行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 白酒板块：随着政策压力消退及扩消费政策催化，需求有望恢复；行业控量稳价推动批价回升，出清逐渐见底；行业处于估值低位，悲观预期充分；头部酒企提高分红比例，股息率具备配置吸引力；下半年低基数效应显著，更多酒企动销和报表同比有望转正；长期调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价企稳有望回升、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台 [4] - 大众品板块：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价，建议关注逐渐成长为平台型公司的东鹏饮料 [4] 周度市场表现与行业动态 - 本周（07.13-07.19）食品饮料行业指数上涨+2.72%，表现优于上证指数（-5.81%），在31个申万行业中排名第2 [5] - 子板块涨跌幅：乳品（+4.93%），保健品（+4.89%），白酒（+3.22%），啤酒（+3.17%），预加工食品（+3.09%），肉制品（+2.52%），调味发酵品（+1.94%），其他酒类（+1.79%），零食（+0.86%），烘焙食品（-3.69%），软饮料（-5.84%） [5] - 个股表现：涨幅前五为ST龙大（+31.65%）、新乳业（+13.15%）、一鸣食品（+12.11%）、妙可蓝多（+11.51%）、燕京啤酒（+10.05%）；跌幅前五为养元饮品（-22.69%）、西麦食品（-20.37%）、莲花控股（-18.22%）、庄园牧场（-17.67%）、来伊份（-15.26%） [5] 重点公司事件：贵州茅台 - 贵州茅台年内第二次上调飞天茅台价格，自7月18日零时起执行 [5] - 53度500ml产品在i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，1L装零售价同步上调 [5] - 调价依据“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”原则，与市场价格走势对应 [5] - 飞天当年散瓶批价自3月首次调价后逐步回升，7月中旬已站上1630元/瓶并在淡季保持平稳 [5] - i茅台近亿注册用户的实时成交数据为把握调价窗口提供依据 [5] - 两次调价合计带来的收入利润增厚幅度或在低个位数，直接弹性有限，但定价机制本身变化更为重要 [5] 宏观政策动态 - 7月13日，国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右 [5] - 以2025年社零总额50.1万亿元为基数测算，该目标对应未来五年复合增速约3.7% [5] - 26年上半年社零同比增长1.3%，距3.7%目标仍有差距 [5] - 本轮规划将居民增收、社会保障与促消费纳入同一政策框架，从收入与保障端改善消费能力与意愿 [5] 行业估值与批价数据 - 食品饮料行业估值位于近15年13%分位数（PE-TTM） [14] - 飞天茅台批价：当年散装批价在7月中旬站上1630元/瓶 [5] - 普五（八代）批价走势：图表显示近期批价在780元/瓶至920元/瓶区间波动 [21][29] - 国窖1573批价走势：图表显示近期批价在780元/瓶至920元/瓶区间波动 [21][22] - 洋河M6+批价走势：图表显示近期批价在450元/瓶至650元/瓶区间波动 [28][30] - 生产资料价格：大豆（黄豆）价格图表显示在2026年7月约为每吨4000元至5000元区间 [24] - 中国食糖指数：综合图表显示在2026年4月后位于约6000点水平 [24][26]