行业投资评级 - 对建筑装饰行业维持“看好”评级 [2] 核心观点 - 建议关注国家战略需求的基础设施投资方向，同时继续把握高股息标的配置机会 [6] - 未来基建投资逻辑或逐步由传统稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展的结构性需求 [6] - 在地缘政治不确定性上升背景下，大型水电等清洁能源建设、煤化工等资源转化工程以及成渝等国家战略腹地基础设施完善相关领域有望成为基建投资的重要增量来源 [6] - 在风险偏好阶段性回落背景下，高股息或仍是当前建筑板块的重要配置主线之一，兼具稳定分红能力与估值优势的标的或具备较强配置价值 [6] 本周重点公司观点 - 鸿路钢构：产量释放叠加智能化降本，盈利能力持续修复 [3][10] - 预计2026年上半年实现归母净利润4.32~4.90亿元，同比增长50.00%~70.00%；扣非归母净利润3.81~4.28亿元，同比增长60.00%~80.00% [3][10] - 其中第二季度预计实现归母净利润2.84~3.42亿元，同比增长87.83%~125.88% [3][10] - 2026年上半年累计新签合同约161.59亿元，同比增长12.37%；钢结构产量达270.03万吨，同比增长14.30% [3][10] - 第二季度钢结构产量约149.65万吨，同比增长13.94%，月均产量接近50万吨 [3][10] - 按照97%的产销率测算，公司2026年第二季度钢结构吨净利约195.86~235.53元，同比增长77.05~116.72元，为2024年以来单季度较高水平 [3][10] - 四川路桥：订单储备充足，交通强省建设支撑长期需求 [4][12] - 作为四川省基建领先企业，在手订单储备充足，2025年订单规模约为年度收入3倍 [4][12] - 政策端，四川省“十五五”规划提出加快建设综合交通体系，实现进出川大通道达到70条以上，较“十四五”末新增至少16条 [4][12] - 公司当前兼具高股息与增长预期改善属性 [4][12] 行业与市场回顾 - 市场表现：本周（2026年7月13日至7月19日）上证指数下滑5.81%、深证成指下滑8.90%、创业板指下滑10.78%；同期申万建筑装饰指数下滑5.70% [5][31] - 子板块中除房屋建设与基建市政工程外，其余板块悉数下滑 [5][31] - 个股方面，本周申万建筑共有41只股票上涨，涨幅前五的分别为：中岩大地(+37.65%)、ST龙元(+20.54%)、甘咨询(+15.38%)、恒尚节能(+7.85%)、*ST岭南(+6.86%) [5][31] - 基建数据： - 本周新增专项债发行量为582.36亿元，截至2026年7月19日，累计发行量21,909.22亿元，同比减少8.29% [38] - 本周城投债发行量为438.94亿元，净融资额为-15.94亿元，截至2026年7月19日，累计净融资额为-2,256.70亿元 [38] - 资金面：本周美元兑人民币即期汇率为6.7773，比上周下滑0.11bp；十年期国债到期收益率为1.7404%，比上周上涨0.06bp；一个月SHIBOR为1.4199%，比上周上涨0.90bp [40] 行业要闻 - 福建发布“十五五”城市更新规划：规划提出新开工改造城镇老旧小区2400个；新改扩建水厂24座，新建改造供水管网2100公里；新改扩建污水处理厂28座，新建改造污水管网2500公里；新建改造燃气管网1800公里；新改建城市道路1200公里，打通城市断头路不少于150条 [16] 公司动态 - 业绩类：报告梳理了多家建筑装饰行业上市公司2026年半年度业绩预告或快报，业绩呈现分化 [17][26] - 显著增长：鸿路钢构（归母净利润预增50%~70%）[21]、日上集团（归母净利润预增77.34%~110.44%）[26]、龙建股份（归母净利润同比增长5.86%）[26] - 出现亏损或业绩下滑：包括北新路桥、园林股份、汇通集团、深桑达A、三维化学、上海港湾、中天精装、中工国际、勘设股份、华建集团、大千生态、宝鹰股份、富煌钢构、成都路桥、文科股份、时空科技、普邦股份、海南发展、豪尔赛、重庆建工、中岩大地等 [19][20][21][22][23][24][25][26] - 订单类：报告梳理了部分公司2026年第二季度或上半年新签订单情况 [27][30] - 新签合同额增长：东南网架（报告期内新签订单及已中标未签约订单金额总计431,835.89万元，较上年同期增长10.40%）[29]、龙建股份（2026年累计中标金额99.97亿元，同比增长42.32%）[29]、中铝国际（2026年上半年新签合同总额为181.87亿元，同比增加10.89%）[29]、海南发展（建筑幕墙业务新签订单金额同比增长25.54%）[29]、名雕股份（新签订单金额同比增加7.23%）[29] - 新签合同额下降：中国中冶（2026年1-6月新签合同额4,136.4亿元，同比下降24.54%）[29]、中工国际（国际工程业务新签合同额同比下降3.74%，国内工程承包业务新签合同额同比下降31.41%）[29]、陕建股份（2026年1-6月新签合同金额为952.85亿元，同比减少34.68%）[29]、同济科技（2026年上半年新签施工合同额约3.53亿元，较上年同期减少85.62%）[29] - 重大中标项目：江河集团中标新加坡幕墙工程，金额约3.59亿元 [29]；宏盛华源预中标国家电网项目，金额约7.45亿元 [29][30]；宏润建设中标道路施工项目，合同价4.58亿元 [29] 投资建议 - 关注国家战略需求方向：建议关注四川路桥（有望受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程）、中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设） [6] - 关注高股息标的：建议关注江河集团、安徽建工、中材国际等 [6]