌马酚小粉瓶在FFC2026斩获产品创新奖 [6] - 渠道开拓：绽家线下全方位覆盖KA、新零售、会员店等核心渠道；斐萃已牵手香港万宁和屈臣氏，展现规模化优势 [6] - 线上渠道：构建直播间矩阵以分散风险并拓宽流量入口，抖音自播达播效率提升；斐萃通过私域运营实现销售和利润双增长 [6] - 高端品牌矩阵：收购品牌奥伦纳素补齐高端护肤拼图，有望复用现有品牌运营经验焕新赋能，并积极并购具备优质产品基础与明确定位的海外品牌 [6] 公司基本信息与市场数据 - 股票代码：003010.SZ [1] - 报告日期：2026年07月15日 [1] - 当前股价：24.56元 [1] - 总市值：76.40亿元 [1] - 流通市值：55.54亿元 [1] - 总股本：3.11亿股 [1] - 流通股本：2.26亿股 [1] - 近3个月换手率：185.3% [1]